ما تعنيه صناعة التشفير في عام 2026 بالنسبة للمؤسسات الرائدة مثل Fidelity وغيرها؟

مع بداية عام 2026، أصبح هناك إشارة واضحة على تحول عميق في الصناعة: لم تعد صناعة التشفير مجرد تجربة هامشية، بل أصبحت مكونًا صناعيًا رسميًا في النظام المالي العالمي. يمكن ملاحظة دلالة هذه الإشارة من خلال التخطيط الاستراتيجي السنوي لأكثر من 30 مؤسسة مالية رائدة على مستوى العالم.

من عملاق إدارة الأصول Fidelity إلى بنك الاستثمار J.P. Morgan، ومن المؤسسات الأصلية للعملات المشفرة Coinbase إلى المؤسسات المالية التقليدية مثل BlackRock، فإن التحركات المشتركة لهذه المؤسسات تعني قدوم عصر جديد: سوق التشفير المدفوع من قبل المستثمرين الأفراد يتراجع لصالح بناء البنية التحتية المالية التي تقودها المؤسسات. لكن من الجدير بالذكر أنه في ظل هذا الإجماع، بدأت تظهر خلافات بين المؤسسات حول اتجاه السوق، والمخاطر التقنية، ومشهد المنافسة.

إجماع المؤسسات وانحسار الدورة: هل انتهت دورة الأربع سنوات حقًا؟

لطالما كانت دورة التشفير تعتمد على دورة النصف السنوي للبيتكوين التي تستمر أربع سنوات. لكن مع دخول عام 2026، بدأ هذا “الرقم السحري” يفقد فعاليته.

طرحت شركة GrayScale في تقريرها الاستراتيجي مؤخرًا رأيًا ثوريًا: انتشار صناديق ETF الفورية وتحسين إطار الامتثال قد غيرت بشكل جذري تكوين المشاركين في السوق. فالأزدهار والانكماش السابق الذي كان مدفوعًا بمشاعر المستثمرين الأفراد وسردية النصف، يُستبدل الآن بتدفقات رأس مال منهجية تعتمد على نماذج تخصيص الأصول من قبل المؤسسات. هذا التدفق المستمر وغير العاطفي للأموال يشير إلى نهاية عصر التقلبات الشديدة في السوق.

حاليًا، يبلغ سعر البيتكوين 68,570 دولارًا، وقيمته السوقية المتداولة تصل إلى 1.37 تريليون دولار. مقارنة بالتقلبات الحادة في التاريخ، فإن هذا الاستقرار بحد ذاته دليل على استمرار دخول الأموال من قبل المؤسسات.

قدمت Coinbase تشبيهًا تاريخيًا عميقًا: الحالة الحالية ليست بمثابة ليلة فقاعة الإنترنت في عام 1999، بل هي بداية زيادة الإنتاجية في عام 1996. لم تعد المؤسسات مجرد مرتزقة للمضاربة قصيرة الأمد، بل أصبحت استثمارات طويلة الأمد لمواجهة عجز الميزانية والتدهور النقدي.

وصف Alex Thorn، مدير الأبحاث في Galaxy Digital، الأمر بشكل أكثر وضوحًا — ربما يكون عام 2026 “سنة مملة” للبيتكوين. لكن هذه “الملل” في الواقع علامة على نضوج الأصول: انخفاض المخاطر النزولية، وزيادة تقبل المؤسسات. وتؤكد توقعات شركة Bitwise هذا الاتجاه، حيث أدرجت أن “تقلبات البيتكوين ستكون أقل من نوفا” كواحدة من أكبر توقعاتها لعام 2026.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن المستثمرين الذين اعتادوا على الاعتماد على بيانات النصف السابقة “لرسم السفينة” سيضطرون إلى تغيير استراتيجياتهم بشكل جذري. ففشل النماذج أصبح أمرًا حتميًا.

