إشارة مفقودة لبيتكوين: لماذا ارتفاع عملة الصين لا يرفع أسواق العملات الرقمية

تشير عملة الصين إلى أحد أوضح الإشارات الهبوطية للدولار منذ سنوات، ومع ذلك يظل البيتكوين إلى حد كبير غير متأثر. وصل اليوان على البر الرئيسي إلى أقوى مستوى له منذ مايو 2023 يوم الخميس، مقتربًا من الحد النفسي المهم البالغ 7 مقابل الدولار عند 7.0066. ويمثل هذا تقدماً بنسبة 5% خلال ثلاثة أشهر فقط، لكن الارتفاع لم يترجم إلى الارتفاع المتوقع في العملات الرقمية الذي عادةً يتبع ضعف الدولار.

فرصة العملات الرقمية في الصين التي لا تحدث

على السطح، تبدو الظروف مثالية لانفجار بيتكوين. يعكس قوة اليوان تحولات أعمق في تدفقات رأس المال: يقوم المصدرون الصينيون بتحويل إيرادات الدولار إلى يوان قبل نهاية العام، في حين أن حيازات الدولار خارج البلاد التي تتجاوز $1 تريليون قد تتدفق تدريجيًا مرة أخرى إلى الداخل. لقد عززت خفضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وإشارات استقرار الاقتصاد في الصين هذا الاتجاه. استجابت الذهب بشكل مناسب، حيث سجلت مستويات قياسية هذا الشهر. ومع ذلك، لم يتمكن البيتكوين، الذي يتداول حاليًا عند 95.29 ألف دولار مع تراجع بنسبة 2.39% خلال الـ 24 ساعة الماضية، من الاختراق الحاسم فوق مقاومة 90,000 دولار على الرغم من محاولات متعددة هذا الأسبوع.

الرياح المعاكسة المؤسسية والسيولة الضئيلة في نهاية العام

يكشف هذا التباين عن كيفية تجاوز آليات السوق أحيانًا المنطق الكلي. تحولت تدفقات البيتكوين المؤسسية إلى السلبية — حيث سجلت صناديق البيتكوين الأمريكية المتداولة في البورصة (ETFs) خمسة أيام متتالية من التدفقات الخارجة الصافية التي تتجاوز $825 مليون. في الوقت نفسه، ضاقت سيولة التداول في نهاية العام، مما زاد من تقلبات السوق وقلل من التحركات القائمة على الثقة اللازمة لتحقيق زخم صعودي مستدام.

أضاف رفع سعر الفائدة الأخير للبنك الياباني إلى أعلى مستوى له منذ عقود طبقة أخرى من التعقيد. على الرغم من أن الين ضعف بدلاً من أن يقوى بعد الإعلان، إلا أن عدم اليقين في السوق بشأن الاتجاه المستقبلي للبنك الياباني لا يزال يثبط شهية المخاطرة عبر فئات الأصول.

فرضية مؤجلة، وليست مكسورة

لا يزال المحللون متفائلين بشأن الاتجاه الهبوطي الهيكلي للدولار، خاصة إذا جلب عام 2026 تخفيفًا أكثر حدة من قبل الفيدرالي مما هو محسوب حاليًا. قد يعكس استجابة البيتكوين المعتدلة لقوة اليوان الحالية قيود التوقيت بدلاً من انهيار أساسي في علاقة الدولار بالعملات الرقمية. بمجرد أن تتعافى سيولة يناير ويظهر وضوح في السياسات، قد تبدأ قصة العملات الرقمية في الصين، التي تتطور في أسواق العملات، في اكتساب الزخم أخيرًا في أسواق الأصول الرقمية.

حتى الآن، لا تزال التناقضات قائمة: أحد أكثر إشارات الماكرو تفاؤلاً في آسيا لا يلقى استجابة من الأصول الرقمية التي من المفترض أن تستفيد أكثر.