تواجه سعر البيتكوين صعوبة في الحفاظ على مستويات 88,000 دولار كندي وسط معوقات هيكلية في خيارات التداول

لا يزال سعر البيتكوين يكافح من أجل الزخم مع تنقل المتداولين في أعقاب انتهاء صلاحية خيارات قياسية غيرت بشكل أساسي هيكل السوق. عند المستويات الحالية حول 88,240 دولارًا، لا يزال BTC محصورًا بين المقاومة الفنية عند 94,000 دولار والدعم الحاسم عند 84,000 دولار، مع زيادة تقلبات الأسعار الأخيرة بسبب سيولة العطلة الضعيفة. عدم قدرة العملة المشفرة على الاختراق الحاسم فوق الحاجز النفسي عند 90,000 دولار يعكس تحديات هيكلية أعمق تتجاوز ديناميكيات العرض والطلب البسيطة — حيث أصبح التجار والبائعون في مواقف تعمل ضد الارتفاعات المستدامة.

كيف أدى انتهاء صلاحية الخيارات إلى تحفيز انعكاس غاما

جاء نقطة التحول مع انتهاء صلاحية الخيارات القياسية يوم الجمعة الماضي، والتي مثلت تحولًا حاسمًا في كيفية تموضع التجار. قبل الحدث، كان التجار يحتفظون بمراكز غاما طويلة — مما يعني أنهم استفادوا من تحركات الأسعار الأكبر في أي اتجاه. بعد انتهاء الصلاحية، انعكست هذه الديناميكية بشكل حاد: أصبح التجار الآن في مراكز غاما قصيرة إلى الأعلى، مما يغير بشكل أساسي استجابة السوق الميكانيكية لزيادات الأسعار.

عندما يتحول التجار إلى مراكز غاما قصيرة، فإن ارتفاع الأسعار يجبرهم على وضعية صعبة. من أجل التحوط من تعرضهم، يجب عليهم البيع بنشاط خلال الارتفاعات — إما عن طريق التخلص من البيتكوين الفوري أو بشراء خيارات استدعاء قصيرة الأجل لتحديد خسائرهم. هذا يخلق ديناميكية متناقضة: ارتفاع الأسعار يؤدي إلى البيع الإجباري، مما يحد من المزيد من التحركات الصعودية. ظهر هذا النمط بالفعل في وقت سابق من هذا الشهر عندما تداولت BTC مؤقتًا بالقرب من 90,000 دولار، قبل أن تتراجع بسرعة.

حجم تموضع المراكز مذهل. انخفضت الفائدة المفتوحة بنسبة تقارب 50% في الأيام التي تلت انتهاء الصلاحية، مع العديد من المتداولين الذين تراجعوا إلى الخطوط الجانبية بدلاً من مقاومة الهيكل غير المواتي. هذا النزيف في السيولة يعني أن تحركات الأسعار المعتدلة يمكن أن تبدو أكثر مبالغة، وأن الاختراقات المستدامة تتطلب طلبًا حقيقيًا — وهو غائب بشكل ملحوظ.

معدلات التمويل تشير إلى مراكز طويلة مكتظة وزيادة المخاطر

أحد مؤشرات الإنذار المبكر الموثوقة كان يلمع باللون الأحمر: معدلات التمويل. ارتفعت معدلات التمويل الدائم على Deribit إلى أكثر من 30% بعد انتهاء صلاحية الخيارات، وهو ارتفاع دراماتيكي من مستوياتها المستوية تقريبًا قبل أيام قليلة. بالنسبة للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة، تمثل معدلات التمويل المرتفعة ضريبة مخفية على مراكزهم — فكلما زاد المعدل، زادت تكلفة الحفاظ على التعرض ليلاً.

هذا النمط يشير عادة إلى وجود حشد من المتداولين المتفائلين، حيث يراهن الكثيرون على استمرار المكاسب. عندما تصل معدلات التمويل إلى هذا المستوى المرتفع، غالبًا ما تكون علامات على نقاط انعطاف حيث يبدأ الزخم في التراجع. خلال محاولة الارتفاع الأخيرة، كانت الأنشطة المركزة على خيار Call عند 94,000 دولار في يناير 2026، مما يشير إلى أن المتداولين كانوا يراهنون على حركة فوق 94,000 دولار لتحفيز عمليات شراء إضافية مدفوعة بغاما.

ومع ذلك، الهيكل وحده لا يكفي. أكدت شركة QCP Capital في تحليل حديث أنه بدون طلب مستمر على الفور — أي مشترين حقيقيين مستعدين لتجميع البيتكوين عند هذه المستويات — فإن التحركات الصعودية قد تنعكس تمامًا. أشارت الشركة إلى أن الاختراق فوق 94,000 دولار يمكن أن يمدد ضغط الشراء المدفوع بغاما، لكن الزخم المستدام يتطلب قناعة حقيقية من المؤسسات أو التجميع من قبل التجار الأفراد. حتى آخر لقطة للسوق في 27 يناير 2026، يبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 1.04 مليار دولار عبر أسواق الفوري والمشتقات — وهو أقل بكثير من المستويات اللازمة لتأكيد اختراق حاسم.

