هل انتهت فعالية دورات البيتكوين حقًا؟ ملاحظة عميقة من قبل خبراء التشفير حول السوق

最近行情稍微平复了些，但很多人心里还挂着同一个疑虑：比特币这套"四年一轮回"的节奏怎么就不好使了？曾经的套路多清晰啊——减半前埋伏，减半后一年左右就是疯狂上涨，再熬过漫长的熊市。可2024年4月减半以后，BTC在2025年10月创下12.6万高点，随即陷入深度调整，进入2026年仍在反复震荡。整个节奏被打乱得不像样，有人开始问：周期真的失灵了吗？牛市真的结束了吗？

الجواب ليس بتلك السلبية. الدورة لم تختفِ، فقط قواعد اللعبة تتطور. بيتكوين يتطور من “مزلقة المستثمرين الأفراد” إلى “أصل استراتيجي للمال الكبير”، وهذا التحول يحدد منطق الحركة في المستقبل.

تأثير النصف يتناقص، قصة العرض تفقد سحرها

هذه هي المشكلة الأهم. في كل مرة يحدث فيها نصف، يتم تقليل عرض البيتكوين الجديد للنصف، وكان لهذا تأثير زلزالي على السوق في الماضي. لكن اليوم، الأمور مختلفة تمامًا.

معدل التضخم السنوي لبيتكوين انخفض إلى أقل من 1%، وأصبح أدنى حتى من نسبة العرض الجديد للذهب. هذا يعني أن تأثير الصدمة على العرض مع كل نصف يقل. يتم إضافة حوالي 450 بيتكوين يوميًا (بقيمة سوقية تقارب 40 مليون دولار)، ومع حجم أموال يتجاوز المليارات، فإن هذا الزيادة ضئيلة جدًا. الاعتماد فقط على “تقليل العرض” لدفع السوق للصعود بشكل جنوني، فقدت قوتها السابقة.

تغير في بنية المشاركين في السوق، وإعادة كتابة هيكل الحيازة

هذا هو المحرك الحقيقي للدورة الحالية. لم يعد يدخل السوق من يسعون لتحقيق أرباح قصيرة الأمد من المستثمرين الأفراد، بل مجموعة “المال الصلب” التي تعتبر البيتكوين أصولًا استثمارية طويلة الأمد:

القوة الأولى: دماء المؤسسات من صناديق ETF الفوري. عملاقا بلاك روك وفيدليتي وغيرهما من الشركات العالمية الكبرى أطلقت صناديق بيتكوين فورية، وفتحت الباب أمام العالم المالي التقليدي للامتثال. بحلول 2025، استوعبت هذه الصناديق حوالي 47 مليار دولار من الأموال. طبيعة هذه الأموال مختلفة تمامًا — فهي استثمارات استراتيجية طويلة الأمد، وليست للتداول السريع.

القوة الثانية: خطط الشركات المدرجة لاحتفاظ البيتكوين. قائدة ذلك شركة MicroStrategy، ومعها المزيد من الشركات التقليدية المدرجة التي بدأت تدرج البيتكوين في ميزانياتها. حاليًا، تمتلك الشركات المدرجة حول العالم أكثر من مليون بيتكوين، وهذه العملات “مجمّدة” في البيانات المالية، ومقفلة على المدى الطويل، وتختفي من التداول بشكل دائم.

القوة الثالثة: بزوغ رأس المال على مستوى الدول. صناديق الثروة السيادية واحتياطيات الدول تتوسع في التصور. التوقعات تشير إلى أن المؤسسات بحلول نهاية 2026 قد تمتلك أكثر من 4.2 مليون بيتكوين، وهو ما يقارب خمس إجمالي المعروض من البيتكوين.

هذه “الأيادي الحديدية” تسعى إلى القيمة طويلة الأمد للبيتكوين كذهب رقمي، ولا تتأثر بطبيعة الحال بالتقلبات السعرية قصيرة الأمد. وهم يشكلون دعمًا لا يتزعزع من الأسفل.

