فترة التعديل في سوق التشفير في بداية العام: الحقيقة وراء التوقعات المتعددة والخلافات مع Fundstrat

مع اقتراب عام 2026، يظهر سوق العملات المشفرة مشهداً معقداً ومتبايناً. من توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى توقعات المستثمرين المؤسسيين، ومن اختلاف وجهات نظر المحللين في الصناعة إلى ضغوطات فتح التوكنات المحددة، تتشابك عدة عوامل لتشكيل مستقبل هذا السوق. وخلال هذه العملية، يواصل المراقبون والداعمون من داخل الصناعة مثل Natalie Brunell إصدار أصواتهم، وبناء جسور التواصل بين صانعي السياسات والمهنيين.

التحول في السياسات وتوقعات السوق: موقف الاحتياطي الفيدرالي كمحور رئيسي

تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة أرسلت إشارات قوية للسوق. أوضح عضو اللجنة الفيدرالية هارمك أنه بعد خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية، لا يوجد حاجة لمزيد من التعديلات خلال الأشهر القادمة. وتركز أكثر على مشكلة التضخم المرتفعة، وليس على الضعف المحتمل في سوق العمل. هذا الموقف يتناقض بشكل واضح مع توقعات السوق السابقة بشأن خفض الفائدة.

قالت هارمك إن التوقع الأساسي هو إبقاء سعر الفائدة عند مستواه الحالي على الأقل حتى الربيع، حتى تظهر أدلة واضحة على تراجع التضخم إلى المستهدف أو ضعف جوهري في سوق العمل. على الرغم من أنها ليست عضوة في لجنة تحديد أسعار الفائدة هذا العام، إلا أنها ستصبح عضوة تصويتية بدءاً من 2026، مما يعني أن مواقفها ستؤثر مباشرة على مسار سعر الفائدة الفيدرالي.

هذا يحمل دلالات عميقة على سوق العملات المشفرة — ففي بيئة تهيمن عليها توقعات التشديد، تواجه الأصول الخطرة ضغوطات أكبر، لكن ذلك يخلق أيضاً فرصاً أكثر جاذبية للمشاركين الذين يتطلعون إلى الاتجاهات طويلة الأمد.

التغيرات السياسية وآفاق الصناعة: رحيل سينثيا لومييس يثير ردود فعل داخلية

توجه آخر مهم هو إعلان السيناتورة الأمريكية سينثيا لومييس عن عدم ترشيحها لولاية جديدة. هذا القرار أثار موجة من ردود الفعل في صناعة التشفير. لطالما اعتُبرت لومييس من المدافعين الرئيسيين عن البيتكوين والأصول المشفرة في الكونغرس، وكان لسياساتها تأثير كبير على تطور القطاع.

رد العديد من الشخصيات المهمة في الصناعة على ذلك: قال كولين مك يون من شركة a16z، إن بدون جهود لومييس المستمرة في الكونغرس، لم يكن من الممكن أن يتطور قطاع التشفير إلى ما هو عليه اليوم؛ وذكر ديفيد ساكس، مسؤول الشؤون الحكومية في البيت الأبيض، أنها “حليف عظيم في مجال التشفير”؛ وأكد الشريكان في Multicoin Capital، غريغ زيثاليس وكايل ساماني، أن العمل لم ينته بعد، وأن هناك تشريعات يجب دفعها في 2026.

كما وجهت المدافعة عن البيتكوين ناتالي برونيل الشكر لليوميس، مشيدة بـ"خدمتها وجهودها في دفع قضية البيتكوين"، وتمنت لها بداية موفقة للفصل التالي من مسيرتها. تعكس هذه التعليقات مكانة لومييس المركزية في صناعة التشفير، واهتمام المجتمع بقرارها بالرحيل.

توقعات المؤسسات تتباين: مؤسسات بحثية ترسم مشهد سوق 2026

في مواجهة توقعات سوق 2026، أصدرت عدة مؤسسات بحثية مرموقة تقاريرها، مظهرة توافقاً واختلافات في الرؤى.

توقعات Galaxy Research المتفائلة تؤكد أن البيتكوين ستصل إلى 250 ألف دولار بنهاية 2027، لكنها تعترف بصعوبة التنبؤ بدقة بسوق 2026 نظراً للفوضى السائدة. تظهر أسعار خيارات السوق في يونيو 2026 أن احتمالية سعر البيتكوين عند 70 ألف دولار و130 ألف دولار متساوية، وأن الاحتمالات لنهاية العام عند 50 ألف دولار و250 ألف دولار متساوية — وهو توازن يعكس الحالة الصعبة للسوق.

كما تتوقع Galaxy Research أن يكون هناك على الأقل بلوكشين Layer-1 واحد يدمج تطبيقات توليد الإيرادات؛ وأن حجم تداول العملات المستقرة سيتجاوز نظام ACH؛ وأن البورصات اللامركزية ستسيطر على أكثر من 25% من حجم التداول الفوري؛ وأن القيمة السوقية للعملات الخصوصية قد تتجاوز 100 مليار دولار.