المستويات الفنية تحدد نطاق التداول

وفقًا لفريق التحليل الفني لمجلة البيتكوين، لا يزال الهيكل السوقي الأوسع محصورًا ضمن نمط ورك متسع — وهو تشكيل عادةً ما يحل بإقناع اتجاهي في أي من الاتجاهين. حاليًا، يرفض السوق المستويات الأدنى، مما يشير إلى أن الزخم الهبوطي يتراجع حقًا. وهذه هي الجزء الإيجابي من التكوين الحالي.

لكي يستعيد الثيران الزخم، يحتاجون إلى تحقيق هدفين محددين: أولاً، الاختراق فوق المقاومة المباشرة عند 91,400 دولار، والأهم من ذلك، إغلاق شمعة أسبوعية حاسمة فوق 94,000 دولار. إذا تم ذلك، سيفتح الباب أمام تقدم مستدام نحو 101,000 دولار وربما 108,000 دولار، على الرغم من أن كلاهما يمثل مقاومة كبيرة لا ينبغي الاستهانة بها.

من ناحية أخرى، يظل السيناريو الهبوطي محددًا. الدعم الحاسم عند 84,000 دولار. اختراق هذا المستوى من المحتمل أن يسرع ضغط البيع، مع منطقة 72,000–68,000 دولار كهدف التالي. كسر أدنى من 68,000 دولار سيشير إلى تصحيح أكثر حدة، على الرغم من أن قاعدة الدعم الحالية صامدة.

سعر البيتكوين بالدولار الكندي سيترجم إلى حوالي CAD 122,000–125,000 عند المستويات الحالية بالدولار الأمريكي (باستخدام معدل تحويل 1.38)، مما يضع الحاجز النفسي CAD حوالي 40% فوق مستويات التداول الحالية.

البيئة الكلية تضيف أخطاء غير مقصودة

الصورة الفنية لا توجد في فراغ. تصاعد التوترات الجيوسياسية مؤخرًا، خاصة حول البنية التحتية للطاقة في روسيا وأوكرانيا. دفعت هذه النقاط الساخنة أسعار النفط الخام إلى الأعلى، مما ينعكس على توقعات التضخم عبر الأسواق المالية العالمية. لقد ثبت أن العلاقة بين ارتفاع أسعار النفط وتقلبات السوق الأوسع متسقة بشكل ملحوظ.

ارتفعت البيتكوين مؤقتًا على هذه المخاوف الجيوسياسية خلال ساعات التداول الآسيوية، لكنها تخلت عن جميع المكاسب خلال جلسات التداول المبكرة في الولايات المتحدة. يعكس هذا النمط من “شراء الانخفاض في ظل عدم اليقين، ثم البيع عند القوة” حالة عدم اليقين الأساسية حول ما إذا كانت الظروف الكلية تدعم تقييمات البيتكوين الأعلى الآن.

لا يزال المدافعون على المدى الطويل يروجون للبيتكوين كتحوط ضد الاختلالات المالية، مشيرين إلى أن الدين الوطني الأمريكي يتجاوز 37.65 تريليون دولار. تظل هذه الرواية الكلية سليمة، لكن حركة السعر على المدى القصير تشير إلى أن هذه الفرضية لا تترجم إلى طلب شراء عاجل — على الأقل عند المستويات الحالية.

ما القادم: السيولة مهمة أكثر مما تظن

من المحتمل أن تظل ظروف السيولة قصيرة الأجل ضعيفة بشكل غير معتاد طوال فترة العطلة الحالية. يمكن أن تؤدي انتهاء صلاحية الخيارات الكبيرة المجمعة حول سعر strike عند 100,000 دولار إلى إدخال تقلبات في حركة السعر مع اقتراب مواعيد الانتهاء. سيقوم التجار الذين يديرون دفاتر خيارات كبيرة بضبط التحوطات خلال هذه التواريخ، مما قد يخلق دعمًا ميكانيكيًا أو مقاومة عند مستويات رئيسية.

لا تزال معنويات السوق العامة حذرة. على الرغم من أن الثيران يظهرون مرونة — خاصة من خلال الدفاع المستمر عن دعم 84,000 دولار — إلا أنهم لم يقدموا بعد تأكيدًا على استمرار الاختراق المحتمل. حتى يرتفع حجم التداول الفوري ويغلق فوق 94,000 دولار بثقة، توقع أن يتذبذب البيتكوين بين 86,000 و90,000 دولار خلال بقية يناير 2026.