لماذا يظل الدولار الأسترالي تحت ضغط على المدى الطويل؟ تحليل عميق للمشاكل الثلاثة التي تواجه سعر صرف الدولار الأسترالي وآفاق المستقبل

الكرونة الأسترالية هي واحدة من العملات الرئيسية ذات حجم التداول العالمي الذي يحتل المرتبة الخامسة (الدولار الأمريكي، اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الكرونة الأسترالية)، حيث تتمتع سيولتها العالية وفروقات الأسعار المنخفضة، مما جذب عددًا كبيرًا من المتداولين النشطين. لطالما اعتُبرت الكرونة الأسترالية من قبل السوق كأصل ذو عائد مرتفع، وأصبحت هدفًا هامًا لصفقات الفائدة وتحركات الأموال الساخنة. ومع ذلك، عند النظر إلى أداءها على مدى السنوات العشر الماضية من منظور بعيد، فإن الكرونة الأسترالية تظهر بشكل عام ضعفًا، مع فترات انتعاش محدودة.

وكانت فترة جائحة 2020 استثناءً، حيث كانت استجابة أستراليا للجائحة نسبياً مستقرة، وطلب آسيا على السلع الأساسية مثل خام الحديد قوي، بالإضافة إلى دعم السياسة من قبل البنك الاحتياطي الأسترالي، مما أدى إلى ارتفاع الكرونة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي بنحو 38% خلال عام واحد. لكن بعد ذلك، دخلت الكرونة في فترات من التوطيد أو الضعف. منذ النصف الثاني من 2025، ارتفعت أسعار خام الحديد والذهب، ودفعت سياسة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تدفقات رأس المال نحو الأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى ارتفاع الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي إلى 0.6636. خلال ذلك العام، ارتفعت الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي بنحو 5-7% بشكل عام، لكن من منظور أطول، لا تزال الاتجاهات العامة للكرونة ضعيفة.

صعوبة عودة دورة السلع في تحسين الهيكلية الضعيفة للكرونة الأسترالية

على مدى السنوات العشر الماضية، لم يكن أداء الكرونة الأسترالية مثاليًا، حيث تراجعت جاذبيتها من حيث فارق الفائدة، وتراجع الطلب على السلع. من حساب مستوى 1.05 في بداية 2013، خلال السنوات العشر من 2013 إلى 2023، انخفضت قيمة الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي بأكثر من 35%، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35% خلال نفس الفترة. بالمقارنة، العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو والين الياباني والكرون الكندي تراجعت أيضًا مقابل الدولار، مما يعكس دخول السوق في دورة قوية للدولار الأمريكي المستمر. سواء من الناحية الفنية أو الأساسية، فإن الكرونة الأسترالية في وضع غير مواتٍ، وحتى مع حدوث انتعاش، فمن الصعب أن تستقر عند مستويات عالية.

تشير الملاحظات السوقية إلى أن الأسباب الرئيسية للضغط المستمر على الكرونة تشمل: تأثير سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، تراجع صادرات المواد الخام (المعادن، الطاقة)، مما يضعف مكانة الكرونة كعملة سلعية؛ صعوبة عكس فارق الفائدة بين أستراليا والولايات المتحدة؛ وضعف الاقتصاد المحلي الأسترالي، وانخفاض جاذبية الأصول. لذلك، فإن الكرونة الأسترالية تشبه إلى حد كبير عملة “انتعاش محدود ولكن بدون اتجاه واضح”. في ظل غياب زخم نمو واضح وتفوق في فارق الفائدة، فإن الكرونة تتأثر بشكل أكبر بالعوامل الخارجية بدلاً من أساساتها الداخلية، وهو السبب الرئيسي وراء حذر السوق تجاهها.

ثلاثة عوامل رئيسية تتحكم في اتجاه الكرونة الأسترالية

الأداء على المدى المتوسط والطويل للكرونة الأسترالية لا يتحدد بعامل واحد فقط. لتحديد نقاط التحول بين الصعود والهبوط، ينبغي للمستثمرين التركيز على المؤشرات الثلاثة التالية:

الأول، سياسة سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الأسترالي (RBA)

تُعتبر الكرونة الأسترالية عملة ذات عائد مرتفع على المدى الطويل، وتعتمد جاذبيتها بشكل كبير على هيكل فارق الفائدة. حالياً، معدل الفائدة النقدية للبنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق بشكل تدريجي أن يرفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى في 2026، مع توقعات بأن تصل إلى 3.85% وفقًا لتوقعات بنك الاحتياطي الأسترالي. إذا استمرت الضغوط التضخمية في التماسك، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك المتشدد سيدعم استعادة الكرونة لمكانتها من حيث فارق الفائدة؛ وعلى العكس، إذا خابت توقعات رفع الفائدة، فسيضعف دعم الكرونة بشكل واضح.

الثاني، تغيرات الاقتصاد الصيني وأسعار السلع

يعتمد هيكل الصادرات الأسترالية بشكل كبير على خام الحديد والفحم والطاقة، والكرونة الأسترالية في جوهرها عملة سلعية، وتعد الطلبات من الصين العامل الأهم. عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة التحويلية في الصين إلى الانتعاش، عادةً ما ترتفع أسعار خام الحديد، ويعكس أداء الكرونة مقابل الدولار الأمريكي هذا التغير بسرعة؛ وعلى العكس، إذا لم تكن هناك قوة كافية لانتعاش الصين، حتى لو ارتدت أسعار السلع مؤقتًا، فإن الكرونة تميل إلى أن تتراجع بسرعة بعد الارتفاع.

