#ADPJobsMissEstimates

تخطي تقديرات وظائف ADP

تقرير التوظيف الوطني لشهر يناير 2026 من ADP جاء مخيبًا للآمال—أضاف القطاع الخاص فقط 22,000 وظيفة، متجاوزًا بشكل كبير التقديرات الجماعية التي كانت تتراوح بين 140,000 و150,000، ويمثل أحد أضعف الأرقام في الذاكرة الحديثة. هذا يمثل تباطؤًا حادًا من رقم ديسمبر المعدل البالغ 120,000 ويضع إجمالي عام 2025 عند حوالي 398,000 وظيفة مضافة، أقل من نصف وتيرة عام 2024 التي كانت 771,000 وظيفة. يروي تفصيل القطاعات القصة: الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية حملت تقريبًا العبء كله مع +74,000، بينما الترفيه والضيافة سجلت زيادة صغيرة. باقي القطاعات تراجعت—الصناعة استمرت في تراجعها المستمر (سلبيًا في كل شهر منذ أوائل 2024)، وخدمات المهنيين والأعمال تدهورت بخسائر كبيرة، والبناء توقف، والتجارة والنقل والمرافق فقدت وظائف.

بيانات حجم الشركات تضيف مزيدًا من التفاصيل: الشركات الصغيرة (1–49 موظفًا) أضافت بشكل معتدل، لكن الشركات المتوسطة (50–499) وخاصة الكبيرة (500+) تراجعت بشكل حاد، مما يشير إلى حذر بين أصحاب العمل الأكبر. هذه ليست ضوضاء معزولة؛ إنها تتوافق مع إشارات تراجع أخرى—اتجاهات فتحات العمل في JOLTS تتجه نحو الانخفاض، معدل الاستقالة منخفض، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية ترتفع رغم مستوياتها المنخفضة جدًا. مع إغلاق جزئي للحكومة وتأخير إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي من BLS، يصبح ADP القراءة الأكثر وضوحًا في الوقت الحقيقي لسوق العمل الخاص، وهو يصرخ بأن هناك تباطؤًا.

الآثار الاقتصادية الكلية مهمة. تبريد سوق العمل بهذه السرعة يرفع احتمالات مسار أكثر تيسيرًا من قبل الفيدرالي—لا توجد تخفيضات طارئة على الطاولة بعد، لكن المعايير لرفع الفائدة تبقى أقل إذا استمر الضعف. ردت أسواق السندات على الفور: انخفضت عوائد سندات العشر سنوات، وتضيق المنحنى قليلاً، وشعرت الأصول عالية المخاطر بتأثيرات التردد. بالنسبة للعملات الرقمية، بيانات الوظائف الضعيفة سلاح ذو حدين—آمال التيسير يمكن أن تثير ارتفاعات قصيرة الأجل في البيتكوين والعملات البديلة (كما رأينا من قبل)، لكن الضعف المستمر يعزز روايات الركود التي تقضي على شهية المخاطرة بشكل عام. لقد كنا في هذا النظام الاقتصادي المتقلب لعدة أشهر: كل رقم ضعيف يعزز حديث "محور الفيدرالي"، وكل رقم مرن يعيد إحياء مخاوف التضخم.

من مكاني في إسطنبول وأنا أراقب هذه الدورات العالمية، يبدو أن هذا التخطي في تقرير ADP هو تأكيد على أن طفرة سوق العمل بعد الجائحة بدأت تتراجع أخيرًا. ليس كارثيًا بعد—معدل البطالة لا يزال منخفضًا، ونمو الأجور يتباطأ لكنه لا يزال إيجابيًا—لكن الاتجاه واضح: توظيف أبطأ، وحذر أكبر، واحتمال أن تكون الأسواق أكثر تقلبًا في المستقبل. العملات الرقمية لا توجد في فراغ؛ عندما تتأرجح الأسهم بسبب مخاوف النمو وتقوم السندات بتسعير سياسات أسهل، غالبًا ما يتبع البيتكوين سيناريو الابتعاد عن المخاطر على المدى القصير.

لست أدعو إلى انهيار، لكنني أبطئ من وتيرة الهجوم. هذه الأنواع من مفاجآت التوظيف تميل إلى تضخيم التقلبات حتى يوضح لنا نقطة البيانات الكبيرة التالية (BLS، ISM، وغيرها) الصورة بشكل أوضح. إذا كان يناير استثناءً بسبب الطقس، العطلات، أو التغيرات الموسمية، فسنعرف ذلك قريبًا. وإذا كان بداية تباطؤ أوسع، فاستعد لضغوط هبوطية أكثر على الصفقات ذات الرافعة المالية، وتحركات أفقية أكثر للمعادن الكبرى. في كلتا الحالتين، الصبر وإدارة المخاطر هما الفائزان في أوقات عدم اليقين كهذه. استمر في مراقبة تدفق البيانات—الإصدارات القادمة ستخبرنا إذا كانت هذه مجرد نقطة عابرة أو بداية لشيء أكثر استدامة.