هل يمكن لسياسة التيسير المعتدل للبنك الاحتياطي الفيدرالي إنقاذ السوق؟ بيتكوين تتكرر محاولاتها لاختبار مستوى 90,000 دولار، وإشارة تقاطع الموت تلوح في الأفق

أزمة السيولة في نهاية العام، بيتكوين تتراجع في حالة من الجمود

مع دخول الأسبوع الثاني من ديسمبر، يتذبذب بيتكوين حول 91,630 دولارًا، مع ضعف واضح في مشاركة السوق. القوة الدافعة للانتعاش التي ظهرت خلال عطلة نهاية الأسبوع تلاشت بسرعة في جلسة التداول المبكرة في سوق الأسهم الأمريكية يوم الاثنين، ثم بدأ السعر في اختبار هذا المستوى الحرج مرارًا وتكرارًا. وراء هذا الشعور بالعجز، يكمن فراغ السيولة الناتج عن ضغط تصفية نهاية العام وغياب التمويل المؤسسي معًا.

ارتفاع عائدات السندات وضعف سوق الأسهم شكلا ضغطًا مزدوجًا، حيث تعرضت الأصول ذات المخاطر لضربات عامة. لم يقتصر الأمر على بيتكوين، بل شهدت إيثريوم أيضًا تراجعًا، مع الحفاظ على تزامنها مع اتجاه السوق العام. ومع ذلك، من حيث الأداء النسبي، وصل مؤشر القوة النسبية لإيثريوم مؤخرًا إلى أعلى مستوى له خلال أكثر من شهر، مما يدل على وجود نقاط مضيئة هيكلية في سوق ضعيف.

عملات أخرى مثل Zcash ($496.01، بزيادة +0.50%) التي تركز على حماية الخصوصية، وشبكة الكتل المؤسسية Canton Network أظهرت أداءً معاكسًا للسوق، مع تسجيل زيادات ذات رقمين. ومع ذلك، وفقًا لمؤشر CoinDesk 20، لا تزال السوق المشفرة ككل تتراجع بنسبة 0.8%، مع قيمة سوقية تبلغ حوالي 3.08 تريليون دولار، بانخفاض حوالي 1% عن الأمس.

السوق استوعب بالفعل خفض الفائدة مسبقًا، والمفتاح في توجيهات الاحتياطي الفيدرالي

أصبح اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء هو محور اهتمام السوق بأكمله. وفقًا لبيانات FedWatch، فإن احتمالية تسعير خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس تقترب من 90%. لكن هناك فرق مهم — لقد تم استيعاب خفض الفائدة بشكل كامل من قبل السوق، والمصدر الحقيقي للتقلب قد يكون في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي حول مسار السياسة المستقبلية.

توفر بيانات سوق التوقعات Polymarket رؤى مثيرة للاهتمام: لقد استوعب المتداولون تمامًا توقعات خفض الفائدة لهذا الأسبوع، ويتوقعون بشكل عام توقف الخفض في يناير. هذا يعني أن السوق يقدر دورة تيسير قصيرة المدى ومحدودة، وليس موجة خفض حادة ومتواصلة كما كانت العام الماضي.

ذكر مدير تنفيذي في بورصة سنغافورة في مقابلة أن هناك تباينًا أعمق: إشارات السياسات بين البنوك المركزية تتباين بشكل متزايد. بنك إنجلترا غير موحد في الرأي، والبنك المركزي الأوروبي يتخذ موقفًا صارمًا، والبنك الياباني يستعد للعودة لأول مرة منذ 2007 إلى مستويات العائدات التي كانت تتبعها، كما أن التوترات التجارية بين الاقتصادات الآسيوية الرئيسية تتصاعد.

بعبارة أخرى، عدم تزامن السياسات العالمية أصبح مخاطر أكثر أهمية من رفع أو خفض الفائدة نفسه.

تحسين هيكل السوق من خلال تصفية العقود الدائمة

إشارة إيجابية من بيانات البورصات. وفقًا لتقرير QCP، منذ أكتوبر، انخفضت عقود بيتكوين وإيثريوم الدائمة غير المفتوحة بنسبة تقارب 50%. قد يُنظر إلى ذلك على أنه مؤشر سلبي، لكنه في الواقع يعكس عملية “إعادة ضبط هيكلية” — حيث تم تصفية مراكز الرافعة المفرطة، وتم إخراج التداولات المكتظة، مما عزز أساس مراكز الشراء المتبقية.

بعد هذا التصفية، تمكن بيتكوين من الاقتراب مرة أخرى من 91,600 دولار دون مخاطر تصفية قسرية. على الرغم من أن هذا ليس ارتفاعًا محفزًا، إلا أنه على الأقل يدل على أن السعر يتحرك في إطار هيكل سوق أكثر صحة.

ظهور إشارات ضعف هيكلية

على الرغم من أن بيتكوين ارتدت من أدنى مستوى في نوفمبر حتى الآن، إلا أن جهة تحليلية أصدرت تحذيرًا. وأشاروا إلى أن بيتكوين تواجه أزمة ضعف هيكلية وتراجع الطلب الفوري في آنٍ واحد.

الدليل الأكثر وضوحًا هو تدفقات صندوق بيتكوين الفوري الأمريكي: مؤخرًا، استمر التدفق الصافي في الانخفاض، مما يدل على أن المؤسسات الكبرى لا تشتري في الارتفاع، بل تفضل البيع على المكشوف. ويؤكد ذلك الفارق السلبي الملحوظ في حجم التداول التراكمي (CVD) على المنصات الرئيسية.

