المملكة المتحدة تتعمق في تنظيم العملات المستقرة: بين الابتكار والحذر المالي

ناقشتُ كيف ينبغي للمملكة المتحدة تنظيم الأصول الرقمية المستقرة، وقد اكتسبت هذه النقاشات بعدًا حاسمًا بعد التحليل الذي أُجري في مجلس اللوردات، حيث قدم خبراء وجهات نظر متباينة حول مستقبل هذه العملات الرقمية. ركزت الدراسة على تقييم ما إذا كانت العملات المستقرة تمثل ثورة مالية حقيقية أم مجرد آليات انتقال بين عالم الكريبتو والمال التقليدي.

العملات المستقرة كوسائل عبور كريبتو: الموقف المتشكك

في النقاش التشريعي، أعرب كريس جيلز من صحيفة فاينانشال تايمز عن شكوك عميقة بشأن الاعتماد الجماعي للعملات المستقرة المسماة بالجنيه الإسترليني داخل المملكة المتحدة. انطلق تحليله من فرضية أساسية: هذه العملات تفتقر إلى أساس قانوني وتنظيمي واضح يجعلها آمنة للمواطنين. جيلز جادل بأنه، على الرغم من أن إطارًا تنظيميًا قويًا قد يحسن كفاءة المدفوعات عبر الحدود ويقلل من التكاليف التشغيلية، إلا أن العملات المستقرة تواجه عقبة كبيرة في السوق المحلية البريطانية: البنية التحتية للمدفوعات الفورية التي أصبحت راسخة بالفعل في المملكة المتحدة.

وصف الاقتصادي هذه العملات الرقمية بأنها مجرد “نقاط دخول وخروج” نحو أنظمة الكريبتو، رافضًا فكرة أنها ستحدث ثورة في النظام المالي. وفي تقييمه، فإن العملات المستقرة ذات فائدة محدودة داخل اقتصادات متقدمة تمتلك أنظمة دفع فعالة، مع اعترافه بأنها قد تلعب دورًا مختلفًا في الاقتصادات الناشئة.

مسألة العوائد وطبيعة النقود

كان أحد المحاور الأساسية في تحليل جيلز هو التساؤل عما إذا كان ينبغي للعملات المستقرة أن تولد فوائد للمستثمرين. وذكر أن هذا القرار يحدد بشكل جوهري هدف هذه الأصول. إذا كانت تعمل فقط كتقنية للدفع، فلا مبرر اقتصادي لتقديم عوائد، إذ أن الحسابات الجارية المنتجة لم تهيمن أبدًا على الأنظمة المالية الغربية.

وأعرب جيلز عن موافقته على نهج بنك إنجلترا، الذي يقترح تنظيم هذه العملات وفقًا لنفس المعايير التي تُطبق على النقود التقليدية، بما في ذلك متطلبات دعم صارمة وشبكات أمان السيولة. لكنه حذر من الاستخدامات غير القانونية المحتملة، مؤكدًا على ضرورة التنسيق التنظيمي الدولي ومراقبة أكثر صرامة لإجراءات التعرف على العملاء ومنع غسيل الأموال.

النقاش حول التحكيم التنظيمي: الانتقادات لقانون جينيوس

من جهة أخرى، انتقد أرتور إي. ويلمارت جونيور، أستاذ القانون الأمريكي، بشدة قانون جينيوس الأمريكي، واصفًا إياه بأنه قرار إشكالي يسمح للمؤسسات غير المصرفية بإصدار عملات مستقرة بالدولار. حذر ويلمارت من أن هذا التساهل يمثل نوعًا من التحكيم التنظيمي، مما يتيح للشركات غير الخاضعة للمراقبة الوصول إلى سوق المال، مما يقوض عقودًا من الأطر الاحترازية في القطاع المصرفي.

اقترح الأكاديمي كبديل أفضل توكين العملات الودائع المصرفية التقليدية، معتبرًا أن هذه الطريقة ستحافظ بشكل أفضل على استقرار النظام المالي. وعلى الرغم من اعترافه بأن المنظمين البريطانيين يبنون نظامًا أكثر صلابة من نظيره الأمريكي، إلا أنه استمر في انتقاده للقرارات التنظيمية الأمريكية.

التداعيات على المملكة المتحدة

تعكس المواقف المتباينة التي عرضت في مجلس اللوردات توترًا عالميًا: البحث عن توازن بين الابتكار المالي وحماية الاستقرار النظامي. بالنسبة للمملكة المتحدة، فإن هذا النقاش ذو أهمية خاصة نظرًا لدورها كمركز مالي دولي وحاجتها إلى وضع معايير يمكن أن تحاكيها أو تتحداها دول أخرى في السنوات القادمة.