توقعات تذبذب بيتكوين تثير خلافات، والمستثمرون على المدى القصير يصبحون "قنبلة مخفية"

تحذير أخير من الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant Ki Young Ju، قد يدخل البيتكوين مرحلة استقرار نسبية وتوحيد جانبي على مدى الأشهر القادمة في خلفية استنزاف رأس المال، بدلاً من تجربة تقلبات حادة. يتناقض هذا التنبؤ بشكل حاد مع الأنماط الموسمية التاريخية للبيتكوين، مما أثار خلافات واسعة في السوق حول الحركة اللاحقة. يتذبذب سعر البيتكوين الحالي بالقرب من 90,904 دولار، والمشاعر السوقية لا تزال حذرة.

استنزاف رأس المال هو السبب الرئيسي للتوحيد الجانبي

أشار Ki Young Ju إلى أن رأس المال الجديد المتدفق إلى سوق البيتكوين قد استنزف بشكل واضح. هذا ليس لأن المستثمرين فقدوا الثقة في البيتكوين، بل لأن تدفق رأس المال قد تغير. مع استمرار أسعار الذهب والفضة في الارتفاع، يعاد توجيه جزء من رأس المال نحو الأصول التقليدية، بما في ذلك الأسهم والسلع والأحجار الكريمة الفعلية وغيرها. هذا يضعف بشكل واضح جاذبية البيتكوين على المدى القصير.

في هذا السياق، يتوقع Ki Young Ju أن البيتكوين من غير المرجح أن يشهد انخفاضًا حادًا من المستويات العالية كما في الدورات السابقة، بل من المرجح أن يتذبذب ويتوحد في نطاق السعر المرتفع. هذا يعني أنه حتى لو انخفض السعر، فسيكون نسبيًا معتدلًا، وقد يواجه المستثمرون “توحيدًا معذبًا” بدلاً من “انخفاض حاد”.

تنبؤ ينحرف عن الأنماط التاريخية

يتناقض هذا الحكم بشكل حاد مع الأداء التاريخي للبيتكوين. وفقًا للبيانات، منذ عام 2013، كان متوسط المكاسب في شهر يناير 3.81٪، وكانت أداء فبراير ومارس أقوى، مع متوسط المكاسب التاريخي 13.12٪ و 12.21٪ على التوالي.

إذا استمر الافتقار إلى حركة اتجاهية في أوائل عام 2026، فسيكون هناك انحراف واضح عن هذا النمط الموسمي. هذا يفسر أيضًا سبب لفت هذا التنبؤ انتباه السوق على نطاق واسع.

المشاعر السوقية لا تزال منخفضة

تدعم بيانات السلسلة الحكم الذي أصدره Ki Young Ju. ظل مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة Crypto Fear & Greed Index منذ نوفمبر 2025 في منطقة “الخوف” لفترة طويلة، والمؤشر الحالي هو 28، مما يدل على أن تفضيل المخاطرة للمستثمرين لا يزال حذرًا. في الوقت نفسه، الخسائر المحققة بالفعل لا تزال مهيمنة، وفقًا لأحدث البيانات، الأرباح المحققة أسبوعيًا تبلغ 3.12 مليار دولار، بينما الخسائر المحققة تصل إلى 5.11 مليار دولار.

هذا يعني أنه على الرغم من ارتفاع البيتكوين مؤخرًا، إلا أن هناك عددًا كبيرًا من المستثمرين في السوق يعانون من خسائر، وهذا يصبح مصدرًا محتملًا للضغط البيعي. بينما يتم القمع المؤقت لضغط البائع من حاملي الفترة القصيرة، إلا أن هذا القمع “سلبي” — الخسائر كبيرة جدًا، والخسائر المحققة مؤلمة جدًا، وليس أملًا في السوق المستقبلية.

حاملو الفترة القصيرة يصبحون مخاطرة مختفية

هنا يجب الانتباه بشكل خاص لحالة حاملي الفترة القصيرة. وفقًا لتحليل CryptoQuant، فإن سعر الحاملين قصيري الأجل المحقق (أي متوسط التكلفة) أعلى من السعر الحالي، مما يعني أن المستثمرين الذين دخلوا في الأشهر الستة الأخيرة يعانون من خسائر في المتوسط. عندما يرتفع السعر إلى 100,000 دولار، قد يبدأ هؤلاء الحاملون في البيع، مما يشكل ضغطًا سعريًا جديدًا.

بمعنى آخر، حاملو الفترة القصيرة يشبهان “قنبلة مختفية”، وعندما يخترق السعر نقطة معينة، قد يؤدي البيع لتعويض خسائرهم إلى تغيير اتجاه السوق.

الخلافات السوقية واضحة

من الجدير بالملاحظة أنه ليس جميع المشاركين في السوق يوافقون على الحكم المحافظ لـ Ki Young Ju. تطلق صناديق البيتكوين الفورية الحالية إشارات إيجابية، وتظهر بيانات Farside Investors أنه في أول ثلاثة أيام تداول في عام 2026، حققت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقات نقية بحوالي 925.3 مليون دولار، مما يدل على أن جزء من الأموال المؤسسية يعود إلى السوق.

في الوقت نفسه، يعتقد مستثمر رأس المال الاستثماري Tim Draper أن عام 2026 سيكون عامًا أساسيًا للبيتكوين للدخول إلى التيار الرئيسي، وأعرب Ryan Rasmussen مدير البحث في Bitwise أيضًا أن البيتكوين قد يكسر دورة الأربع سنوات التقليدية ويصل إلى مستويات تاريخية جديدة مرة أخرى في عام 2026. جميع هذه الأصوات تشكل تباينًا مع تنبؤ Ki Young Ju بالتوحيد الجانبي.

### التوقعات المتفائلة في سوق الخيارات

يعكس سوق الخيارات أيضًا هذا الخلاف. وفقًا لأحدث البيانات، تتركز العقود المفتوحة في سوق الخيارات على سعر الإضراب 100,000 دولار الذي ينتهي في يناير، والقيمة الاسمية لعقود الشراء تزيد ضعفين عن عقود البيع. هذا يدل على أن هناك الكثير من الأموال التي تراهن على أن البيتكوين يمكن أن يرتفع إلى 100,000 دولار، لكن تفاؤل سوق الخيارات لا يعني الطلب الحقيقي للسوق الفورية.

الخلاصة

قد يدخل البيتكوين فترة تذبذب على المدى القصير، وهذا أصبح توافقًا سوقيًا. التقسيم الرئيسي هو: هل هذا التذبذب هو طريق لا محتوم نحو 100,000 دولار، أم بداية توحيد جانبي طويل الأجل. التحذير من Ki Young Ju يستحق الانتباه، لأن استنزاف رأس المال هو بالفعل انعكاس حقيقي للسوق الحالية. لكن التدفقات النقية لصناديق البيتكوين الفورية وتفاؤل بعض المؤسسات تذكرنا أيضًا بأن السوق لم تفقد زخمها.

على المدى القصير، الدفاع يكون حكيمًا، خاصة يجب الانتباه لبيع تعويض خسائر حاملي الفترة القصيرة. على المدى المتوسط والطويل، فإن التغييرات في الجانب المالي وتطور البيئة الكلية هما العاملان الأساسيان الذي يحدد اتجاه البيتكوين. يحتاج المستثمرون إلى الصبر وسط عدم اليقين هذا، مع مراقبة التغييرات في تدفقات رأس المال بعناية.