الضغط الهيكلي على بيتكوين: بين 92 ألف دولار وإشارات فنية للانتعاش

أسبوع التداول في وول ستريت كشف عن بيتكوين يتذبذب بالقرب من 92 ألف دولار، بينما تشير المؤشرات الفنية إلى إشارات متناقضة حول الاتجاه القادم للأصل. أغلق العملة المشفرة بانخفاض قدره 2.16% خلال الـ 24 ساعة الماضية، مما يعكس سوقًا منقسمًا بين المشترين والبائعين.

تسريع استسلام المعدنين يعجل بإعادة تنظيم الشبكة

تمر شبكة بيتكوين بمرحلة حاسمة من إعادة الهيكلة. تشير بيانات VanEck إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة، وهو التحرك الأكثر وضوحًا منذ النصف الأول من 2024. هذا الانخفاض مرتبط مباشرة بالتغيرات الجيوسياسية والاقتصادية في التعدين العالمي.

في الصين، تم إيقاف حوالي 400 ألف جهاز في مقاطعة شينجيانغ خلال 24 ساعة فقط، مما أزال حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة الشبكة. السبب؟ إعادة توجيه الطاقة إلى مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، التي تقدم حاليًا عوائد أعلى من التعدين المشفر. يحذر ماثيو سيجل وباتريك بوش من أن ما يصل إلى 10% من معدل التجزئة العالمي قد يتعرض لفقدان دائم.

تتركز هذه إعادة التنظيم قوة التعدين في المشغلين الذين لديهم وصول إلى طاقة أكثر كفاءة وأرخص، مما يزيد بشكل كبير من حواجز الدخول في القطاع. بالنسبة لمعدات Bitmain S19 XP، انخفض سعر التعادل للكهرباء من 0.12 دولار إلى 0.077 دولار لكل كيلوواط ساعة خلال عام—بتخفيض قدره 36%. العمليات خارج هذا النطاق تواجه خطر عدم الجدوى الاقتصادية.

مراكز البيع المؤسسية والسيولة المنخفضة

قام كبار المستثمرين بوضع رهانات بيع على بيتكوين وإيثريوم وسولانا بإجمالي يقارب 250 مليون دولار. يمثل هذا التحرك استراتيجية دفاعية ضد التصحيحات المحتملة، وليس بالضرورة رهانًا هجوميًا على السوق.

يكتسب تأثير هذه المراكز أهمية في سيناريو السيولة المضغوطة. اقتراب نهاية العام دفع العديد من المشغلين إلى تقليل التعرض للحفاظ على الأرباح المتراكمة. هذا السلوك الموسمي يستهلك رأس المال ويزيد من حساسية السوق للعمليات ذات الحجم الأقل.

وفقًا لتحليلات الخبراء، يميل بيتكوين إلى البقاء في حالة تماسك طالما لم يتم استعادة المقاومة مع زيادة ملحوظة في الحجم. بدون هذا الحافز، يواصل السعر اختبار مناطق دعم أدنى بحثًا عن طلب كافٍ لموازنة العرض المتاح.

الاختلافات الفنية تشير إلى ضعف البائع

على الرغم من الضغط على السعر الفوري، تبدأ مؤشرات الزخم في الكشف عن تكوينات بناءة. على الرسم البياني لمدة ثلاثة أيام، يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) أدنى مستويات أعلى بينما يشكل السعر أدنى مستويات أدنى—وهو تباين صعودي كلاسيكي.

يظهر نفس التباين في علاقة BTC/XAU مع الذهب. بينما يقترب المعدن الثمين من 4,500 دولار للأونصة، مسجلاً أعلى مستويات تاريخية، يفقد البيتكوين قيمته النسبية. هذا الضغط الفني يشير إلى إعادة تموضع محتملة للمحافظ.

على الرسم البياني لأربع ساعات، تحدث رفضات متكررة عند المتوسطات المتحركة البسيطة والمُعَطَّفة لفترة 200. تعمل هذه المنطقة كمقاومة ديناميكية تحدد السيطرة على المدى المتوسط. طالما ظل السعر أدنى من هذه المتوسطات، تظل احتمالية الاستمرار في الاتجاه الأفقي أو اختبار الدعم مجددًا مرتفعة.

التاريخ السابق للتعافي بعد استسلام المعدنين

تاريخيًا، كانت الانخفاضات في معدل التجزئة تتبعها عوائد إيجابية للبيتكوين بنسبة 65% من الحالات بعد 90 يومًا. خلال فترات الانكماش لمدة 90 يومًا، بلغ متوسط العائد خلال ستة أشهر 72%، مما يشير إلى أن استسلام المعدنين غالبًا ما يتزامن مع استنفاد الضغط البائع.

تجاوز تقلب السعر خلال 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُشاهد منذ أبريل 2025. يجبر هذا التذبذب المشغلين الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل الأجهزة لتجنب الخسائر التشغيلية. يميل هذا الانتقاء الطبيعي إلى تقليل الضغط البيعي الهيكلي على المدى المتوسط.

الدعم الحكومي والتركيز المستقبلي للتعدين

تقدر VanEck أن ما لا يقل عن 13 دولة تشارك بالفعل في تعدين البيتكوين بدعم حكومي معين، بهدف السيادة الطاقية أو النقدية. يوفر هذا التنويع الجيوسياسي بعض المرونة لنظام التعدين.

يظل أسبوع عيد الميلاد مضغوطًا من حيث السيولة، مما قد يعزز كل من حركات الاستمرار وردود الفعل السريعة على البيانات الاقتصادية الكلية. ينتظر السوق دخولًا أكثر استقرارًا لرأس المال للمشترين لكسر التماسك الأفقي الذي يميز المرحلة.