#加密市场观察 تقرير العملات المشفرة(02.03)：انخفاض بيتكوين دون 76,000 دولار مسجلاً أدنى مستوى خلال عام، السوق يدخل مرحلة تقليل الرافعة المالية وأزمة الثقة

أولاً: حركة سعر البيتكوين وتطورات السوق
1 استمر انخفاض سعر البيتكوين بشكل كبير في أوائل فبراير 2026، متجاوزًا مستوى 80,000 دولار، ووصل إلى أدنى مستوى خلال عام عند 76,000 دولار، بانخفاض حوالي 40% عن أعلى مستوى في 2025، وللشهر الرابع على التوالي، مسجلاً أطول سلسلة انخفاض منذ 2018.
2 تقل السيولة السوقية بشكل ملحوظ، بانخفاض يزيد عن 30% عن ذروتها في أكتوبر، مماثل لمستوى ما بعد انهيار FTX في 2022، حيث زادت تقلبات السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع مع ضعف السيولة، مما أدى إلى تصفية واسعة للرافعة المالية، حيث تم إغلاق أكثر من 2.5 مليار دولار من العقود خلال 24 ساعة.
3 فقدان الثقة في السوق، بدون محفز واضح، مع غياب الطلب، وتراجع الزخم، وضعف الإيمان، مما يجعل انخفاض الأسعار مستمرًا، مع ضعف ارتباط البيتكوين بأصول الملاذ الآمن مثل الذهب والفضة، واستجابة بطيئة للتوترات الجيوسياسية وضعف الدولار.
4 تواجه حيازات المؤسسات ضغطًا، حيث تمتلك MicroStrategy و11 صندوق ETF للبيتكوين الفوري حوالي 10% من المعروض المتداول، بتكلفة متوسطة حوالي 85,360 دولار، مع خسارة إجمالية تقارب 7 مليارات دولار، ورفعت أرباح الأسهم الممتازة إلى 11.25% لجذب التمويل لشراء العملات، لكن ارتفاع تكاليف الفوائد قد يهدد التدفقات النقدية.
5 فنيًا، كسر النموذج الوتدي الصاعد، مع اختراق مستويات الدعم القصيرة الأجل، مما يطيل توقعات التعافي، التي قد تستغرق من 6 إلى 9 أشهر، مع منافسة من أسهم الذكاء الاصطناعي والمعادن الثمينة، مما يقلل من جاذبية البيتكوين كأداة تحوط.

ثانيًا: حركة سوق الإيثيريوم
1 تزامن انخفاض الإيثيريوم (ETH) مع البيتكوين، حيث انخفض السعر مؤقتًا إلى 2300 دولار، مع تصفية حوالي 1.1 مليار دولار من مراكز ETH خلال 24 ساعة، وانخفض معدل التمويل إلى -0.028%، مما يعكس ضغط تقليل الرافعة المالية.
2 فنيًا، كسر مستوى دعم رئيسي، مكونًا هيكل أدنى أعلى وأدنى أدنى، مع مؤشر RSI الأسبوعي أدنى من الحيادية، وMACD لا يزال في المنطقة السالبة، مما يدل على ضعف الطلب، مع دعم قصير الأجل بين 2400 و2600 دولار، مع احتمال هبوطه إلى 2000-2200 دولار.
3 تواجه حيازات المؤسسات ضغطًا، حيث بلغ سعر الشراء المرجح في محفظة BitMine حوالي 3800 دولار، والسعر الحالي حوالي 2430-2450 دولار، مع خسارة غير محققة تبلغ حوالي 5.9 مليار دولار، مع تراجع يقارب 40%، وتحول أساس التكلفة إلى مقاومة جاذبة.
4 مع البيتكوين، يعكس السوق مرحلة تقليل الرافعة المالية، حيث تسيطر السيولة الذعرية، وتختفي عمق السوق مؤقتًا، ويتطلب الأمر تخفيف المخاطر الكلية، وتدفقات جديدة من الأموال، واستعادة الطلب على الأصول الفورية لعكس الاتجاه.

ثالثًا: حيازات المؤسسات وثقة السوق (كمثال MicroStrategy)
1 يخطط مايكل سايلور، رئيس MicroStrategy، لزيادة حيازاته من البيتكوين عند انخفاض السعر إلى 78,000 دولار، لكن الأداء السيئ للأسهم العادية والأولوية يحد من عمليات الشراء الكبيرة، مع وجود شكوك حول قدرته على التنفيذ الفعلي.
2 تمتلك MicroStrategy و11 صندوق ETF للبيتكوين الفوري حوالي 10% من المعروض، بتكلفة متوسطة حوالي 85,360 دولار، مع خسارة إجمالية تقارب 7 مليارات دولار، ويمتلك MicroStrategy حوالي 712,647 بيتكوين، بتكلفة متوسطة حوالي 76,037 دولار، مع هامش أمان ضيق يقل عن 3%.
3 للحفاظ على استراتيجية الشراء، رفعت الشركة أرباح الأسهم الممتازة من نوع STRC إلى 11.25% لجذب التمويل، لكن هذا التمويل عالي التكلفة قد يهدد التدفقات النقدية، وإذا استمر السعر في الانخفاض أو كسر مستوى التكلفة، قد يتحول الحجز العالي إلى ضغط بيع.
4 أثارت قصة دخول المؤسسات إلى السوق شكوكًا، حيث يُعتقد أن قصة دخول الأموال القديمة لم تعد فعالة، وغياب عمليات شراء جديدة قد يجعل حيازات المؤسسات مصدر ضغط على السوق، مما يتطلب تدفقات جديدة من الأموال وإعادة بناء السرد لتعزيز الثقة.

رابعًا: حركة العملات المشفرة الرئيسية الأخرى (XRP، SHIB)
1 يستمر سعر XRP في الانخفاض، مقتربًا من مستوى 1 دولار نفسي، مع سعر تداول قريب من 1.60 دولار، مع ضعف مؤشرات الزخم فنيًا، وتفكك مناطق الدعم الرئيسية، مما يقلل من آمال التعافي القصير الأجل.
2 دخلت Shiba Inu (SHIB) في أعتى فترات الانهيار في 2026، حيث تعرضت لضربات قوية تحت مستوى الدعم الرئيسي، مع حجم مبيعات كبير، وتوقعات منخفضة لانتعاشها على المدى القصير.
3 بعد كسر البيتكوين مستوى 80,000 دولار، شهدت العملات المشفرة الرئيسية انخفاضًا جماعيًا، مع هبوط الإيثيريوم وSOL ودوغكوين وغيرها، حيث يعكس التراجع المشترك عبر الأصول ضعف المزاج الكلي، وتحول السيولة من الأصول عالية المخاطر إلى أصول الملاذ الآمن.