العملات المستقرة وRWA: ترقية البنية التحتية المبنية على اليقين

إذا كانت الإجماعات الكلية قد أرست أساس تدفق الأموال، فإن ترقية البنية التحتية المالية تحدد الاتجاهات التفصيلية لهذا التدفق. لقد أصبح عام 2026 نقطة حاسمة لانتقال العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA) من مفاهيم إلى تطبيقات تجارية واسعة النطاق.

انفجار حجم تداول العملات المستقرة

a16z crypto يعيد تعريف العملات المستقرة باعتبارها “طبقة التسوية الأساسية للإنترنت”. هذا ليس مجرد أزواج تداول على منصات التبادل، بل يتضمن دمجها مباشرة في الشبكات المحلية للدفع، عبر رموز QR، المحافظ العالمية، والبطاقات، مدمجة في البنية التحتية المالية.

الأرقام مذهلة: في عام 2025، بلغ حجم تداول العملات المستقرة 9 تريليون دولار، ليصبح بموازاة Visa وPayPal. وتوقع Coinbase بشكل أكثر تطرفًا، عبر نماذج عشوائية، أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة إلى 1.2 تريليون دولار بحلول نهاية 2028، مع أن عام 2026 هو المرحلة الأكثر حدة في منحنى النمو هذا. الاستخدامات الجديدة تشمل التسويات عبر الحدود، والتحويلات الدولية، ودفع الرواتب، مع توسع كامل في التطبيقات.

الأكثر إثارة هو مفهوم “السلاسل المستقرة” (Stablechains) الذي طرحته The Block. لتلبية متطلبات الدفع التجاري من حيث القدرة على المعالجة العالية والكمون المنخفض، ستظهر سلاسل كتل مخصصة محسنة للعملات المستقرة. وتوقع Galaxy Digital أن تتجه السوق نحو الاندماج، حيث رغم أن البنوك التقليدية الكبرى مثل Goldman Sachs وCiti تستكشف عملاتها المستقرة الخاصة، إلا أن تأثير شبكات التوزيع والسيولة سيؤدي إلى اندماج السوق في واحد أو اثنين من اللاعبين المسيطرين بحلول 2026.

كما تنبأت Galaxy بأن حجم تداول العملات المستقرة سيتجاوز رسميًا نظام ACH (المركز الأمريكي للتحويلات الآلية).

تحول RWA من التوكن إلى السيولة

تتوقع GrayScale أنه مع تزايد التنظيم ودور المؤسسات، ستنمو الأصول المرقمنة بمقدار 1000 ضعف بحلول عشرينيات القرن الحالي. لكن النمو لا يكمن في التوكن نفسه، بل في الاستخدامات التي يتيحها.

Coinbase تقدم مفهوم “التوكن 2.0” الذي يركز على “التركيبة القابلة للتجميع على مستوى الذرة”. بحلول 2026، لم يعد كافيًا توكنة السندات الحكومية فقط — فالقيمة الحقيقية تكمن في قدرة هذه التوكنات على أن تُستخدم كضمانات في بروتوكولات DeFi، بحيث يمكن اقتراض السيولة بسرعة، مع هامش أمان يفوق بكثير الإطارات التقليدية للضمانات.

كما يراهن Jay Yu، الشريك الأول في Pantera Capital، على صعود الذهب المرقمن. مع تزايد القلق بشأن الهيكلية النقدية للدولار، فإن الذهب على السلسلة، الذي يمتلك خصائص مادية ورقمية، يشهد طفرة. سعر ZCash (ZEC) الحالي 291.84 دولار، والعملة الخاصة بالخصوصية تعيد تقييم مكانتها في هذا السياق.

دخول وكلاء الذكاء الاصطناعي: من سيحكم طبقة الدفع اللامركزية؟

بحلول 2026، تجاوز دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين مجرد “ضجيج المفاهيم”، ليصل إلى مرحلة التشغيل التبادلي العميق للبنية التحتية. هذا يعني أن البلوكشين أصبح منصة مالية لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

a16z crypto ترى أن “اقتصاد الوكلاء” هو الفكرة الكبرى لعام 2026. السؤال الرئيسي: عندما يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي في التداول التلقائي، وإصدار الأوامر، واستدعاء خدمات السلسلة، كيف يثبتون هويتهم؟ هذا أدى إلى ظهور معيار جديد يُسمى “اعرف وكيلك” (KYA)، والذي قد يصبح شرطًا أساسيًا للتفاعل بين وكلاء الذكاء الاصطناعي والبلوكشين.

