#PartialGovernmentShutdownEnds

انهيار جزئي للحكومة الفيدرالية الأمريكية بدأ بعد انتهاء التمويل عند منتصف الليل بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 31 يناير 2026، وانتهى رسمياً في 3 فبراير 2026، بعد أن وقع الرئيس دونالد ترامب مشروع قانون تمويل واسع النطاق، مما أنهى اضطراباً قصيراً لكنه حساس للسوق، والذي، رغم قصر مدته، حمل تبعات كبيرة على معنويات المخاطرة، سلوك السيولة، وتقلبات سوق العملات الرقمية. استمر الإغلاق حوالي ثلاثة إلى أربعة أيام، وأثر على ما يقرب من نصف الوكالات الفيدرالية بعد انتهاء قرار الاستمرار السابق خلال عطلة نهاية الأسبوع، مما يجعله أحد أقصر الإغلاقات في تاريخ الولايات المتحدة الحديث، ومع ذلك حدث في لحظة اقتصادية كلية هشة حيث كانت الأسواق تتعامل بالفعل مع ظروف مالية مشددة، ورفع مديونية مرتفع، وزيادة عدم اليقين السياسي. مرر مجلس الشيوخ حزمة تمويل معدلة في 30 يناير بأغلبية واسعة 71–29، لكن مجلس النواب أجل إعادة الاجتماع حتى 2 فبراير بسبب الجدولة، وأخيراً وافق على المشروع في 3 فبراير بصوت ضيق 217–214، مما يعكس انقسامات حزبية عميقة، مع معارضة ملحوظة من داخل كلا الحزبين. وقع الرئيس ترامب على المشروع في وقت لاحق من ذلك اليوم، واصفاً إياه بالنصر للاستقرار، مما أدى إلى إعادة فتح الوكالات على الفور، مع عودة معظم الموظفين الفيدراليين إلى العمل بحلول 4 فبراير، واستعادة العمليات الحكومية بشكل كبير بحلول أوائل 5 فبراير. بلغت قيمة حزمة التمويل حوالي 1.2 تريليون دولار، ووفرت مخصصات كاملة للسنة حتى 30 سبتمبر 2026 لوزارات رئيسية تشمل الدفاع، العمل-الصحة والخدمات الإنسانية-التعليم، النقل-الإسكان والتنمية الحضرية، الخارجية والعمليات الخارجية، والخدمات المالية والحكومة العامة، بما في ذلك الخزانة، مع بقاء وزارة الأمن الداخلي ممولة فقط حتى 13 فبراير بموجب قرار استمراري قصير الأجل، مما أنشأ فعلياً حافة تمويل جديدة تركز على مفاوضات الهجرة وتنفيذ الحدود. والأهم من ذلك، أن التشريع فرض دفع رواتب بأثر رجعي للموظفين الفيدراليين المعلقين، مما يضمن عدم فقدان الدخل بشكل دائم ويقلل بشكل كبير من السحب الاقتصادي المحتمل على جانب المستهلك. من حيث التأثير التشغيلي، أثر الإغلاق مؤقتاً على الوظائف غير الأساسية عبر إدارة الدفاع، والخزانة، والخارجية، والنقل-الإسكان والتنمية الحضرية، وعمليات القضاء، ومكاتب تنفيذية مختلفة، بينما استمرت الخدمات الأساسية مثل البريد الأمريكي، ومدفوعات الضمان الاجتماعي، ومراقبة الحركة الجوية، والأمن الوطني، وشؤون المحاربين القدامى، وناسا، والكونغرس بشكل كبير دون انقطاع، مما حال دون حدوث اضطرابات واسعة النطاق في الخدمات كما حدثت في فترات إغلاق أطول. من منظور الاقتصاد الكلي، قدر أن الإغلاق أثر على أقل من واحد بالمئة من النشاط الاقتصادي الإجمالي في الولايات المتحدة، دون أن يترك تأثيراً مباشراً على الناتج المحلي الإجمالي، وتعاملت الأسواق المالية التقليدية مع الحدث كضوضاء سياسية محصورة بدلاً من تهديد نظامي، حيث شهدت الأسهم انخفاضات طفيفة وقصيرة الأمد، وظلت عوائد السندات مستقرة، ولم تظهر سيولة سوق الخزانة أي علامات على التوتر. ومع ذلك، ردت أسواق العملات الرقمية بشكل أكثر حدة، معبرة عن حساسيتها