الانسحاب الاستراتيجي لبتر ثيل من الألعاب الذكية الاصطناعية الخالصة: درس في تنويع المحافظ الاستثمارية

قرارات الاستثمار لدى أصحاب رؤوس الأموال المغامرة المليارديرات غالبًا ما تكشف عن حقائق أعمق في السوق أكثر مما تشير إليه العناوين الرئيسية. بيتر ثيل، الذي يمتلك سجلًا حافلًا في تأسيس PayPal و Palantir Technologies، أظهر مرة أخرى هذه المبادئ من خلال إعادة تموضع كبيرة لمحفظته. تحركه بعيدًا عن Nvidia — الشركة التي هيمنت على حديث الذكاء الاصطناعي — يخبرنا شيئًا مهمًا عن إدارة المخاطر وحدود الرهانات المركزة.

من خلال صندوق استثماره Thiel Macro، الذي يدير أكثر من 74 مليون دولار من الأوراق المالية المعلنة علنًا، يوفر الملياردير لمحات منتظمة عن تفكيره. في الربع الثالث من عام 2025، نفذ إعادة تخصيص كبيرة للمحفظة تستحق فحصًا أدق.

سجل الأداء وراء التحركات

بيتر ثيل لم يكن أبدًا خجولًا في التعرف على الشركات التحولية قبل أن تنتشر بشكل واسع. استثماره المبكر في فيسبوك (الآن Meta Platforms)، مشاركته في تأسيس PayPal، ودوره الحاسم في بناء Palantir Technologies، تظهر قدرته على التعرف على نقاط التحول التكنولوجية. عندما يقوم مستثمر كهذا بإجراء تغييرات كبيرة على ممتلكاته، فإنه يستحق اهتمامًا جديًا من باقي المشاركين في السوق.

لكن ما يجعل قرارات ثيل الأخيرة ذات أهمية خاصة ليس فقط ما اشتراه وبيعه، بل السبب الظاهر وراء تلك الاختيارات.

لماذا كانت Nvidia جذابة جدًا

لفهم تحول ثيل، نحتاج أولًا إلى تقدير سبب كون Nvidia أصلًا جذابًا في المقام الأول. الشركة تنتج وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) — الرقائق المتخصصة الضرورية لتطوير ونشر أنظمة الذكاء الاصطناعي. تفوقها التقني على المنافسين أدى إلى نتائج مالية مذهلة: تجاوزت إيرادات السنة المالية 130 مليار دولار، وارتفع سهمها بأربعة أرقام خلال السنوات الخمس الماضية.

يتوقع المحللون أن يتجاوز سوق الذكاء الاصطناعي 2 تريليون دولار خلال العقد القادم، مما يشير إلى وجود مجال واسع للشركات التي تعتبر بمثابة تمكين مباشر لهذا التحول. للمستثمرين الباحثين عن أرقى استثمار في تقدم الذكاء الاصطناعي، بدا أن Nvidia هي الخيار الطبيعي.

اشترى ثيل نفسه 537,742 سهمًا في الربع الرابع من عام 2024، ممثلًا 40% من محفظته في ذلك الوقت. ومع ذلك، خلال حوالي تسعة أشهر، باع بالكامل من هذا المركز — مما يدل على أن قناعته قد تغيرت بشكل كبير.

التموضع الجديد: تحول نحو الاستقرار

بدلاً من رهانه المركز على Nvidia، أنشأ ثيل مراكز جديدة في اثنين من عمالقة التكنولوجيا:

• مايكروسوفت الآن تشكل 34% من محفظته بعد شراء 49,000 سهم
• آبل الآن تمثل 27% من ممتلكاته بعد شراء 79,181 سهمًا

هذا التخصيص يعكس إعادة تقييم لتعرضه للذكاء الاصطناعي بدلاً من الانسحاب الكامل من القطاع. السؤال هو: ما الذي دفع هذا التعديل التكتيكي؟

مخاطر الاستثمار في سرد واحد فقط

الجواب ربما يكمن في التمييز الحاسم: مسار نمو Nvidia أصبح مرتبطًا تقريبًا تمامًا بسرد الذكاء الاصطناعي. بينما أدى ذلك إلى عوائد هائلة خلال فترة الحماسة المبكرة للذكاء الاصطناعي، إلا أنه ركز مخاطر كبيرة في قصة واحدة.