كما تتوقع Pantera أن يظهر وكيل ذكاء اصطناعي يعتمد على بروتوكول x402، يُعرف بـ"وكلاء الأعمال الذكية"، والذي يُعتبر معيارًا جديدًا للدفع، يتيح للوكيل إجراء المدفوعات الصغيرة والعادية. وتُعطي Pantera الأفضلية لـ Solana، معتبرة أنها ستتجاوز شبكة Base في حجم المعاملات الصغيرة، لتصبح منصة الدفع المفضلة لوكلاء الذكاء الاصطناعي.

وصف Messari “التقنية المختلطة بين التشفير والذكاء الاصطناعي” بأنها واحدة من أكبر سبع مجالات رئيسية لعام 2026، مع توقع أن تصل قيمة سوق “وكلاء الأعمال” إلى 30 تريليون دولار بحلول 2030. وتؤكد GrayScale أن البلوكشين يمكن أن يكون “علاجًا” لمخاطر المركزية في الذكاء الاصطناعي — مع تزايد قوة الذكاء الاصطناعي وتحكم عدد قليل من الشركات الكبرى، ستتزايد الحاجة إلى حلول لامركزية في الحساب، والتحقق من البيانات، وإثبات صحة المحتوى.

a16z تقدم مفهوم “وسائط الرهن” (Staking Media): لمواجهة انتشار المحتوى المزيف الناتج عن الذكاء الاصطناعي، ستحتاج منشئو المحتوى إلى رهن رأس مال لدعم آرائهم، وسيؤدي المحتوى المزيف إلى مصادرة الرهن.

الخلافات بين المؤسسات وراءها: مثلث السعر، التقنية، والمنافسة

رغم قوة الإجماع، فإن الخلافات واضحة، وغالبًا ما تكون مصدرًا للعوائد الإضافية أو المخاطر.

الخلاف الأول: انفجار أم ركود؟

بنك ستاندرد تشارترد لا يزال يعتقد أن السوق سيشهد تضييقًا في العرض والطلب، ويحدد هدف سعر البيتكوين لعام 2026 عند 150 ألف دولار (مخفضًا من 300 ألف سابقًا)، ويتوقع أن يصل إلى 225 ألفًا في 2027.

لكن Galaxy Digital وBitwise يصوران مستقبلًا مختلفًا تمامًا: تقليل التقلبات، سوق هادئ أو حتى “ممل”. تتوقع Galaxy أن يتراوح سعر البيتكوين بين 50 ألف و250 ألف دولار، مع احتمالية أن يكون السوق في حالة تذبذب واسعة. إذا كانت توقعات Galaxy صحيحة، فإن استراتيجيات التداول التي تعتمد على تقلبات عالية ستفقد فعاليتها، وسيحتاج السوق إلى الاعتماد على عوائد DeFi وآليات التحكيم.

الخلاف الثاني: شبح الحوسبة الكمومية

تطرح Pantera مخاطر محتملة مدمرة — “هل سيؤدي الذعر الكمومي إلى انهيار السوق؟” رغم أن كسر المفاتيح الخاصة بواسطة الحواسيب الكمومية قد يتطلب سنوات، إلا أن Pantera ترى أن breakthroughs في تصحيح الأخطاء الكمومية قد تحدث بحلول 2026، مما قد يثير عمليات بيع ذعر، ويدفع مجتمع البيتكوين لمناقشة احتمالية الانقسامات المقاومة للكموم.

Coinbase تتبنى وجهة نظر معاكسة تمامًا، وتقول إن هذا مجرد ضجيج في 2026، ولن يؤثر على تقييم الأصول.