وجهة نظر Coinbase Institutional التقنية تركز على كلمات رئيسية مثل الخصوصية، الذكاء الاصطناعي، سلاسل التطبيقات، وتوكنات الأسهم. ترى أن نمط مشاركة المؤسسات يتطور من مجرد تخصيص الأصول إلى نموذج أكثر تخصصاً يُعرف بـ “DAT 2.0”، يشمل التداول، الحفظ، والحصول على مساحة الكتلة. على المستوى التقني، ستستفيد تقنيات الإثبات بصيغة ZKP والتشفير التام من النمو في الطلب على الخصوصية، بينما ستظهر أنظمة وكيلة ذاتية التداول في مجال AI× التشفير.

توقعات Quant من Citibank تقدم أهدافاً أكثر تحديداً: من المتوقع أن يصل سعر البيتكوين إلى 143 ألف دولار خلال 12 شهراً، بزيادة قدرها 62% عن السعر الحالي البالغ حوالي 88 ألف دولار. يشير المحللون إلى أن مستوى 70 ألف دولار يمثل دعمًا رئيسيًا، وأن السيناريو الأساسي يتوقع ارتفاعاً كبيراً بسبب انتعاش الطلب على ETFs وتوقعات سوق الأسهم الإيجابية. في حالة السوق الهابطة، قد يدفع الركود الاقتصادي العالمي البيتكوين إلى 78,500 دولار؛ وفي السوق الصاعدة، قد يؤدي الطلب المتزايد من المستثمرين النهائيين إلى رفع السعر إلى 189,000 دولار.

المشهد الداخلي لـ Fundstrat: تباين ظاهر وتعاون خفي

أثار التوقعات السوقية لـ Tom Lee وصندوقه Fundstrat نقاشات داخلية حديثة. على السطح، يبدو أن موقفه المتفائل يتناقض مع التوقعات الحذرة التي تصدر عن Fundstrat، لكن الفهم العميق يكمن في فهم أدوار المحللين المختلفة والأطر الزمنية التي يعملون ضمنها.

وضوح التقسيم هو جوهر التعاون الداخلي في Fundstrat. يتولى Tom Lee مسؤولية التحليل الكلي وإطار السيولة، ويخدم المؤسسات الكبرى، مع التركيز على الأفق الطويل؛ بينما يتولى Sean Farrell، مدير استراتيجيات الأصول الرقمية، العمل مع عملاء يملكون محافظ مشفرة بنسبة عالية (حوالي 20% أو أكثر)، ويتبع استراتيجيات أكثر نشاطاً؛ ويحلل مارك نيوتن من الناحية التقنية عملية إصلاح السوق.

يتفق الثلاثة بشكل كبير على أن النصف الأول من 2026 سيكون مليئاً بالمخاطر الاقتصادية الكلية — فالبيئة ستكون غير مستقرة للغاية. لكنهم يختلفون في طرق التعامل: يركز Sean على الحماية من المخاطر قصيرة الأمد، ويحول حوالي 50% من المحافظ إلى نقد أو عملات مستقرة في حال تراجع البيتكوين إلى 60-65 ألف دولار، وهو إجراء إدارة مخاطر وليس تشاؤماً كاملًا؛ يعتقد مارك أن هناك حاجة لانتعاش تقني أولاً، ثم دخول مرحلة تصحيح وتذبذب؛ بينما يظل Tom على موقفه من أن الأطر الزمنية الأطول والسيولة ستدعم الاتجاه الصاعد الهيكلي.

أكد عميل Fundstrat، كاسيان، في منشور أن فهم من يتحدث، وما هي مسؤولياته، وما هو الإطار الزمني، هو أمر حاسم. يعكس رأي Sean الحذر في النصف الأول من العام إدارة للمخاطر، مع أن السوق الآن يُسعر تقريباً كل شيء بشكل مثالي، إلا أن المخاطر لا تزال قائمة — بما في ذلك توقف الحكومة، وتقلبات التجارة، وتغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وتضييق فروقات سندات الدين عالية العائد، وغيرها.

توقع Sean أن يكون هناك انتعاش في بداية العام، يليه تراجع آخر في النصف الأول، مما يخلق فرصاً أكثر جاذبية للاستثمار في نهاية العام. على المدى الطويل، مع انضمام كبار الوسطاء، من المتوقع أن يتحسن الطلب على ETFs، لكن لا تزال هناك تحديات مثل بيع حاملي العملات الأصليين وضغط المعدنين. للمستثمرين، النصيحة أن يكونوا حذرين على المدى القصير، لكن يظلون متفائلين على المدى الطويل بشأن احتمالية أن يختبر البيتكوين والإيثيريوم مستويات قياسية جديدة قبل نهاية العام.

التحذيرات الأمنية والابتكار: حوار بين الهاكرز والتكنولوجيا

في مجال الأمن، شارك مؤسس F2Pool، وان تشون، قصة مثيرة. العام الماضي، شك في تسرب مفتاحه الخاص، وللتأكد من أن العنوان قد تم اختراقه، أرسل 500 بيتكوين كاشب إلى عنوان الهاكر كنوع من الاختبار. النتيجة كانت أن الهاكر أخذ 490 بيتكوين وأبقى 10 “لعيش حياته” — وهو قول فكاهي، لكنه يعكس تعقيد أمان الشبكة وسلوك الهاكرز غير المتوقع.

