لماذا يجب الابتعاد عن الإدارة غير الصادقة؟

الجميع يعلم من الناحية النظرية أنه إذا لم يكن الإدارة صادقة فلا ينبغي الاستثمار. وارن بافيت قال ذلك أيضًا، فهو لا يرغب في التعامل مع الأشخاص السيئين، فهذه الشركة جيدة جدًا، وتبدو جيدة جدًا. إذا لم يكن الإدارة صادقة، فلابد من الرفض بالإجماع، إلا إذا كانت الشركة بغض النظر عن جودة المنتج لا علاقة لها بالإدارة، عندها الأمر مختلف، لكن هذا الوضع نادر جدًا.

مثل ماكاو، حتى لو كانت إدارة ماكاو غير صادقة، فإن منتجاتها لا تزال تُباع بشكل جيد جدًا. لذلك، في هذا الجانب، تأثير إدارة ماكاو على الشركة ليس كبيرًا جدًا. بعض الرؤساء التنفيذيين تقاعدوا وتم القبض عليهم، وبعضهم تم القبض عليه خلال فترة ولايته، وقد يكون سبب القبض عليهم غير مرتبط بعدم الصدق، ربما لأسباب غير تجارية، مثل الفساد أو الرشوة أو غيرها من الأمور.

ما أتحدث عنه هو وجود مشكلة في البيانات المالية، والأخبار العامة، وهذا لا يتعلق بالأمور الشخصية. مثل زواجه من “عشيقة” خارج الزواج، أو أمور من هذا القبيل. مثلا، رئيس مجلس إدارة شركة “بوشان للأدوية” قام برشوة، وأرسل ابنته إلى جامعة ستانفورد، هذه أمور شخصية لا علاقة لها بالأسهم، رغم أنها نوع من عدم الصدق، لكنها لم تصل بعد إلى مستوى عدم الصدق على مستوى الشركة.

ما أتكلم عنه هنا هو معنى آخر لعدم الصدق. مثلا، شركة كانت قد قامت بعمل حسابات مزورة في السابق، وتعرضت لعقوبات من هيئة الأوراق المالية، أو تم التحقيق معها، ربما الغرامة ليست كبيرة، لكن مثل هذه الشركات يجب رفضها بالإجماع، فقط من خلال فحص تاريخها، والتحقق من وجود سجل جنائي.

السجل الجنائي هنا يقصد هل تم تغريم الشركة من قبل، إذا كانت الإجابة نعم، فإدارة الشركة لم تتغير، ويجب أن تبقى على مسافة منها. لأن عدم الصدق عادة ما يكون عادة، وإذا تم تكوينه، فسيكون من الصعب تغييره، خاصة في الصين، بعد أن يتم القبض على شركة مزورة، فإن الغرامات لن تكون كبيرة، وتكرار الخطأ سيكون أكثر احتمالًا. هؤلاء الأشخاص لا يهتمون كثيرًا بالسمعة، بل يهمهم الربح. وإذا كانت تكلفة الجريمة منخفضة، فسيكررونها.

هذه قاعدة واضحة جدًا، من الظاهر أنها بسيطة، ويجب الابتعاد عن الإدارات غير الصادقة. لكن في بعض الحالات، قد يضل الناس في التفكير. مثلا، مؤخرًا، أداء أسهم الأدوية جيد، وارتفعت العديد من الأسهم. البعض يعتقد أن هذه الشركات غالية جدًا، وبدأوا في شراء أسهم منخفضة التقييم.

هذه الأسهم ليست مرتفعة جدًا، ونسبة السعر إلى الأرباح منخفضة. لكن غالبًا، بعض الشركات قد تكون قد قامت بعمل حسابات مزورة، أو لديها سجل غير صادق. مثلا، شركة “بوشان للأدوية”، قبل عدة سنوات، كانت لديها بعض المشاكل، وتبدو نتائجها جيدة على الورق، ونمو الإيرادات جيد. لكن في الواقع، لم تكن إيراداتها بهذه القوة، وكان هناك العديد من الحسابات المستحقة غير الظاهرة، وتعاونت مع شركة أدوية أخرى، وتآمروا، لكن في النهاية، تم كشف هذا الاحتيال، وتراجعت الأسهم بشكل كبير.

