إرث ساتوشي ناكاموتو وتوزيع الأصول في عام 2026: الحقيقة والخيال الكامن في سوق التشفير

سوق الأصول المشفرة في عام 2026 يتجاوز مجرد تقلبات الأسعار ليهتز تحت موجات الاقتصاد الكلي الأعمق. كما أشار الباحث المعروف في DeFi Ignas، فإن السوق الحالية رهينة بفقاعة سوق الأسهم الأمريكية. تستند هذه المقالة إلى إطار تحليله لفحص التحديات والفرص الحقيقية في سوق العملات المشفرة.

واقع أن فقاعة الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة تسيطر على جميع الأصول

وصل سوق الأسهم الأمريكي الآن إلى مستوى يعادل ذروة فقاعة الإنترنت في عام 1999. تضخم نسبة السعر إلى الأرباح (PER) إلى 40.5 مرة، متجاوزًا بكثير 32 مرة قبل الانهيار الكبير في عام 1929. علاوة على ذلك، وصلت نسبة القيمة السوقية الإجمالية إلى الناتج المحلي الإجمالي، التي يصفها وارن بافيت بأنها “أفضل مقياس تقييم”، إلى 230%، مرتفعة بنسبة 77% عن الاتجاه طويل الأمد. قبل الانهيار في عام 1929، كانت هذه النسبة 130%.

بالطبع، هناك من يجادل بأن “الأمر قد يكون مختلفًا هذه المرة”. وهو جدل يدور حول نظرية “تخفيض قيمة العملة” التي تؤكد على ضعف القدرة الشرائية للدولار والحاجة إلى التضخم لتخفيف الديون. ومع ذلك، إذا كانت هذه النظرية صحيحة، فيجب أن تتناسب زيادة أسعار الأسهم مع زيادة عرض النقود. لكن الواقع مختلف. سرعة ارتفاع أسعار الأسهم تصل إلى 28 مرة سرعة خلق النقود، وهو ظاهرة لا يمكن تفسيرها بالتخفيض التقليدي للعملة.

قد يُفسر الأمر أيضًا على أنه نتيجة للثورة في الذكاء الاصطناعي التي ألغت بعض المؤشرات التقليدية، لكن في ظل تزايد عدم اليقين الاقتصادي، والتضخم، والتوترات الجيوسياسية، فإن مخاوف المستثمرين لا تزال قائمة. الناس يبحثون عن “قلق اقتصادي شامل” من أجل الاستقرار، وحقوق الملكية، والتعرض لعوائد إيجابية.

البيتكوين: التحول من أصول مخاطرة إلى أصول آمنة قيد التقدم

في ظل هذه البيئة، تتغير الرواية الأساسية حول البيتكوين بشكل جذري. لا يزال العديد من المستثمرين يرون BTC كأصل مخاطرة، ويعتقدون أنه سيرتفع فقط عندما يكون الاقتصاد الكلي مستقرًا. لكن الحقيقة التي يركز عليها Ignas تختلف.

يبدأ البيتكوين في التحول إلى أصل آمن يعمل كوسيلة للتحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي، وعدم استقرار النظام الدولي، وتراجع الثقة في العملات الورقية. أخيرًا، يتم التعرف بشكل صحيح على جوهر الأصول التي تركها ساتوشي ناكاموتو في السوق. عندما ينهار حاملو البيتكوين خوفًا ويشاهدونها كذهب رقمي، ستكتمل “عملية التحول الكبرى”.

لكن هناك مخاطر كبيرة. إذا انهار سوق الأسهم بالكامل، فمن المحتمل أن تُسحب الأصول المشفرة معه. لا ينبغي التقليل من هشاشة العملات المشفرة في ظل فقاعة كهذه.

خروج المستثمرين الأفراد ودخول الأموال المؤسسية بشكل جدي

لا تزال هناك أصوات تنتظر “عودة كبيرة للمستثمرين الأفراد” في عالم التشفير. لكن الواقع قاسٍ. لقد تم حصاد هؤلاء المستثمرين بشكل متكرر من خلال ICO في 2017، وNFT في 2021، وMemecoin في 2024. وكانوا دائمًا بمثابة مزودي السيولة للخروج.

