#加密市场回调 انخفض البيتكوين إلى 60000 دولار، هل هو "مصير دوري" أم "نهاية عصر"؟

تقلص عمق السوق بأكثر من 30%، وتعرض أكثر من 22 مليار دولار للتم liquidation في يوم واحد، حيث أدت هذه الانهيارات في بداية عام 2026 إلى دفع مئات الآلاف من المستثمرين الذين اشتروا عند القمة إلى حافة الانهيار في قيمة أصولهم.

في صباح 6 فبراير 2026، استمر البيتكوين في الانخفاض، متجهًا نحو حوالي 60000 دولار، مسجلاً انخفاضًا يوميًا يزيد عن 12%. خلال أقل من أسبوع، انهار سعر البيتكوين من حوالي 80000 دولار إلى أقل من 60000 دولار، وبنسبة تقارب 50% مقارنة بالذروة التاريخية التي سجلت 126000 دولار في أكتوبر من العام الماضي، حيث اقترب سعر البيتكوين من الانقسام النصفي خلال أربعة أشهر فقط.

هل هذا تصحيح قصير الأمد للسوق، أم هو نقطة تحول في مصير البيتكوين؟

01 تقلب السوق

هذه التقلبات الحادة في سوق البيتكوين ليست صدفة. حتى أوائل فبراير 2026، انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوى له في 2025 بنسبة حوالي 40%، حيث انخفض إلى أقل من 76000 دولار، وتلاشى أكثر من 500 مليار دولار من القيمة السوقية للعملات المشفرة بأكملها.

على عكس التقلبات السابقة، أظهر سوق البيتكوين خصائص غير معتادة. لم ينجح في أن يكون أداة ملاذ آمن في أوقات التوتر الجيوسياسي، بل يُنظر إليه الآن كأصل تكنولوجي عالي التقلب، مرتبط بشكل كبير بمؤشر ناسداك.

كما صاحبت هذا الانهيار عمليات إغلاق إجبارية واسعة النطاق في سوق العقود الآجلة. في 1 فبراير 2026، الأحد، تم إغلاق عقود مستقبلية للعملات المشفرة بقيمة 22 مليار دولار بشكل إجباري، وهو واحد من أكبر عمليات الإغلاق في تاريخ سوق العملات المشفرة. خسر أكثر من 335 ألف متداول حساباتهم.

02 عوامل متعددة

هذه الانهيارات ناتجة عن تداخل عدة عوامل ماكرو وسوقية. وأهمها عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

لقد حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير مؤخرًا، وألمح إلى أنه لن يخفضها في المدى القريب. في الوقت نفسه، رشح الرئيس الأمريكي ترامب كافن ووش ليحل محل جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، وهو شخصية يُنظر إليها على أنها أكثر تشددًا، مما زاد من مخاوف السوق بشأن سياسة التشديد.

كما أن العوامل الجيوسياسية زادت من التوترات، حيث أدت مشاعر "كره المخاطرة" العالمية إلى تحويل الأموال نحو أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب، وليس "الذهب الرقمي" البيتكوين.

ومن الجدير بالذكر أن صناديق ETF للبيتكوين الفورية لا تزال تتعرض لتدفقات خارجة مستمرة، حيث تجاوزت أكثر من 1 مليار دولار خلال الأسابيع القليلة الماضية. تظهر بيانات Glassnode أن متوسط تكلفة حاملي صناديق ETF للبيتكوين في الولايات المتحدة يبلغ حوالي 84100 دولار، وهو أعلى بكثير من السعر الحالي.

وهذا يعني أن العديد من المستثمرين الذين دخلوا من خلال صناديق ETF قد أصبحوا في خسائر على الورق.

03 جدل الدورة

واحدة من النقاشات الرئيسية في سوق البيتكوين هي: هل لا تزال "الدورة الربعية" التاريخية فعالة؟

وفقًا للقوانين التاريخية، يتبع سوق البيتكوين عادة دورة مدتها أربع سنوات تتضمن ثلاث سنوات من الارتفاع تليها سنة من التصحيح الكبير. بناءً على هذا النموذج، من المتوقع أن يكون عام 2026 سنة تصحيح. وأشار بعض المحللين إلى أنه وفقًا لهذه الدورة، فإن التصحيح بعد الذروة عادة ما يقلل من أعلى سعر بنسبة تتراوح بين 75% و85%.

