صراع بيتكوين الذي استمر سبعة أشهر: من تهديدات الرسوم الجمركية في يونيو إلى الأراضي الفرعية-$90K

شهدت بيتكوين تقلبات كبيرة على مدى الأشهر السبعة الماضية، حيث اختبرت مؤخرًا مستوى (88,730) كنتاج لتداخل الضغوط الاقتصادية الكلية واستراتيجيات الأصول المؤسسية المتغيرة التي تواصل الضغط على الأسواق. واجهت الأصول الرقمية تحديات متزايدة منذ ظهور عدم اليقين السياسي في منتصف 2025، حيث يعكس ضعف السعر الحالي كل من الضغوط السوقية النظامية وتغير المزاج حول اعتماد العملات المشفرة من قبل المؤسسات الكبرى.

شهدت العملة المشفرة تصحيحًا حادًا بنسبة 3-4% خلال جلسات التداول الأخيرة، حيث انخفضت نحو $100 87,000 قبل أن تتعافى قليلاً إلى حوالي 88,730. يتبع هذا الانخفاض الأخير اتجاهًا هبوطيًا أوسع، حيث تتداول بيتكوين بنسبة تقارب 4% أقل على أساس أسبوعي. استقر حجم التداول خلال 24 ساعة عند 951.43 مليون دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية للشبكة حوالي 1.77 تريليون دولار، مع تداول 19.98 مليون بيتكوين من أصل إجمالي العرض المحدود البالغ 21 مليون.

عدم اليقين السياسي وتقلبات السوق الأوسع

يرتبط الضغط السعري الأخير بعودة عدم اليقين الاقتصادي الكلي الناتج عن تصاعد التوترات التجارية. أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن مقترحات رسوم جمركية شاملة تؤثر على الاقتصادات الأوروبية الكبرى—الدنمارك، النرويج، السويد، فرنسا، ألمانيا، المملكة المتحدة، هولندا، وفنلندا—مع فرض رسوم أولية بنسبة 10% ترتفع إلى 25% بحلول النصف الأول من 2026 إذا فشلت المفاوضات في التوصل إلى اتفاق.

أصبح المشهد التداولي أكثر تعقيدًا مع توقع أن تصدر المحكمة العليا الأمريكية حكمًا حول ما إذا كان ترامب يمتلك السلطة الدستورية لفرض مثل هذه الرسوم الجمركية الواسعة بموجب صلاحيات الطوارئ، مع استنادها بشكل خاص إلى قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA). قد يضطر قرار سلبي ضد الإدارة إلى إعادة مبالغ تتجاوز 100 مليار دولار من الرسوم الجمركية التي جُمعت سابقًا، مما يخلق حالة من عدم اليقين في الميزانية ويعطل افتراضات الإنفاق الدفاعي. ساهم هذا التداخل القضائي في تعزيز المزاج العام الحذر في أسواق العملات المشفرة والأسهم.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بالقرب من 4,750 دولار، مما يظهر الهروب الواضح نحو الأصول الآمنة التقليدية مع قيام المؤسسات الاستثمارية بتقليل تعرضها للمخاطر. ومن الجدير بالذكر أن هذا التحرك لم يفد بيتكوين بشكل متناسب، مما يشير إلى أن الأصل الرقمي لا يزال عرضة لعدم اليقين قصير الأمد رغم مكانته التاريخية كتحوط مالي.

استراتيجيات الشركات في بيتكوين تخلق تيارات سوقية متضادة

تكشف التحليلات على السلسلة عن تباين ملحوظ في كيفية تموضع كبار حاملي بيتكوين من الشركات. تشير البيانات إلى أن شركة GameStop نقلت 2,396 بيتكوين إلى Coinbase Prime خلال يناير، وهو ما يمثل حوالي 51% من ممتلكات الشركة التي تم تجميعها في منتصف 2025 عندما اشترت الشركة التي تركز على المتداولين الأفراد 4,710 بيتكوين بسعر متوسط يقارب 106,000 دولار لكل عملة. عادةً ما تشير هذه التحويلات إلى حلول الحفظ الوسيطة إلى نوايا بيع محتملة، على الرغم من أن GameStop لم تصدر إعلانًا رسميًا بشأن التصرف في الأصول.

تُظهر نهج الشركة الحذر في الأسهم الميمية تباينًا حادًا مع تراكم Microstrategy العدواني. أعلنت شركة Microstrategy، أكبر مالك بيتكوين مدرج علنًا في العالم، عن شرائها 22,305 بيتكوين الأسبوع الماضي مقابل حوالي 2.13 مليار دولار، محسوبة بسعر دخول متوسط قدره 95,284 دولارًا لكل بيتكوين. توسع مركز Microstrategy الإجمالي من بيتكوين ليصل إلى 709,715 بيتكوين تم شراؤها بسعر متوسط مجمع قدره 75,979 دولار، وهو ما يمثل أكثر من 3% من إجمالي المعروض المتداول من بيتكوين.

على الرغم من استمرار الشراء المؤسسي من قبل Microstrategy، انخفضت أسهم الشركة بنسبة تقارب 7% خلال التداولات الأخيرة مع اختبار بيتكوين لمستويات سعر أدنى، مما يبرز الارتباط المتزايد بين تقييمات العملات المشفرة وأسهم الشركات ذات التعرض الكبير للأصول الرقمية. يسلط هذا الحساسية الضوء على كيف يمكن لاستراتيجيات المؤسسات أن تعزز تقلبات الأسعار خلال فترات عدم اليقين الأوسع في السوق.

هيكل السوق والطريق إلى الأمام

يلخص التباين بين تراجع GameStop المحتمل عن المخاطر واستمرار تراكم Microstrategy الحالة السوقية الحالية—حيث يعيد المشاركون المؤسسيون تقييم تعرضهم بناءً على تقييمات المخاطر المختلفة. تشير مواقف GameStop إلى مخاوف بشأن ضعف السعر على المدى القريب، بينما تعكس ثقة Microstrategy في الشراء إيمانًا بقيمة بيتكوين على المدى الطويل رغم التقلبات الوسيطة.

عند المستويات الحالية بالقرب من 88,730، يواصل بيتكوين اختبار الهياكل الداعمة الرئيسية بينما يوازن المستثمرون بين الروايات المتنافسة حول سياسات الرسوم الجمركية، وأحكام صلاحيات الطوارئ، واتجاهات تخصيص رأس المال للشركات. من المتوقع أن يظل تداخل عدم اليقين السياسي وتغير المزاج المؤسسي محورًا رئيسيًا في اكتشاف السعر مع تنقل الأسواق خلال الأشهر القادمة.