أما التدفق التالي للأموال، فمن المتوقع أن يأتي من المؤسسات وليس الأفراد. كما أشار زاك من Chainlink، فإن المستثمرين المؤسسيين لن يشتروا عملات بلا قيمة. ما يبحثون عنه هو:

• رموز ذات خصائص “توزيعات أرباح” مع تبديل رسوم أو عائد حقيقي
• مشاريع ذات توافق واضح بين المنتج والسوق (مثل إصدار العملات المستقرة، والأسواق التنبئية)
• أهداف واضحة من حيث التنظيم

تتوقع شركة Tiger Research بشكل جريء: “فشلت رموز الاقتصاد التوجيهي في تحقيق جدوى. لم تجذب حقوق التصويت في الحوكمة المستثمرين”. المشاريع التي لا تدر دخلاً مستدامًا ستخرج من الصناعة.

وهنا تظهر تحديات كبيرة لعام 2026. إذا لم تقدم الرموز قيمة حقيقية، فقد تتجاوز المؤسسات الرموز وتشتري أسهم الشركات المطورة مباشرة. لكي تنجح العملات المشفرة حقًا، يجب أن تتدفق القيمة إلى الرموز، وليس إلى شركات Labs. وإلا، فإنها ستتحول إلى مجرد إعادة بناء للنظام المالي التقليدي.

مخاطر الحوسبة الكمومية: الهيكل المزدوج بين الإدراك والواقع

هناك طبقتان لمخاطر الحوسبة الكمومية. الأولى هي الخطر التقني الذي يمكن أن تدمر فيه الحواسيب الكمومية البلوكتشين، والثانية هي الخطر الإدراكي الذي يدرك فيه المستثمرون أن الخطر حقيقي.

قليلون هم من يفهمون تقنية الحوسبة الكمومية حقًا، وسوق العملات المشفرة تهيمن عليها الروايات، والمشاعر، والزخم. هذه الخاصية تجعل العملات المشفرة عرضة جدًا لهجمات FUD. ليس من الضروري أن يتم سرقة محافظ ساتوشي ناكاموتو بواسطة الحواسيب الكمومية، فإعلان Google أو IBM عن “اختراق كمومي” يكفي لإثارة ذعر واسع.

من ناحية تقليل المخاطر، فإن Ethereum أعدت بالفعل قدرات مقاومة للكموم في خارطة الطريق (The Splurge)، وأوضح Vitalik ضرورة هذا التحديث. من ناحية أخرى، البيتكوين يخطط لترقية خوارزمية التوقيع من ECDSA إلى نظام مقاوم للكموم، مما يحمل خطر انقسام حاد (hard fork) محتمل.

إذا أهمل BTC الاستعداد واندلعت حرب داخلية، فقد يؤدي ذلك إلى سحب جميع الأصول المشفرة نتيجة لموجة إعادة التوازن في المحافظ. من ناحية أخرى، قد تطلق سلاسل L1 الجديدة “تشفير ما بعد الكم” كميزة رئيسية، لكن هذا قد يكون مجرد كلام دعائي.

سوق التنبؤات: الصناعة لا تزال في مراحلها الأولى

لا توجد فرصة أكثر وضوحًا في مجال التنبؤات من سوق التنبؤات. رأي Andy Hall، المستشار البحثي لـa16z crypto، دقيق جدًا ويجب عدم تجاهله.

دخلت أسواق التنبؤات في التيار الرئيسي في 2024، ومن المتوقع أن تصبح أكثر توسعًا، وأكثر ذكاءً، وأكثر تعقيدًا بحلول 2026. ستتجاوز السوق الأسئلة الكبرى مثل “من هو الفائز في الانتخابات الرئاسية الأمريكية” لتتطور نحو توقعات نتائج أكثر تحديدًا.

سيتم إنشاء المزيد من العقود. ستظهر احتمالات مباشرة للأحداث من الجغرافيا السياسية إلى سلاسل التوريد، وستكون هناك أوضاع مباشرة لكل حدث. في الوقت نفسه، ستصل وكالات الذكاء الاصطناعي إلى الإنترنت لالتقاط الإشارات وتنفيذ الصفقات بشكل أكثر كفاءة من المحللين البشريين.

هنا، ستنشأ أكبر فرص التداول: “من يحدد الحقيقة؟” مع توسع السوق، ستصبح عمليات المقايضة والمراجحة مشكلة. كما رأينا في غزو فنزويلا وسوق زيلينسكي، فإن الحلول الحالية (مثل UMA) لا تلتقط الفروق الدقيقة، مما يؤدي إلى نزاعات واتهامات بالاحتيال.

نمو الأصول المشفرة في 2026 يعتمد على كيفية بناء آلية حقيقة لامركزية. هذا سيكون المجال الجديد الكبير التالي.