باول يتعرض لتحقيق جنائي، والصدمة الحقيقية ليست في سعر الفائدة، بل في مرساة السياسة

الكثير من الناس كانت ردود أفعالهم الأولى: هل هذا سيؤثر على وتيرة خفض الفائدة؟ لكن التأثير الأعمق يكمن في ما إذا كانت "مرساة السياسة" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بدأت تتراخى. على مدى العقود الماضية، افترض السوق بشكل افتراضي أن الاحتياطي الفيدرالي يتمتع باستقلالية عالية على المستويين السياسي والقضائي، وهذه التوقعات بحد ذاتها تعتبر بمثابة مثبت للاستقرار.

بمجرد كسر هذا التوقع، سيتعين على السوق إعادة تقييم "مخاطر استمرارية السياسة". كل اجتماع لمجلس الاحتياطي، وكل تصريح، سيُضاف إليه تكاليف تفسير إضافية.

هذا لن يغير مستوى سعر الفائدة على الفور، لكنه سيغير طريقة خصم الأموال للأصول طويلة الأجل. بعبارة أخرى، المشكلة ليست في ارتفاع أو انخفاض سعر الفائدة، بل في ما إذا كانت القواعد لا تزال موثوقة.