الثالث، اتجاه الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر

من حيث تدفقات رأس المال، لا يزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار الأمريكي، مما يعزز العملات ذات المخاطر، وتكون الكرونة من المستفيدين بشكل واضح؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر في السوق وبدأت التدفقات تتجه نحو الدولار، فإن الكرونة، حتى مع عدم تدهور أساساتها، ستواجه ضغطًا. على الرغم من تحسن المعنويات السوقية مؤخرًا، إلا أن أسعار الطاقة والطلب العالمي لا تزال غير مشجعة، ويميل المستثمرون إلى تفضيل الأصول الآمنة بدلاً من العملات الدورية مثل الكرونة، مما يحد من قدراتها على الارتفاع.

لخروج الكرونة من مسار صاعد حقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط: عودة البنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن ملموس في الطلب الصيني، وضعف هيمنة الدولار الأمريكي الهيكلية. إذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن تظل الكرونة تتذبذب ضمن نطاق معين.

توقعات المؤسسات الكبرى لاتجاه الكرونة الأسترالية

المحور الرئيسي لمستقبل الكرونة هو “هل يمكن للانتعاش أن يتحول إلى اتجاه مستدام”. تظهر توقعات المؤسسات الكبرى اختلافات واضحة بشأن أداء الكرونة مقابل الدولار الأمريكي.

التوقعات المتفائلة ترى أنه إذا حققت الولايات المتحدة هدوءًا اقتصاديًا ونجحت في تجنب الركود، وانخفض مؤشر الدولار، فسيكون ذلك مفيدًا للعملات السلعية. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن تصل الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي إلى 0.72 بحلول نهاية 2025، استنادًا إلى احتمالية استمرار البنك الاحتياطي الأسترالي في سياسته المتشددة، مع دعم ارتفاع أسعار السلع الأساسية. تظهر نماذج التوقعات الخاصة بـTraders Union أن المتوسط المتوقع بنهاية 2026 هو حوالي 0.6875 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأنه سيصل إلى 0.725 بنهاية 2027.

التحليلات المحافظة تتشكك في إمكانية ارتفاع الكرونة بشكل كبير. يعتقد بنك يو بي إس أن، على الرغم من مرونة الاقتصاد الأسترالي، إلا أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية والتغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، مع توقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام. وأشار خبراء الاقتصاد في بنك الاحتياطي الأسترالي إلى أن الانتعاش قد يكون مؤقتًا، ويتوقعون أن تصل الكرونة إلى ذروتها في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض مرة أخرى بنهاية العام. كما حذرت بعض تحليلات وول ستريت من أن، إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قويًا بسبب فارق الفائدة، فإن الكرونة ستواجه مقاومة عند 0.67.

وبجمع وجهات النظر، من المتوقع أن يتراوح سعر الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا ببيانات الاقتصاد الصيني وتقلبات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة. لن تتراجع الكرونة بشكل كبير (لأن أساساتها قوية وRBA متشدد)، لكنها لن تصل إلى مستوى 1.0 بشكل مباشر (نظرًا لوجود ميزة هيكلية للدولار). الضغوط قصيرة المدى تأتي بشكل رئيسي من بيانات الصين، بينما تدعم الاتجاهات الإيجابية على المدى الطويل صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع الأساسية.

تداول العملات الأجنبية بالهامش: طرق المشاركة في اتجاه الكرونة الأسترالية

تُعد زوج العملات الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي أحد أكثر أزواج العملات تداولًا على مستوى العالم، ويتأثر سعر الصرف بعدة عوامل. على الرغم من أن التنبؤ الدقيق بسعر الصرف أمر صعب، إلا أن الكرونة تتميز بخصائص واضحة، وسيولتها عالية جدًا، مما يسهل فهم وتحليل اتجاهاتها على الرسم البياني.

يمكن للمستثمرين المشاركة في سوق الكرونة عبر التداول بالهامش في سوق الفوركس. تتيح هذه الأدوات عمليات شراء وبيع مزدوجة، وتوفر خيارات الرافعة المالية (عادةً بين 1-200 مرة)، مما يتيح للمستثمرين الاستفادة من الاتجاهات الصاعدة والهابطة على حد سواء، مع حد أدنى من متطلبات رأس المال، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين من ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة.

يجب التنبيه إلى أن جميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، والتداول في سوق الفوركس يُعتبر استثمارًا عالي المخاطر، وقد يتعرض المستثمرون لخسارة كامل رأس مالهم.

الخلاصة: مستقبل الكرونة الأسترالية على المدى الطويل

كون الكرونة الأسترالية عملة سلعية تعتمد بشكل كبير على أسعار التصدير من السلع الأساسية مثل النحاس، وخام الحديد، والفحم. من الناحية القصيرة، ستوفر السياسات المتشددة للبنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع دعمًا، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستحد هذه العوامل من ارتفاع الكرونة وتجعله متقلبًا.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس سريعة، وأن التنبؤ الدقيق بأسعار الصرف محدود، إلا أن الكرونة تتميز بسيولتها العالية، وأنماط تقلبها المنتظمة، وارتباطها الوثيق بهيكل الاقتصاد، مما يسهل تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في متابعة رسم بياني لزوج الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي، فإن المفتاح هو مراقبة سياسات RBA، وبيانات الاقتصاد الصيني، وتحركات الدولار، وتعديل استراتيجيات التداول بناءً على ذلك.