وفي الوقت نفسه، كشف باولو أردوينو، المدير التنفيذي لشركة Tether، عن توجهات الشركة الجديدة: تطوير محفظة عملات مشفرة على الهاتف المحمول تدعم الذكاء الاصطناعي، وستقتصر على البيتكوين، USDT، العملات المستقرة الجديدة USAT، وذهب التوكن المرقمن XAUT. ستدمج هذه المحفظة تقنية QVAC (منصة Tether اللامركزية للذكاء الاصطناعي) مع الذكاء الاصطناعي الخاص المحلي، وتدعمها أدوات تطوير المحافظ مفتوحة المصدر WDK. هذا يشير إلى أن الشركات الكبرى في التشفير تدمج تقنيات الذكاء الاصطناعي في المحافظ وبيئة الدفع.

موجة فتح التوكنات: ضغوط السيولة واختبارات السوق

في وقت مبكر من هذا الأسبوع، واجهت عدة توكنات عمليات فتح كبيرة، بقيمة إجمالية تتجاوز 70 مليون دولار. تشمل هذه العمليات مشاريع مثل H، XPL، JUP:

• H تفتح 1.0536 مليار توكن، بقيمة حوالي 15.62 مليون دولار، تمثل 4.79% من المعروض المتداول
• XPL تفتح 88.89 مليون توكن، بقيمة حوالي 11.5 مليون دولار، تمثل 4.52%
• JUP تفتح 53.47 مليون توكن، بقيمة حوالي 10.28 مليون دولار، تمثل 1.73%
• SOON تفتح 21.88 مليون توكن، بقيمة حوالي 8.82 مليون دولار، تمثل 5.97%
• MBG تفتح 15.84 مليون توكن، بقيمة حوالي 8.04 مليون دولار، تمثل 8.42%

وتشمل عمليات الفتح الأخرى UDS (517 ألف دولار)، SAHARA (357 ألف دولار)، ALT (278 ألف دولار)، VENOM (257 ألف دولار)، SOSO (231 ألف دولار)، W (175 ألف دولار)، و IOTA (109 ألف دولار).

غالباً ما تؤدي عمليات الفتح الكبيرة إلى ضغط على أسعار التوكنات المعنية على المدى القصير، خاصة إذا كانت نسبة الفتح إلى المعروض المتداول مرتفعة. على المستثمرين مراقبة السيولة وعمق السوق قبل وبعد عمليات الفتح.

مراقبة السوق: مؤسس MicroStrategy يرسل إشارات مستمرة

أعاد مؤسس MicroStrategy، مايكل سايلور، نشر معلومات حول تتبع البيتكوين، ووفقاً لنمط سابق، فإن الشركة عادةً ما تعلن عن زيادة ممتلكاتها من البيتكوين في اليوم التالي لإصدار الأخبار. يُفسر هذا من قبل بعض المشاركين في السوق كإشارة إلى نية محتملة للمزيد من الشراء، مما يعكس استمرار المؤسسات في الثقة طويلة الأمد في قيمة البيتكوين.

السعر الحالي للبيتكوين هو 87.88 ألف دولار، مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة -0.73%، وما زال يتداول بالقرب من مستويات الدعم الرئيسية.

التنظيم والنظام السوقي: توجهات جديدة في إدارة المنصات

في مجال تنظيم وسائل التواصل الاجتماعي، أصدرت Douyin (تيك توك الصين) ميثاقاً جديداً للقطاع المالي، يوضح حظر الترويج للمحتوى المالي غير القانوني باستخدام مفاهيم مثل blockchain والأصول الرقمية، خاصة المحتوى المرتبط بتبادل العملات الافتراضية. يعكس ذلك توجه المنصات الكبرى نحو تعزيز الرقابة على المحتوى المرتبط بالتشفير، وتطوير إدارة أكثر تنظيمًا.

الخاتمة: التباين في البحث عن التوازن

سوق التشفير في 2026 يقف عند مفترق طرق حاسم. من موقف الاحتياطي الفيدرالي التشددي إلى توقعات المؤسسات المتنوعة، ومن تقسيم العمل الداخلي في Fundstrat إلى ضغوطات فتح التوكنات، تتشكل صورة معقدة للسوق.

أما أصوات المراقبين والداعمين مثل Natalie Brunell، فهي تواصل لعب دور مهم في الحفاظ على جسور التواصل بين الصناعة وصانعي السياسات. بغض النظر عن تقلبات المدى القصير، فإن الاتجاه طويل الأمد لصناعة التشفير — من تقنيات الخصوصية إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي، ومن مدفوعات العملات المستقرة إلى الأصول المرقمنة — لا يزال يتقدم بثبات. المهم هو فهم الأدوار المختلفة للمشاركين عبر الأطر الزمنية المختلفة، والبحث عن التوازن وسط التباينات.