#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds #استراتيجيةإصدارالمزيدمنالأسهمالمفضلةالدائمة

مع تطور أسواق رأس المال وتقلب تكاليف التمويل، يعيد العديد من الشركات تقييم أدوات التمويل المختلطة لتعزيز هيكلها المالي دون الإفراط في الاعتماد على الديون التقليدية. أحد النهج التي يتم مناقشتها بشكل متزايد هو استراتيجية إصدار المزيد من الأسهم المفضلة الدائمة — خطوة يمكن أن تعيد تشكيل ديناميكيات الميزانية العمومية مع الحفاظ على المرونة على المدى الطويل.
الأسهم المفضلة الدائمة هي أدوات حقوق ملكية بدون تاريخ استحقاق. على عكس السندات، فهي لا تتطلب سداد رأس المال في وقت محدد. بدلاً من ذلك، يتلقى المستثمرون أرباحًا ثابتة أو عائمة بشكل غير محدود، خاضعة لموافقة مجلس الإدارة. وبسبب هيكلها المختلط، غالبًا ما تتعامل وكالات التصنيف الائتماني معها جزئيًا كحقوق ملكية بدلاً من ديون خالصة، مما يمكن أن يحسن نسب الرفع المالي والمعايير الائتمانية.
واحدة من الدوافع الرئيسية وراء إصدار المزيد من الأسهم المفضلة الدائمة هي تحسين الميزانية العمومية. قد تفضل الشركات التي تسعى لتمويل التوسع أو الاستحواذات أو استراتيجيات إعادة التمويل هذا الأداة لأنها تعزز من احتياطيات رأس المال دون زيادة مخاطر إعادة التمويل قصيرة الأجل. وبما أنه لا يوجد جدار استحقاق، فإن الضغط على السيولة يقل مقارنة بالسندات التقليدية.
محرك رئيسي آخر هو تحديد موقع سعر الفائدة. عندما يكون تقلب المعدلات مرتفعًا، قد يوفر تثبيت تكلفة أرباح ثابتة من خلال الأسهم المفضلة الدائمة استقرارًا مقارنة بالتعرض للديون ذات الفائدة العائمة. تؤثر توقعات السوق التي تشكلها مؤسسات مثل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على شروط التسعير لمثل هذه الأدوات. إذا توقع المستثمرون استقرار أو انخفاض المعدلات، قد تصبح شروط الإصدار أكثر ملاءمة.
من منظور الحوكمة، عادةً ما تحمل الأسهم المفضلة الدائمة حقوق تصويت محدودة أو معدومة. هذا يسمح للشركات بجمع رأس مال دون تقليل السيطرة بين المساهمين العاديين. بالنسبة للشركات ذات الملكية المركزة أو الأولويات القيادية الاستراتيجية، توفر هذه الهيكلة مرونة مالية مع الحفاظ على استقرار اتخاذ القرارات.
ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية ليست خالية من المخاطر. على الرغم من أن دفعات الأرباح، أحيانًا، تكون تقنيًا اختيارية، إلا أنها تخلق توقعات قوية في السوق. يمكن أن يؤدي تعليق الأرباح إلى تضرر ثقة المستثمرين وزيادة تكاليف رأس المال المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحمل الأسهم المفضلة الدائمة عوائد أرباح أعلى من الديون الممتازة المضمونة، مما يعني أنها قد تكون أكثر تكلفة في ظروف السوق معينة.
يلعب شهية المستثمرين أيضًا دورًا حاسمًا. في بيئات البحث عن العائد حيث يتم ضغط عوائد الدخل الثابت التقليدي، يمكن أن تجذب الأسهم المفضلة الدائمة طلبًا قويًا نظرًا لملف العائد المحسن لديها. وعلى العكس، عندما ترتفع عوائد السندات الحكومية بشكل كبير، قد يتطلب المستثمرون علاوات أعلى لامتلاك الأوراق المالية المختلطة.
التوقيت مهم جدًا. عادةً ما يؤدي الإصدار خلال فترات الفروق الائتمانية المستقرة، وتقييمات الأسهم القوية، ومعنويات المستثمرين الصحية إلى تسعير أفضل واشتراكات أوسع. يمكن أن يؤدي التوقيت السيئ إلى زيادة التزامات الأرباح لعقود، مما يجعل الانضباط في التكاليف ضروريًا.
استراتيجيًا، يجب على الشركات مواءمة إصدار الأسهم المفضلة الدائمة مع أهداف تخصيص رأس المال على المدى الطويل. إذا تم استخدام العائدات للاستثمار المنتج الذي يحقق عوائد تتجاوز تكلفة الأرباح، فإن الاستراتيجية تعزز قيمة المساهمين. وإذا تم استخدامها فقط لسد فجوات السيولة، فقد تفسر الأسواق الخطوة بشكل سلبي.
ختامًا، يمكن أن تكون استراتيجية إصدار المزيد من الأسهم المفضلة الدائمة أداة مالية قوية عند تنفيذها تحت الشروط الصحيحة. فهي تدعم استقرار رأس المال، وتحسن تصور الائتمان، وتمول المبادرات طويلة الأجل دون ضغط السداد الفوري. ومع ذلك، يعتمد النجاح على التواصل الشفاف، والاستخدام المنضبط للعائدات، والتوقيت الدقيق للسوق.