ترقية السرد إلى بنية تحتية، ودعم القيمة يصبح أكثر صلابة

قصص السوق المشفرة تتغير أيضًا. كانت السوق الصاعدة الماضية تعتمد على بناء القصص وخلق المفاهيم، مع ارتفاع العملات المشفرة المقلدة. الآن، السوق يبدأ يركز على الأشياء التي لها تطبيقات حقيقية:

العملات المستقرة تطورت إلى شبكة تسوية عبر الحدود بقيمة تريليونات. الأصول الحقيقية (RWA) مثل السندات والأسهم تتجه نحو التوكنيزيشن على نطاق واسع. وبيتكوين نفسه تطور ليشمل أنظمة إقراض، وتوليد دخل، وبنى تحتية لتحقيق عوائد محلية.

ماذا يعني ذلك؟ الأصول المشفرة تتطور من أدوات مضاربة هامشية إلى جزء مهم من البنية التحتية المالية العالمية. والدافع وراء السعر يتغير — لم يعد يعتمد بشكل رئيسي على العد التنازلي للنصف، بل يتأثر أكثر بالسيولة الكلية، وسياسات البنوك المركزية، و"القوى المالية التقليدية".

توقعات مسار 2026: سوق بطيئة وتفكك هيكلي

في ظل هذه الخلفية، سوق بيتكوين في 2026 سيظهر خصائص مختلفة عن السابق — تقلبات حادة ستقل بشكل ملحوظ، لكن الاتجاه سيكون أكثر استقرارًا. تدفق الأموال من المؤسسات بشكل مستمر وعلى دفعات، يشبه آلة ضغط، يدفع السعر ببطء ولكن بثبات. من المتوقع أن يصاحب ذلك ارتفاع تدريجي على شكل “خطوة خطوة” مع تراجع حدة التقلبات.

السعر الحالي لبيتكوين حول 91.77 ألف دولار، وهو أقل من الذروة التاريخية، وهو يعكس المنطق الجديد للسوق — لا يوجد ذلك الجنون من ارتفاعات وانخفاضات حادة كما في السابق، لكن دعم القاع يتعزز.

نصائح عملية

للمشاركين، التكيف مع هذا العصر الجديد يتطلب ثلاث تحولات:

أولًا، من نفسية المضاربة قصيرة الأمد إلى الاحتفاظ طويل الأمد. اعتبر البيتكوين كأنه ذهب مخزن، واحتفظ به على المدى الطويل. في زمن تطول فيه الدورة، الحيازة المستمرة (HODL) قد تكون الاستراتيجية الأفضل، ولا تركز دائمًا على توقيت النقطة المثالية.

ثانيًا، ترقية مصادر المعلومات. العد التنازلي للنصف لم يعد هو المرجع الأول، بل يجب مراقبة تدفقات صناديق ETF، وتحركات الشركات المدرجة، وتغيرات سياسات الاحتياطي الفيدرالي. هذه هي المؤشرات الحقيقية للدورة الجديدة.

ثالثًا، التركيز على تخصيص الأصول. في سوق يسيطر عليه المؤسسات، فإن البيتكوين الأكثر سيولة والأكثر توافقًا مع الإجماع هو الأصل الأساسي والملاذ الآمن. وهناك توقعات طويلة الأمد بسعر مستهدف يصل إلى 250 ألف دولار، رغم أن التقلبات ستظل موجودة، إلا أن المنطق الأساسي قد تغير.

الخاتمة

قصة البيتكوين لم تنتهِ، بل دخلت فصلًا جديدًا. عندما يتناغم نبضه مع الاقتصاد الكلي العالمي، سيكون ذلك هو الموجة الصاعدة الحقيقية. والعرافة المشفرة قد أدركت الاتجاه، فهل أنت مستعد لتبني نظرة جديدة لاقتناص هذا المستقبل؟