العالية للشكوك، وديناميكيات الرفع المالي، وصدمات السيولة. خلال الفترة من 31 يناير إلى 3 فبراير، انخفض البيتكوين بشكل حاد من مستويات ما قبل الإغلاق قرب 83,000 دولار إلى أدنى مستوى خلال اليوم حوالي 72,800 دولار، مسجلاً انخفاضاً يقارب 12–14 بالمئة خلال أيام قليلة، وبلغ أدنى مستوياته منذ أواخر 2024، بينما أداؤه الإيثريوم كان أسوأ، حيث انخفض نحو نطاق 2,150–2,200 دولار وسجل خسائر نسبية أكبر، مع تعرض العديد من العملات البديلة مثل سولانا وXRP لانخفاضات متسارعة مع انتشار سلوك الابتعاد عن المخاطرة عبر السوق. تدهور المعنويات بسرعة، حيث تحولت مؤشرات الخوف إلى منطقة الخوف الشديد مع تصاعد المخاوف بشأن تأخير إصدار البيانات الاقتصادية، وتعطيل العمليات التنظيمية في SEC وCFTC، واحتمال استمرار الاختلال المالي لفترة طويلة. لعبت ديناميكيات التصفية دوراً محورياً في تكبير عملية البيع، حيث تم مسح أكثر من 1.6 مليار دولار من مراكز العملات الرقمية في جلسة واحدة خلال ذروة الذعر، وكانت الغالبية العظمى منها مراكز طويلة، مما يبرز كيف أن المراكز ذات الرافعة المالية العالية حولت عنواناً اقتصادياً كلياً إلى حدث بيع قسري متسلسل. ارتفعت أحجام التداول بشكل حاد في كل من أسواق العقود الآجلة والمباشرة، مع تأكيد الشموع الحمراء الكبيرة على عمليات الخروج الذعرية وطلبات الهامش، بينما خفت سيولة السوق الفورية مؤقتاً، مما أدى إلى اتساع فروق العرض والطلب وزيادة تقلبات المدى القصير. أضافت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) طبقة أخرى من الضغط، حيث سجلت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة كثيفة خلال يوم واحد بقيادة كبار المصدرين، بينما أشارت تدفقات أصغر ولكن ملحوظة إلى صناديق العملات البديلة إلى دوران رأس مال مبكر بدلاً من خروج كامل من الأصول الرقمية. بمجرد توقيع مشروع القانون في 3 فبراير وإعادة فتح الوكالات، تلاشت حالة عدم اليقين بسرعة، مما أدى إلى انتعاش انتقالي في سوق العملات الرقمية، حيث ارتد البيتكوين من أدنى مستوياته مرة أخرى نحو المنطقة المتوسطة 75,000 دولار، مستعيداً حوالي 3–5 بالمئة من القاع خلال ساعات، واستقر الإيثريوم واستعاد جزءاً من خسائره، ووجدت القيمة السوقية الأوسع أرضية مؤقتة. انعكست تدفقات التصفية نحو تغطية المراكز القصيرة خلال الانتعاش، وظلت الأحجام مرتفعة لكن تغيرت نبرتها، وتطابقت ظروف السيولة بسرعة مع عودة المشاركة المؤسسية. من المتوقع أن يحد الحل السريع للإغلاق من الأضرار طويلة الأمد، لكن المخاطر لا تزال قائمة، خاصة حول موعد انتهاء تمويل وزارة الأمن الداخلي في 13 فبراير، والذي قد يعيد إشعال عدم اليقين السياسي، بينما تظل أسواق العملات الرقمية مرتبطة بشكل وثيق بمحركات الاقتصاد الكلي الأوسع مثل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ورغبة المخاطرة، وظروف الرفع المالي. الدرس الرئيسي هو أن الإغلاق، رغم قصره واحتوائه الاقتصادي، يذكرنا بأن حتى الاضطرابات السياسية القصيرة يمكن أن تعمل كمحفزات قوية لتقلبات السوق في العملات الرقمية، حيث يمكن للهياكل الرافعة والمعنويات أن تحول الأحداث الاقتصادية الصغيرة إلى انحرافات حادة في الأسعار، مما يجعل إدارة المخاطر والوعي بالسيولة أموراً حاسمة في مثل هذه البيئات.