## الالتباس الكبير حول التضخم: لماذا أخطأت الاحتياطي الفيدرالي

عندما بدأ التضخم في الارتفاع في عام 2021، كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يحملون رسالة مريحة للأمريكيين: لا تقلقوا، الأمر مؤقت. ادعى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن هذه الزيادات في الأسعار كانت "مؤقتة" — وهي كلمة رنانة سرعان ما أصبحت مشهورة. في ذلك الوقت، بدا أن المنطق معقول. كانت سلاسل التوريد متعثرة بسبب اضطرابات الجائحة، وكانت شيكات التحفيز تغمر الاقتصاد، وكانت اللقاحات تُطرح بشكل واسع. توقع الجميع أن تعود الأسعار إلى طبيعتها. لكنها لم تفعل.

## ما هو التضخم المؤقت بالضبط؟

**التضخم المؤقت** يشير إلى زيادات قصيرة الأمد في الأسعار لا يُتوقع أن تستمر. استخدم الاقتصاديون هذا المصطلح في الأصل لوصف الاضطرابات المؤقتة — فكر فيه على أنه تضخم يرتفع ثم يعود وينخفض مرة أخرى. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي معدل تضخم ثابت بنسبة 2% سنويًا يُقاس بمؤشر PCE الأساسي. عندما يتجاوز التضخم هذا المستوى مؤقتًا، يُصنف على أنه مؤقت. من الناحية النظرية، ترتفع الأسعار لبضعة أشهر، ثم تستقر. لكن الواقع كان أكثر فوضوية بكثير.

## الجدول الزمني: من التفاؤل إلى الأزمة

كانت علامات الإنذار المبكر تومض بالفعل في ربيع 2021. قفز مؤشر أسعار المستهلكين إلى 4.2% على أساس سنوي في أبريل — وهو أعلى مستوى منذ حوالي 13 عامًا. بحلول يونيو، ارتفعت إلى 5.3%. توقعت وزيرة الخزانة جانيت يلين أن يتراجع التضخم بحلول نهاية العام. كان الإجماع بين الاقتصاديين أن كل شيء سيعود إلى طبيعته قريبًا.

لكن، بدلاً من ذلك، تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين 7% بحلول ديسمبر 2021. وبعد ستة أشهر، وصل إلى 9% — وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا. ارتفعت تكاليف الغذاء والطاقة والإسكان بشكل كبير. زادت الأجور بشكل كبير طوال عام 2022، لكن العمال ما زالوا يفقدون القوة الشرائية؛ حيث انخفضت الأرباح الحقيقية بنسبة 3% مقارنة بالعام السابق.

## لماذا انفجر التضخم المؤقت؟

تضافرت عدة عوامل لتحويل ما توقعه المسؤولون على أنه مؤقت إلى شيء هيكلي:

**اضطرابات سلاسل التوريد.** كشفت الجائحة عن هشاشة الشبكات العالمية للتوريد. نقص الحاويات، ازدحام الموانئ، وتأخيرات التصنيع تسببت في تكدس عبر الصناعات، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار بشكل أسرع من المتوقع.

**تدفق التحفيز المالي.** إنفاق حكومي بمليارات الدولارات ومدفوعات مباشرة حافظت على الطلب مرتفعًا حتى مع ندرة السلع — وهو وصفة كلاسيكية لضغوط الأسعار المستمرة.

**الصدمات العالمية.** غزو روسيا لأوكرانيا أدى إلى ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء بعد تطبيق العقوبات الغربية. لم تكن هذه مجرد تقلبات مؤقتة، بل تحولات هيكلية في أسواق السلع.

**دوامة الأجور والأسعار.** زادت الأجور من قدرة المستهلكين على الإنفاق، مما زاد الطلب على السلع والخدمات — مما عزز الضغوط التضخمية.

## انقلاب سياسة الاحتياطي الفيدرالي

بحلول أواخر 2021، اعترف باول بأن الحسابات كانت خاطئة. تحولت سياسة الاحتياطي بشكل كبير نحو التشديد. بين 2022 و2023، ارتفعت أسعار الفائدة من قرب الصفر إلى أكثر من 5%. كما شارك الاحتياطي في التشديد الكمي — ببيع السندات لتقليل عرض النقود ورفع معدلات الفائدة طويلة الأمد. هذا التحول المتشدد أشار إلى أن التضخم لم يكن مؤقتًا على الإطلاق، بل متجذرًا بعمق في الاقتصاد.

## ماذا يعني هذا لمحفظتك

دمر التضخم المستمر أوضاع الأسر المالية. أظهر تقرير CPI في يونيو 2022 زيادة سنوية بنسبة 9.1%، مما أكد ما كان يعرفه المستهلكون بالفعل: أن كل شيء أصبح أكثر تكلفة بشكل كبير. لحماية نفسك:

- **إعادة تقييم الإنفاق.** قلل من النفقات الاختيارية حيثما أمكن. الاشتراكات، استهلاك الطاقة، وتناول الطعام خارج المنزل كلها أهداف سريعة.
- **زيادة الدخل.** العمل الجانبي أو العمل الحر يمكن أن يعوض ارتفاع التكاليف.
- **إعادة تمويل الديون ذات الفائدة العالية.** مع ارتفاع الأسعار، أصبح سداد ديون بطاقات الائتمان والقروض ذات الفائدة المتغيرة أكثر إلحاحًا.
- **الاستثمار للنمو.** حسابات التوفير تقدم عوائد ضئيلة؛ أموالك تفقد قيمتها في بيئات التضخم المرتفع. محفظة استثمارية متنوعة توفر حماية أفضل على المدى الطويل.
- **تثبيت أسعار ثابتة.** للمشتريات الكبرى مثل المنازل أو السيارات، أصبح التمويل بأسعار ثابتة ذا قيمة مع استمرار ارتفاع المعدلات.

تعد فترة التضخم الكبرى في 2021-2022 درسًا تحذيريًا: التوقعات الرسمية يمكن أن تكون خاطئة بشكل كبير، وتتغير الظروف الاقتصادية بسرعة أكبر مما يُتوقع، والفجوة بين ما يتوقعه الخبراء والواقع يمكن أن تكون مكلفة للأشخاص العاديين الذين يحاولون الحفاظ على ثرواتهم.