لذا، يجب أن نبتعد قدر الإمكان عن الشركات التي لديها سجل جنائي. ربما تكون بعض الشركات بريئة، وربما ارتكبت خطأ مرة واحدة فقط، وتابعت الإصلاح، لكن لا ينبغي أن نخاطر. لا يمكنك المراهنة على شخص سيء، فالمجرم قد يتغير، وربما يتوب، لكن الاحتمال ضئيل جدًا. لذلك، لا نراهن على عودة المتمرد، لأن المخاطرة كبيرة جدًا. من وجهة نظر الاستثمار، بمجرد أن يحدث تزييف في البيانات أو سلوك مشابه، يزداد عدم اليقين والمخاطر.

لا يمكنك أن تحكم على صحة البيانات المالية المنشورة. رغم أن السعر يبدو منخفضًا، فهذا يعتمد على تقييم البيانات، وهذه البيانات، سواء كانت حقيقية أو لا، والأرباح، وهامش الربح، والعائد على الأصول، كلها فخاخ. كلها تعتمد على تقييم البيانات المالية. إذا لم يكن الإدارة صادقة، فسيكون من الصعب تصديق البيانات. وإذا كان الشخص كاذبًا، فتصديقه غير موثوق.

لذا، فإن هذا النوع من المخاطر وعدم اليقين لا يمكن قياسه بشكل كمي، ولا يمكن تحديد ما إذا كانت الإدارة تقول الحقيقة أو تكذب، لذلك، يجب الابتعاد عن هذه الشركات قدر الإمكان. الشركات الجيدة تتميز بارتفاع مستوى اليقين، وهي نادرة جدًا، لكنها موجودة. لا داعي للغوص في المياه الملوثة، أو الاستثمار في شركات مشكوك فيها. سعر أسهم هذه الشركات منخفض نسبيًا، ونسبة السعر إلى الأرباح منخفضة، ويبدو أنها مقيمة بأقل من قيمتها.

لكن، قد يلاحظ الخبراء أن إدارة هذه الشركات غير صادقة، وأنها ربما تقوم بعمل حسابات مزورة. الأرقام المنخفضة المقدرة غالبًا ما تكون مبنية على أساسات وهمية، والنتائج غير موثوقة. كثير من المستثمرين الأفراد، بسبب رغبتهم في شراء أسهم رخيصة، يعتقدون أن الأسهم منخفضة التقييم، وأنها فرصة للربح السريع، ويظنون أن سعر السهم 1 يورو، وإذا ارتفع إلى 10 يورو، فسيحققون عشرة أضعاف. لكن، إذا كانت الشركة مشكلة، فحتى لو كان سعر السهم 1 يورو، قد ينخفض في النهاية إلى جزء من سنت، أو حتى يُلغى الإدراج.

لذا، يجب أن نستخدم التحليل العقلاني للشركة، وليس الغريزة والجشع. السعي لتحقيق ثروة سريعة في سوق العملات الرقمية أو الأسهم، هو طريق حتمي للخسارة. هذا هو السبب في أن معظم المستثمرين يخسرون أموالهم. إذا أردت أن تربح بسرعة، فابحث عن الرخص، واعتقد أن العديد من الشركات الجيدة، أسعار أسهمها مرتفعة جدًا، وبدأت تشتري أسهم شركات منخفضة السعر.

أنا لا أقول أن تشتري الشركات الممتازة بأسعار مرتفعة، فالشركات الجيدة، إذا أردت أن تشتري بسعر جيد، فستحتاج إلى الصبر، وقد تنتظر 5 أو 10 سنوات، لكن في ذلك الوقت، ستكون الثقة أعلى. لذلك، في سوق العملات الرقمية والأسهم، يحتاج الأمر إلى الصبر. عند اختيار شركة، يجب أن تفضل الشركات الممتازة، وتجنب شراء أسهم الشركات السيئة. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تنتظر الوقت المناسب للاستثمار.

**$SDEX **$CYBER **$AITECH **