ومع ذلك، تعتقد بعض المؤسسات أن دورة البيتكوين الربعية بدأت تفقد فعاليتها. أصدر شركة Bitwise تقريرًا يقول: "القوى التي كانت تدفع دورة الأربع سنوات — مثل تقليل نصف البيتكوين، دورة الفائدة، وازدهار وتدهور الرافعة المالية للعملات المشفرة — أصبحت أضعف بشكل ملحوظ مقارنة بالماضي."

تتوقع شركة إدارة الأصول Bitwise أنه بدعم من تدفقات رأس المال المؤسسي المتسارعة، سيصل سعر البيتكوين إلى أعلى جديد في عام 2026، مما ينهي بشكل فعال علاقة الدورة الربعية.

أما فيما يخص آفاق السوق، فهناك انقسامات واضحة بين المؤسسات. حذر كبير استراتيجيي السوق في Fidelity من أن قمة سعر البيتكوين عند 126000 دولار في أكتوبر 2025 قد تكون علامة على قمة الدورة الحالية، وينبغي للمستثمرين الاستعداد لصعوبات عام 2026.

في حين يتوقع محللو Bernstein أن السوق المشفر في وضع سوق هابطة قصير الأمد، لكنه سيشهد انعكاسًا في النصف الأول من عام 2026.

04 تحديات السوق

تقلص عمق السوق بأكثر من 30%، وتواجه السيولة أزمة. وفقًا لبيانات Kaiko، انخفض عمق سوق البيتكوين بأكثر من 30% عن ذروته في أكتوبر. وكانت آخر مرة انخفضت فيها السيولة إلى هذا المستوى المنخفض بعد انهيار FTX في 2022.

واحدة من أكبر التحديات التي تواجه البيتكوين هي تراجع دوره كـ"ملاذ آمن". خلال هذا الانهيار، لم يستجب البيتكوين لضعف الدولار أو الضغوط الجيوسياسية، بل زاد من أزمة الثقة.

على عكس الذهب والفضة، فإن التوترات العالمية دفعت المخاوف من تراجع الدولار إلى مستويات قياسية، مما أدى إلى ارتفاع الذهب والفضة إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، بينما لم يستجب البيتكوين للعوامل المحفزة النموذجية.

كما أن المزاج المتفائل في السوق بدأ يتراجع. على مستوى أوسع، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بما لا يقل عن 700 مليار دولار خلال الأسبوع الماضي. لم تقتصر هذه الانهيارات على محو المكاسب التي تحققت قبل عودة ترامب إلى البيت الأبيض، بل أنهت أيضًا قصة الارتفاع التي أُشعلت سابقًا بتوقعات السياسات والتراخيص التنظيمية.

05 آفاق المستقبل

هل الانخفاض الحالي هو تصحيح في نهاية الدورة أم بداية طويلة لشتاء طويل؟ قدمت مؤسسات مختلفة إجابات متباينة.

ذكر بنك Bernstein أن العامين الماضيين كانا دورة مؤسسية للبيتكوين، وعلى الرغم من أن السوق شهدت تصحيحًا مؤخرًا، إلا أن مشاركة المؤسسات لا تزال قوية. يتوقع المحللون أن يتراجع سعر البيتكوين إلى مستوى 60000 دولار، ثم يبني قاعدة سعرية أعلى.

يعتقد محللو Fidelity أن مستوى الدعم الرئيسي قد يكون بين 65000 و75000 دولار.

رغم أن شركة Galaxy Research تركز على المخاطر الاقتصادية والسوقية المتداخلة في 2026، إلا أنها لا تزال تتوقع مستقبلًا طويل الأمد، مع احتمال وصول سعر البيتكوين إلى 250000 دولار بحلول نهاية 2027.

وفيما يخص التغيرات في البيئة التنظيمية، فإن السوق يدرك ذلك بواقعية. قال Nate Geraci، رئيس شركة إدارة الثروات NovaDius: "الحكومات التي تدعم العملات المشفرة لن تختفي فجأة وتزيل تقلباتها الهبوطية."

مع تذبذب سعر البيتكوين حول مستوى 60000 دولار، انخفض عمق السوق بأكثر من 30% عن الذروة، وتجاوزت عمليات liquidation اليومية 2.2 مليار دولار. ومع خروج الأموال المؤسسية، يواصل المستثمرون على المدى الطويل البيع بشكل منهجي لبيتكوين التي يمتلكونها.

تراجعت تقلبات البيتكوين الآن عن الذهب والفضة، مما يقلل من جاذبيته كأداة للتحوط من المخاطر وأصل للمضاربة. يتفق المحللون على أن السياسات يمكن أن توفر الشرعية، لكنها لا تستطيع دعم قاع أسعار الأصول.