ETH في آخر 24 ساعة انخفضت بنسبة 3.38%، وتتداول الآن عند 3161.89 دولار، وتلمست مستوى منخفض قدره 2989.90 دولار. يبدو هذا التصحيح كحركة سعر بسيطة، لكنه يعكس في الواقع ديناميكية معقدة بين الدعم الدورة طويلة والمخاطر قصيرة الأجل في السوق. من جهة، المستثمرون المؤسسيون يسرعون عملياتهم، ومن جهة أخرى، صفقات الرافعة المالية تواجه ضغوطاً، وهذا التوتر يحدد المسار القادم.

الجانب التقني قصير الأجل: الدعم الرئيسي وضغط التصفية

تفاصيل تقلبات الأسعار

وفقاً لأحدث البيانات، تصل نطاق تذبذب ETH في 24 ساعة إلى 313.66 دولار (من الأدنى 2989.90 إلى الأعلى 3303.56). يشير هذا النطاق إلى وجود خلاف واضح في السوق بين الشراء والبيع. ما هو جدير بالانتباه أكثر هو بيانات التصفية التي تعكس ضغط الرافعة المالية.

في آخر 24 ساعة، بلغت التصفيات الكاملة للشبكة 324 مليون دولار، حيث كانت تصفيات صفقات الشراء في Ethereum 77.51 مليون دولار، وتصفيات صفقات البيع 15.18 مليون دولار. تصفيات صفقات الشراء تمثل نسبة أعلى بكثير، مما يشير إلى أن حاملي الرافعة في جانب الشراء تعرضوا لضغط أكبر في هذا الارتجاع.

نقطة الالتقاء للمخاطر ثنائية الاتجاه

من الناحية الفنية، هناك منطقتان رئيسيتان لتركيز كثافة التصفية:

إذا اخترقت ETH 3,316 دولار صعوداً، ستصل كثافة تصفية صفقات البيع المتراكمة في البورصات الرئيسية إلى 16.16 مليار دولار، مما سيحرر زخماً صعودياً. وعلى العكس، إذا انخفضت دون 3,010 دولار، ستصل كثافة تصفية صفقات الشراء إلى 7.54 مليار دولار، وستصبح هذه المستويات خط دفاع حاملي الشراء.

السعر الحالي البالغ 3161.89 دولار يقع بين الاثنين، مما يعني أن كلا الاتجاهين قد يثير تصفيات ضخمة على المدى القصير.

الأساسيات طويلة الأجل: الاستثمار المؤسسي والترقيات البيئية

المستثمرون المؤسسيون يواصلون زيادة استثماراتهم

التصحيح قصير الأجل لا يخفي الموقف الإيجابي للمؤسسات. قامت BlackRock بتراكم Ethereum بشكل متواصل خلال الأيام الثلاثة الماضية، وقامت بشراء 46,851 إيثر في عملية شراء متراكمة، بقيمة إجمالية 149 مليون دولار. هذه ليست عملية استثمار لمرة واحدة، بل سلوك زيادة استثمار مستمر، مما يشير إلى أن المؤسسات ترى الفرص في هذا المستوى السعري.

بيانات حيازات الشركات المدرجة في الأسواق الأمريكية أكثر وضوحاً: وصلت حيازات BTCS Inc. من Ethereum إلى ما يزيد عن 70,000 إيثر بنهاية 2025، وتمتلك شركة Bit Digital 155,227.3 إيثر، بقيمة سوقية حوالي 460.5 مليون دولار، منها 138,263 إيثر مودعة برهن. هذه الشركات ليست فقط تمتلكها، بل تشارك أيضاً في الرهن، وهذا يعكس موقفاً إيجابياً طويل الأجل.