أما مايكروسوفت وآبل فهما تعملان بشكل مختلف. تولد مايكروسوفت إيرادات كبيرة من البرمجيات، وخدمات الحوسبة السحابية، والحلول المؤسسية — شركات كانت مزدهرة قبل طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية، ومن المحتمل أن تستمر بغض النظر عن تطور الذكاء الاصطناعي. تكامل الذكاء الاصطناعي لديها يمثل تحسينًا لإيراداتها الحالية، وليس ضرورة وجودية.

أما آبل، فهي أبطأ في طرح ميزات الذكاء الاصطناعي عبر أجهزتها ونظامها البيئي. على الرغم من أن الشركة ستستفيد من الذكاء الاصطناعي، إلا أنها تحتفظ بمصادر إيرادات متنوعة لا تعتمد على معدلات تبني الذكاء الاصطناعي. هذا الاختلاف الهيكلي يعني أن آبل تواجه مكاسب أقل دراماتيكية من نجاح الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا مخاطر أقل من أي تباطؤ.

ما يكشف عنه هذا عن تفكير ثيل

يعكس إعادة التموضع لدى ثيل فهمًا متقدمًا للمخاطر غالبًا ما يُغفل في الأسواق المضاربة: التركيز يخلق ضعفًا. من خلال نقل رأس المال إلى شركات ذات:

• تدفقات إيرادات متعددة عبر أسواق مختلفة
• ربحية مثبتة مستقلة عن أي اتجاه واحد
• قدرة مثبتة على التكيف والمنافسة عبر دورات التكنولوجيا

…قلل من تعرضه لما قد يُوصف بأنه فقاعة تقييم تعتمد على الذكاء الاصطناعي.

هذا لا يعني أن ثيل قد تخلّى عن إيمانه بتحول الذكاء الاصطناعي. بل إنه اختار الحفاظ على تعرضه للذكاء الاصطناعي من خلال شركات أقل عرضة للضرر إذا تبين أن التوقعات السوقية مبالغ فيها، أو إذا سارت عملية تبني الذكاء الاصطناعي بوتيرة أبطأ مما يوحي به الحماس الحالي.

كيف تفهم هذا في محفظتك الخاصة

الرد المناسب على تحركات ثيل يعتمد على مدى تحملك للمخاطر وأفق استثمارك.

المستثمرون المحافظون أو الذين يقلقون من تشبع سوق الذكاء الاصطناعي سيجدون أسبابًا قوية لاتباع نهج ثيل. توفر مايكروسوفت وآبل تعرضًا ذا معنى لتقدم الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على الاستقرار الناتج عن نماذج أعمال متنوعة.

أما المستثمرون المندفعون الذين يثقون بشدة في الانتشار السريع للذكاء الاصطناعي، فقد يواصلون أو يزيدون من تعرضهم لـ Nvidia، متقبلين التقلبات المصاحبة للرهانات المركزة على تكنولوجيا تحويلية.

ما هو ربما الأكثر قيمة هو عدم نسخ مراكز ثيل المحددة، بل فهم المبدأ وراءها: المستثمرون الأسطوريون عادة يقللون من تركيز المخاطر مع ازدياد قيمة مراكزهم، بدلاً من السماح للرهانات الناجحة أن تسيطر على وزن محفظتهم. تلك الانضباط الاستراتيجي — الذي يظهر في مسيرة بيتر ثيل عبر مشاريع واستثمارات متعددة — غالبًا ما يكون أكثر أهمية من أي اختيار سهم فردي.