ما وراء الشركات الكبرى: أي الشركات غير التقنية قد تصل إلى $1 تريليون رأس مال سوقي أولاً في 2026؟

لسنوات، كان نادي التقييم بقيمة تريليون دولار يقتصر على شركات التكنولوجيا فقط. شركات مثل آبل، مايكروسوفت، وألفابت كانت تتصدر الأضواء، مدعومة بطفرة الذكاء الاصطناعي، وهيمنة السحابة، وتأثيرات الشبكة. لكن عام 2026 يتشكل بشكل مختلف — وربما حان الوقت للنظر خارج صندوق التكنولوجيا.

من المتوقع أن تظهر الموجة التالية من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة من قطاعات تتمتع بقوة تسعير حقيقية، وقواعد عملاء ثابتة، ودفعات نمو هيكلية. يبرز اثنان من المرشحين البارزين: واحد من الأدوية، وواحد من التجزئة. كلاهما يمتلك الزخم، وظروف السوق، والأساسيات التي قد تتجاوز عتبة التريليون دولار خلال شهور قليلة.

إيلي ليلي: اللعبة الدوائية ذات الزخم الذي لا يتوقف

إيلي ليلي (NYSE: LLY) تكاد تكون على الباب. حتى منتصف يناير 2026، تُقدر قيمة السهم بالقرب من $953 مليار، ويتداول حول 1,064 دولار للسهم. الفجوة؟ فقط 46.6 مليار دولار — مبلغ بسيط لشركة من هذا الطراز.

ما يدفع شركة LLY للأمام ليس hype؛ إنه آلة توليد إيرادات. فرع السمنة والسكري، المدعوم بعلاجات GLP-1 الناجحة، يواصل تحقيق الأرباح. تغطية التأمين تتوسع عبر الأسواق الرئيسية، والأطباء يصفون الأدوية على نطاق واسع، وطلب المرضى لا يظهر أي علامات على التراجع.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا: ليلي لا تراهن مستقبلها كله على فئة دوائية واحدة. الشركة تتقدم في الوقت ذاته في تطوير صيغ فموية لعلاجات السمنة، والتي قد تفتح سوقًا أكبر من خلال تقديم بدائل حبوب للحقن. هذا يعالج تردد الأطباء والتزام المرضى — وهو فوز كبير. في الوقت نفسه، الشركة تحوط من خلال مرشحين في مراحل متأخرة في مجالات المناعة، والأورام، والأمراض العصبية التنكسية، لبناء خط أنابيب متنوع يقلل من مخاطر المنتج الواحد.

المستثمرون لم يعودوا يشترون فقط سهمًا دوائيًا؛ إنهم يشترون خيارية.

وول مارت: قصة إعادة ابتكار التجزئة

وول مارت (NASDAQ: WMT) تتخذ مسارًا مختلفًا للوصول إلى نفس الهدف. حاليًا يتداول حول $913 مليار، ويحتاج عملاق التجزئة هذا إلى حوالي $87 مليار إضافية للوصول إلى عتبة التريليون دولار — صعود أكثر حدة من ليلي، لكنه ممكن تمامًا خلال الـ 12 شهرًا القادمة.

ما يجعل وول مارت جذابًا ليس جذوره التقليدية في الخصومات والتجزئة — بل التحول الذي يجري بصمت. نعم، لا زال المستهلكون يتجهون إلى وول مارت لشراء البقالة والضروريات في أوقات عدم اليقين، مما يوفر قاعدة طلب مستقرة. لكن هذا قديم. القصة الحقيقية تكمن في مصادر الإيرادات الجديدة: عمليات التجارة الإلكترونية المزدهرة، وشبكة الإعلانات التي تتوسع بسرعة وتنافس أمازون، وخدمات اللوجستيات من طرف ثالث، وحتى مشاريع الرعاية الصحية الرقمية التي تحول وول مارت إلى نظام بيئي أكثر منه متجرًا.

هذه الأعمال الجديدة تحقق هوامش ربحية أكثر صحة من التجزئة التقليدية، وهو ما يثمنه وول ستريت تمامًا. أضف إلى ذلك الإدراج في المؤشرات بشكل سلبي وتدفقات الأوامر من قبل المؤسسات، وستحصل على طلب هيكلي من المستثمرين الذين يجب عليهم امتلاك وول مارت بغض النظر عن أساسيات السوق اليومية.

خطة الإدارة مثالية تمامًا: الحفاظ على انضباط هوامش الربح على النواة مع توسيع الأنشطة ذات الهوامش الأعلى. السوق يثمن ذلك من خلال إعادة تقييم وول مارت من “تاجر خصومات ممل” إلى “منصة استهلاكية متنوعة ذات تدفقات نقدية قوية”.

خط النهاية بقيمة تريليون دولار

كلا الشركتين في وضع مماثل: على بعد خطوة من التاريخ، مع مسارات واقعية لتحقيق الهدف في 2026. ليلي لديها الفجوة الأضيق ومحفز أقوى (الطلب المستدام على GLP-1 بالإضافة إلى خيارية خط الأنابيب). وول مارت لديها الفجوة الأكبر ولكنها على أقدام أكثر استقرارًا في بيئة اقتصادية عالمية غير مؤكدة.

على أي حال، هذا التحول نحو تقييمات بقيمة تريليون دولار خارج قطاع التكنولوجيا يشير إلى إعادة توازن أوسع للسوق. قد يكون عصر هيمنة الشركات التقنية فقط قد انتهى أخيرًا.