تسارع تطور البنية التحتية للنظام البيئي

رفعت عملية البيع الإضافية (BPO) الثانية في Ethereum حد blob إلى 21، وتكمن أهمية هذا الترقية في تقليل مباشر لتكاليف معاملات الطبقة الثانية. بعد أن أودعت BitMine 19,200 إيثر برهن إضافي، زادت كمية الرهن الإجمالي إلى 827,008 إيثر، بحجم يبلغ 2.62 مليار دولار. وهذا يعكس الثقة في أمان Ethereum وقيمته طويلة الأجل.

أيضاً ترتفع النشاط في سوق المشتقات. يبلغ متوسط الحجم اليومي لمنتج عقود Ethereum الآجلة في CME 163,000 عقد (بما في ذلك العقود الصغيرة)، بنمو سنوي بنسبة 139%. هذا يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين ليسوا فقط يقومون بالاستثمار الفوري، بل أيضاً يزيدون حجم مشاركتهم في سوق العقود الآجلة.

ضغط المنافسة وإعادة تشكيل النظام البيئي

زخم Solana في المتابعة

لا يمكن تجاهل حقيقة أن Solana تشكل ضغطاً على Ethereum في بعض المؤشرات. بلغ حجم معاملات DEX في Solana عام 2025 إلى 15.7 تريليون دولار، بنمو 126% مقارنة بـ 69.4 مليار دولار في 2024. من حيث عدد المطورين، وصل عدد المطورين النشطين في Solana إلى 10,753، متجاوزاً 8,331 مطوراً في Ethereum.

لكن هذا لا يعني انحدار Ethereum، بل هذا توزيع طبيعي اقتصادي متعدد السلاسل. Ethereum لا تزال الطبقة التسوية المفضلة لرأس المال المؤسسي، وازدهار نظام L2 البيئي أيضاً يمتص كمية كبيرة من متطلبات التطبيقات.

إعادة تأكيد إستراتيجية Vitalik

من الجدير بالملاحظة أن Vitalik أعاد تأكيد التوضيب الأساسي لـ Ethereum مؤخراً: ليس السعي وراء أعلى كفاءة، بل تحقيق اللامركزية الحقيقية ومقاومة الرقابة. يحدد هذا التوضيب القيمة الأساسية طويلة الأجل لـ Ethereum، ويشرح أيضاً لماذا المؤسسات تفضلها كثيراً.

ملاحظات السوق والمتابعة اللاحقة

على المدى القصير، 3,010 دولار هو الدعم الرئيسي الذي يحتاج حاملو الشراء إلى الدفاع عنه، و 3,316 دولار هو المقاومة الرئيسية التي يحتاج حاملو البيع إلى الدفاع عنها. التقلبات بين هذين المستويين قد تستمر، وستواصل بيانات التصفية هيمنتها على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.

لكن من منظور متوسط وطويل الأجل، الاستثمار المستمر للمؤسسات، التطور المستمر للنظام البيئي، وعدم قابلية استبدال Ethereum كطبقة تسوية، توفر جميعها دعماً لهذا التصحيح. قد يكون الارتجاع الحالي فرصة استثمار أفضل، وليس إشارة لانعكاس الاتجاه.

الملخص

انخفاض ETH بنسبة 3.38% هو تقلب طبيعي في السوق، لكن المنطق الكامن وراءه يستحق الانتباه. من جهة، صفقات الرافعة قصيرة الأجل تواجه ضغوطاً، وبيانات التصفية تظهر ضغط على حاملي الشراء؛ ومن جهة أخرى، المستثمرون المؤسسيون يواصلون زيادة استثماراتهم، والترقيات البيئية تتسارع. يشير هذا التناقض إلى أن الأصوات الإيجابية متوسطة وطويلة الأجل في السوق لا تزال سائدة، والتصحيح قصير الأجل هو في الغالب عملية تراكم رقع. المفتاح هو مراقبة ما إذا كان الدعم عند 3,010 دولار يمكن الحفاظ عليه، وكيف ستكون قوة الارتداد لاحقاً.