البيانات تثير قلقًا أكثر:

• أكثر من 7 ملايين بيتكوين في حالة خسارة غير محققة، وهذه الحالة ظهرت آخر مرة في قاع السوق الهابطة في 2022
• على الرغم من أن التدفقات المالية حسب القيمة السوقية المحققة لا تزال إيجابية (متوسط شهري 86.9 مليار دولار)، إلا أنها انخفضت بشكل كبير مقارنةً بالذروات التاريخية، مما يقلل من قدرة السوق على امتصاص المخاطر
• ضعف الطلب الفوري أدى إلى تراجع الدعم الشرائي، مما يزيد من حساسية السوق للصدمات الخارجية والتغيرات الكلية

يشير المحللون إلى أن هذه العوامل مجتمعة ترفع من مستوى هشاشة السوق في نهاية العام.

التحذير الفني: تقاطع الموت أصبح مؤكدًا

على الصعيد الفني، بدأت إشارات التحذير تظهر.

أكدت بيتكوين حدوث تقاطع الموت — حيث هبط المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وهو ما تم التحذير منه في 16 نوفمبر وأصبح الآن رسميًا. السعر حاليًا يتداول تحت المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا، مع سيطرة واضحة للاتجاه الهبوطي.

المؤشرات الفنية المركبة أيضًا تعطي إشارات سلبية:

• مؤشر كينموكو غ cloud يظهر ترتيبًا هبوطيًا قصير الأمد، حتى مع ارتداد السعر، يفتقر إلى أساس متفائل
• مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) عند 32.9، يدخل منطقة الاتجاه القوي (فوق 30 يعني تسارع الاتجاه)، والاتجاه واضح نحو الهبوط
• مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 44.26، في منطقة محايدة — لا يشير إلى تشبع شرائي يدفع لجني الأرباح، ولا إلى تشبع بيعي يدفع للشراء، مما يترك السوق في حالة من الحيرة

العلامة الوحيدة على الاتجاه الصاعد تأتي من مؤشر الزخم الذي يظهر اندفاعًا صعوديًا، مما يوحي بأن الثنائي بين البائعين والمشترين قد يبدأ في التنازع، وقد يحاول السعر اختراق مقاومات استمرت لأسابيع.

أشباح الشتاء المشفر تظهر مجددًا؟

مؤشر الخوف والجشع للسوق المشفرة ارتفع إلى 24 (منطقة “الخوف”)، مقارنةً بمستوى 10 عند اقتراب بيتكوين من 8 آلاف دولار في نهاية نوفمبر، والذي كان يُعتبر “خوفًا شديدًا”. القيمة السوقية لا تزال فوق 3 تريليون دولار، مما يشكل خط دفاع للمتحمسين.

لكن، بيتكوين وإيثريوم أكدتا تقاطع الموت. تاريخيًا، غالبًا ما يُشير تقاطع الموت إلى بداية اتجاه هبوطي. وإذا تكرر التاريخ، فإن شتاء التشفير قد لا يكون مجرد تحذير مبالغ فيه.

ومع ذلك، هناك سبب للأمل: في هذه الدورة، كانت بعض حالات تقاطع الموت السابقة علامات على القاع المحلي، وليس على حافة الهاوية. لا تزال النتائج بحاجة إلى مزيد من التحقق.

العامل الكلي هو ما إذا كان خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي كافٍ لعكس الضرر الفني. من الناحية النظرية، يجب أن يجعل انخفاض الفائدة الأصول ذات المخاطر مثل بيتكوين أكثر جاذبية مقارنة بالسندات، لكن هل يمكن لهذا “تسهيل السيولة” أن يتغلب على الإشارات الفنية السلبية، فهذا ما ستثبته الأيام.

مستويات رئيسية واتجاه السوق

ارتفع سعر بيتكوين بنسبة 3.27% خلال الأيام السبعة الماضية، ووصل إلى أعلى مستوى عند 92,296 دولارًا يوم الثلاثاء، ووجد دعمًا عند 89,618 دولارًا. على الرغم من أن التقلبات ليست كبيرة، إلا أن ذلك يعكس سيطرة قوية من البائعين عند هذه المستويات الحاسمة.

المستويات الفنية الرئيسية هي:

• المقاومة:
  • 99,036 دولارًا (مقاومة حاسمة مؤخرًا)
  • 105,000 دولار (مقاومة قوية عند المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم)
• الدعم:
  • 82,084 دولارًا (دعم مؤخر)
  • 68,384 دولارًا (مستوى دعم قوي)

الخلاصة

أداء السوق القادم يعتمد أكثر على كيفية تفسير المتداولين لتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي وتباين السياسات بين البنوك المركزية، وليس على خفض الفائدة الذي تم استيعابه بالفعل. إذا أطلق الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشددة أو زاد من توقعات التشديد، فسيزيد ذلك من ضغط الهبوط على السوق المشفرة. وعلى العكس، إذا استمرت الظروف المالية في التخفيف أو استمر ضعف الدولار، فقد يوفر ذلك دعمًا حقيقيًا للأصول المشفرة.

وفي ظل ضعف السيولة، وتراجع الطلب الفوري، وضعف المؤشرات الفنية، فإن الحذر هو السلوك الأنسب في الوقت الحالي.