الأسواق لا تشتري خفض سعر الفائدة في يناير—وليس الاحتياطي الفيدرالي أيضًا

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الأسواق لا تشتري تخفيض سعر الفائدة في يناير — والاحتياطي الفيدرالي أيضًا لا يفعل الرابط الأصلي: مع تبقي 22 يومًا فقط على اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 28 يناير 2026، يرسل متداولو العقود الآجلة وأسواق التوقعات رسالة موحدة: من غير المرجح جدًا أن يتم خفض السعر.

تلاشي آمال خفض السعر مع استعداد الأسواق لشهر يناير

وفقًا لبيانات CME Fedwatch المستمدة من تسعير العقود الآجلة للفيدرالي، يمنح السوق احتمالًا بنسبة 83.9% أن يظل السعر المرجعي ثابتًا عند 3.50% إلى 3.75% بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يناير. فقط 16.1% من التسعير يشير إلى خفض بمقدار 25 نقطة أساس، في حين أن احتمالات رفع السعر غير موجودة فعليًا.

هذا الحذر يتردد صداه عبر أسواق التوقعات. يوم الثلاثاء عبر Polymarket، يضع المراهنون فرصة تقريبًا 90% بعدم حدوث تغيير في يناير، مع تسعير 10% فقط لخفض بمقدار 25 نقطة أساس واحتمالات ضئيلة لتسهيلات أعمق. في الوقت نفسه، تظهر Kalshi توزيعًا مشابهًا تقريبًا، مع إعطاء المتداولين احتمالًا بنسبة 88% لثبات الاحتياطي الفيدرالي.

التقارب بين أسواق العقود الآجلة وأسواق التوقعات ملحوظ بالنظر إلى مدى سرعة تحرك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية العام الماضي. خفض البنك المركزي أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2025، بدءًا من منتصف سبتمبر، واستمر في أواخر أكتوبر، واختتم بخفض في ديسمبر أدى إلى تقليل النطاق المستهدف إلى 3.50% إلى 3.75%.

قرار ديسمبر 2025 كان الثالث من نوعه بخفض 25 نقطة أساس من العام، ودفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أدنى مستوى له منذ 2022. تلاه خفض في أواخر أكتوبر إلى نطاق 3.75% إلى 4.00%، وتحرك سابق في سبتمبر أطلق رسميًا دورة التسهيل الأخيرة.

ومع ذلك، يبدو أن الأسواق غير مقتنعة بأن الزخم سيستمر في يناير. تشير تسعيرات العقود الآجلة لـ CME إلى أن المتداولين يرون أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف لتقييم الآثار التراكمية لخفض العام الماضي بدلاً من تمديد الدورة على الفور.

من غير المحتمل أن يتلاشى الضغط السياسي. لقد دعا صانعو السياسات الرئيسيون مرارًا وتكرارًا إلى استمرار خفض الأسعار، بحجة أن انخفاض تكاليف الاقتراض سيزيد من تحفيز النشاط الاقتصادي. السوق، على الأقل لشهر يناير، يبدو أنه يعتقد أن تلك المناشدات ستفشل.

ظل قيادة الاحتياطي الفيدرالي متوازنة. أكد جيروم باول وعدة زملاء له على ضرورة تأكيد البيانات قبل الالتزام بمزيد من التسهيلات، خاصة بعد سلسلة التخفيضات التي تم ضغطها في الأشهر الأخيرة من عام 2025.

ومن الجدير بالذكر أن تحليلًا من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو يشير إلى أن الرسوم الجمركية، على عكس التوقعات الشائعة، قد تمارس ضغطًا نزوليًا على التضخم. بالإضافة إلى ذلك، قال محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران إنه يود أن يرى خفضًا بمقدار نقطة مئوية كاملة هذا العام.

الحقيقة أن الأسواق لم تواجه بشكل كبير قيودًا من باول. قالت كاثي بوستجانك، كبيرة الاقتصاديين في Nationwide، لـ CNBC هذا الأسبوع: “ساعد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في تنظيم ثلاث خفضات بمقدار 25 نقطة أساس على التوالي. ليس كما لو أنه كان يقف في طريق خفض أسعار الفائدة من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.”

التوقيت مهم. نادراً ما تقدم اجتماعات يناير مفاجآت، ويبدو أن المتداولين حذرون من المراهنة ضد هذا النمط التاريخي — خاصة مع استقرار اتجاهات التضخم وتقديم بيانات سوق العمل إشارات مختلطة بدلاً من الإلحاح.

تعزز بيانات الحجم هذا الحذر. تظهر العقود الآجلة المرتبطة باجتماع يناير اهتمامًا مفتوحًا كثيفًا حول سيناريو الثبات، مما يشير إلى أن المشاركين المؤسساتيين مستعدون للاستمرارية بدلاً من التغيير.

بشكل عام، الرسالة واضحة. بينما قضى الاحتياطي الفيدرالي جزءًا من عام 2025 في خفض الأسعار، يبدو أن الأسواق الآن راضية بالانتظار. قد يكون يناير أقل عن اتخاذ إجراءات وأكثر عن التأكيد — تأكيد أن التسهيلات التي أُجريت العام الماضي أدت وظيفتها، أو على الأقل منحت صانعي السياسات وقتًا.

في الوقت الحالي، يكمن الغموض ليس فيما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي في يناير، بل في مدى استمرار هذا التوقف. وبالطبع، يشتبه الكثيرون في أن المزيد من التسهيلات من قبل الاحتياطي الفيدرالي قادم.