صعود تداول الاحتمالات الشرطية، وول ستريت تهيمن على سوق التنبؤات

لقد وصلت أسواق التوقعات الآن إلى نقطة تحول جديدة. كانت هذه السوق في السابق تركز بشكل رئيسي على المستثمرين الأفراد وصائدي عمليات التوزيع المجاني، لكن الآن يدخل إليها تدريجياً عمالقة وول ستريت. وفقًا لتقرير حديث لصحيفة فايننشال تايمز البريطانية، بدأت صناديق تداول شهيرة مثل DRW وSusquehanna وTyr Capital في تشكيل فرق مخصصة لأسواق التوقعات، وتقوم بنشاط بتوظيف متداولين بشكل مكثف. ويستهدف بشكل خاص الأفراد ذوي المهارات في تداول المنتجات المشتقة المعقدة، بما في ذلك الاحتمالات الشرطية.

عرض رواتب تصل إلى 100 مليون دولار، ودخول كبير لرأس المال المؤسسي

حجم دخول اللاعبين المؤسسيين مذهل. أعلنت شركة DRW من خلال إعلانات التوظيف عن تقديم راتب أساسي يصل إلى 200,000 دولار سنويًا للمتداولين المسؤولين عن التداول في منصات مثل Polymarket وKalshi. أما شركة Susquehanna، وهي قوة عظمى في تداول الخيارات، فهي تقوم بشكل مستمر بتوظيف متداولين قادرين على “اكتشاف القيم السوقية غير العادلة والتقاط عدم الكفاءة”. كما أن صندوق التحوط للعملات المشفرة Tyr Capital يواصل ضخ متداولين “يعملون بالفعل على استراتيجيات معقدة”.

وراء هذا التدفق الكبير من الموارد، يكمن النمو السريع للسوق. حيث ارتفعت حجم التداول الشهري من أقل من 100 مليون دولار في بداية عام 2024 إلى أكثر من 8 مليارات دولار في ديسمبر 2025، وتجاوز حجم التداول في يوم واحد في 12 يناير من هذا العام أعلى مستوى على الإطلاق، وهو 700 مليون دولار. ومع نضوج السوق لاستيعاب رأس مال مؤسسي كبير، أصبح دخول وول ستريت ضرورة لا مفر منها.

من التداول الآني إلى الاحتمالات الشرطية، تزايد الفجوة التقنية

الفرق بين المؤسسات والمستثمرين الأفراد أصبح واضحًا تمامًا. فالأفراد يعتمدون على التوقعات في حدث واحد فقط، ومع ذلك يظل الأمر في جوهره أقرب إلى المقامرة. أما المؤسسات، فهي تركز على التداول عبر منصات متعددة واستغلال الفرص الهيكلية.

شرح مؤسس صندوق Saba Capital Management، بوعاز فاينشتاين، ذلك من خلال مثال محدد. حيث تم تحديد احتمالية الركود الاقتصادي عند 50% على منصة Polymarket، بينما كانت المخاطر على نفس الحدث في سوق الائتمان لا تتجاوز 2%. يستخدم مديرو المؤسسات هذه الفجوة السعرية لفتح مراكز في أسواق متعددة في آن واحد، مثل شراء عقود “عدم الركود” الرخيصة على Polymarket، وبيع ديون مفرطة التقييم في سوق الائتمان. النتيجة أن أي سيناريو يحدث، يحققون أرباحًا.

علاوة على ذلك، بدأ المؤسسات في تطبيق استراتيجيات أكثر تطورًا، مثل التداول بناءً على الاحتمالات الشرطية. حيث يقومون بتحليل احتمالية حدوث B عندما يحدث A، واحتمالية وقوع حدث معين خلال فترة زمنية محددة، واحتمالات مجموعات من الأحداث، بشكل شامل. وهذا يختلف تمامًا عن توقعات المستثمرين الأفراد البسيطة بنعم أو لا.

امتيازات منشئي السوق تحدد النتيجة

ما يزيد من حدة المنافسة هو الامتيازات التي يمنحها النظام. فقد تم تعيين Susquehanna كأول منشئ سوق رسمي لمنصة Kalshi، وأبرمت أيضًا اتفاقيات مع Robinhood وفرق رياضية. تقدم Kalshi لمنشئي السوق مزايا مثل رسوم منخفضة، وحدود تداول موسعة، وقنوات تداول مفضلة.

كانت أكبر مشكلة في أسواق التوقعات السابقة نقص السيولة. حيث كان من الصعب تنفيذ عقود كبيرة دون مواجهة فروقات سعرية حادة، أو العثور على طرف مقابل بسرعة. لكن دخول المؤسسات المتخصصة يسرع من تحسين هذا الوضع، حيث يتم تصحيح فروقات الأسعار بين المنصات، وتقييم الاحتمالات غير المنطقية بسرعة فائقة.

وفي النهاية، تتلاشى الفرص التي كان يتمتع بها المستثمرون الأفراد سابقًا. فالتداول البسيط الذي يلتقط فروقات الأسعار بين منصة وأخرى، حيث تظهر أسعار 60% و55%، لن يكون ممكنًا بعد الآن.

مستقبل أسواق التوقعات، عصر التعقيد

مع بدء عمالقة وول ستريت من ذوي الخبرة في التداول، تتطور أشكال العقود التوقعية أيضًا. من المتوقع أن تظهر تدريجيًا عقود تجمع بين أحداث متعددة، مثل عقود الرهانات الرياضية (parlay)، وعقود السلاسل الزمنية التي تتناول احتمالية وقوع حدث خلال فترة زمنية معينة، والمنتجات الشرطية المعتمدة على الاحتمالات الشرطية.

كما أن التاريخ يُظهر أن أسواق الفوركس، والعقود الآجلة، والعملات المشفرة اتبعت مسارات مماثلة. حيث يبدأ الأفراد بتحقيق أرباح مبكرة، ثم تسيطر المؤسسات على السوق بشكل كامل. وتكرر أسواق التوقعات هذا النمط. فالتقنية، وحجم رأس المال، والامتيازات التنظيمية، ستحدد الفائز النهائي في هذه اللعبة.

قد تتبقى بعض الفرص للمستثمرين الأفراد في التوقعات طويلة الأمد أو في مجالات متخصصة، لكن عليهم أن يواجهوا الواقع بواقعية. فحين يبدأ وول ستريت في تشغيل أدواته الدقيقة، باستخدام استراتيجيات معقدة تشمل الاحتمالات الشرطية، فإن عصر الأرباح السهلة من خلال فجوات المعلومات لن يعود مرة أخرى.