السوق يختنق أنفاسه الجماعية.

الليلة في الساعة 21:15 بتوقيت الولايات المتحدة، ستصدر بيانات التوظيف في ديسمبر من ADP. توقعات المؤسسات متنوعة جدًا، لكن هناك إجماع واحد — إذا كانت البيانات الفعلية تختلف عن التوقعات بأكثر من 20,000 وظيفة، فإن سوق العملات المشفرة على الأرجح سيشهد تقلبات عنيفة.

بعد سنوات من العمل في هذا القطاع، أؤمن أكثر فأكثر بقانون واحد: عندما يراهن الجميع على نفس الاتجاه، غالبًا ما يكون إشارة لتحول السوق. وهذه المرة ليست استثناء.

**ما هو الوضع الحالي؟**

السوق يتوقع بشكل عام إضافة 47,000 وظيفة في ديسمبر، وهو أفضل بكثير من -32,000 في نوفمبر. يبدو الأمر جيدًا، لكن المشكلة أن بيانات التوظيف أصبحت آخر خيط نجاة لسياسات الاحتياطي الفيدرالي. احتمالية خفض الفائدة في يناير انخفضت إلى أقل من 20% — بمعنى آخر، بيانات التوظيف هي المؤشر النهائي لاتجاه السوق.

**لماذا نركز على هذه البيانات تحديدًا؟**

بيانات التوظيف من ADP تعكس الحالة الحقيقية لتوظيف القطاع الخاص في الولايات المتحدة. مقارنة بالبيانات غير الزراعية الرسمية، فهي تُحدَّث بشكل أسرع، ويعتبرها المشاركون في السوق نافذة مبكرة لاستشراف سوق العمل.

توقعات الـ47,000 وظيفة تبدو متفائلة، لكني أود أن أضع بعض الماء البارد: تحول بيانات شهر واحد لا يغير الصورة الكبيرة، وهي أن سوق العمل الأمريكي في حالة تراجع. الاحتياطي الفيدرالي لا يهتم بشهر واحد إذا كان هناك تحسن، بل يتابع الاتجاه العام. ومن خلال البيانات على مدى العام الماضي، من الواضح أن الاتجاه يتجه نحو الضعف.

خصوصًا بعد دخول عام 2025، أصبح التراجع الشهري في بيانات ADP هو القاعدة. منذ مايو، باستثناء بعض الأشهر التي شهدت انتعاشًا، الاتجاه العام كان نزوليًا. هذا الضعف المستمر كافٍ لإبقاء صناع السياسات في الفيدرالي مستيقظين ليلاً.

**ماذا يراهن السوق عليه؟**

بصراحة، الرهان الآن هو: هل ستكون بيانات ADP أفضل بكثير من التوقعات؟ أم أسوأ بكثير؟

إذا جاءت البيانات أفضل من المتوقع بشكل كبير، فهذا يعني أن سوق العمل يتعافى فجأة، وسيكون من الصعب على الفيدرالي خفض الفائدة، مما قد يضعف حماس السوق للعملات المشفرة. لكن إذا كانت البيانات أقل من المتوقع أو أقل بكثير، فهذا يدل على أن الاقتصاد يتراجع، وسيعود السوق للمراهنة على سياسات الإنقاذ من الفيدرالي.

ما مدى اختلاف توقعات المؤسسات؟ هنا يكمن السؤال. بعضهم يتوقع نتائج فوق التوقعات، والبعض الآخر يتوقع أرقام أسوأ. هذا الاختلاف هو الذي يجعل إصدار البيانات الليلة لحظة "طائر أسود" حقيقية.

**ماذا يعني ذلك لسوق العملات المشفرة؟**

بيتكوين والعملات الأخرى كانت مرتبطة بشكل كبير بسياسات الاحتياطي الفيدرالي في الفترة الأخيرة. انخفاض الفائدة وتوقعات التيسير النقدي يدفعان لتقييمات الأصول عالية المخاطر، والعكس صحيح.

عندما يتفق السوق بشكل كبير على انتظار رقم معين، غالبًا ما يكون قد استوعب بالفعل كل الأخبار الجيدة أو السيئة مسبقًا. وعندما تأتي البيانات الحقيقية وتفوق التوقعات، يكون رد فعل السوق عنيفًا — سترى جفاف السيولة بسرعة، وتقلبات حادة في الأسعار.

لذا، الليلة ليست مجرد إصدار بيانات، بل هي نقطة حاسمة لاختيار الاتجاه. قد يستغرق السوق عدة ساعات ليعيد تقييم توقعاته للسياسات بناءً على البيانات الجديدة.

مشاركو سوق العملات المشفرة، استعدوا. ستكون ليلة بلا نوم على الأرجح.