الخلاف الثالث: معركة طبقة الدفع للذكاء الاصطناعي

في سباق السيطرة على طبقة الدفع لوكلاء الذكاء الاصطناعي، تراهن Pantera على أن Solana ستتجاوز شبكة Base. بينما يركز The Block وCoinbase على الارتفاع الشامل لسلاسل مستقرة أو بيئات Layer 2، مما يشير إلى أن عام 2026 سيشهد منافسة شرسة حول “طبقة العملة الأصلية للذكاء الاصطناعي”.

دليل البقاء في عصر التصنيع

بالنظر إلى استراتيجيات المؤسسات الكبرى، فإن صناعة التشفير تمر بتحول مماثل لما حدث بين 1996 و2000 مع الإنترنت: من تجارب أيديولوجية هامشية إلى مكون صناعي لا غنى عنه في النظام المالي والتقني العالمي.

التركيز على تدفقات الأموال وليس على السرد

انتهاء دورة الأربع سنوات يعني أن الاعتماد على سرد النصف لم يعد مجديًا. الأهم هو مراقبة تدفقات صناديق ETF، حجم العملات المستقرة المصدرة، وتوزيعات الأصول في الميزانيات العمومية للشركات. تشير BlackRock إلى هشاشة الاقتصاد الأمريكي وديون الفيدرالية التي تتجاوز 38 تريليون دولار، مما يفرض على المستثمرين والمؤسسات البحث عن وسائل تخزين قيمة بديلة.

تبني التوازن بين الامتثال والخصوصية

من المتوقع أن يُنفذ قانون GENIUS بشكل كامل في 2026، موفرًا إطارًا تنظيميًا فدراليًا للعملات المستقرة المدفوعة. ظهور معايير KYA يعني نهاية عصر “الانتشار العشوائي”.

لكن GrayScale وCoinbase يلتقطان بشكل حاد الاتجاه نحو عودة تقنيات الخصوصية. مع دخول المؤسسات بكثافة، لن تتمكن من الكشف عن أسرارها التجارية على شبكات عامة شفافة، مما يجعل الحلول التي تعتمد على إثبات المعرفة الصفرية والتشفير التام ضرورة ملحة. GrayScale تشير بشكل خاص إلى أن عملة Zcash القديمة، التي تركز على الخصوصية، قد تعود بقوة مع إعادة تقييمها لمفهوم “الخصوصية اللامركزية”، وسعر ZEC الحالي 291.84 دولار، وهو يعكس تدريجيًا هذا التقييم.

البحث عن الفعالية الحقيقية

سواء كانت المدفوعات التلقائية بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي أو الرهن الائتماني للأصول الواقعية، فإن الفائزين في 2026 هم من يحققون دخلًا حقيقيًا وتدفقات نقدية، وليس فقط من يملكون حقوق الحوكمة على رموز فارغة.

تعتبر شركة Delphi Digital أن 2026 ستكون نقطة تحول في توجه السياسات النقدية للبنك المركزي من التباين إلى التكامل. مع انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من التشديد الكمي وخفض سعر الفائدة إلى أقل من 3%، ستعود السيولة العالمية للتدفق، وسيستفيد البيتكوين، كأصل مقاوم للتضخم حساس للسيولة، بشكل مباشر من تحسن البيئة الكلية.

الخلاصة: ماذا يعني Fidelity؟

عند النظر إلى مستقبل الصناعة في بداية 2026، نرى ليس فقط تقلبات دورية، بل تحولًا جوهريًا في النموذج.

رأي Chris Kuiper، نائب رئيس أبحاث Fidelity Digital Assets، مهم جدًا: قد تتبنى المزيد من الدول البيتكوين كجزء من احتياطياتها الأجنبية. هذا ليس مجرد قرار اقتصادي، بل هو لعبة جيوسياسية. فبمجرد أن تبدأ دولة ما في تراكم البيتكوين كأصل احتياطي، ستواجه دول أخرى ضغط “الخوف من الفوات” (FOMO) وتضطر إلى اللحاق بها.

ماذا يعني ذلك؟ يعني أن البيتكوين يتحول من أصل للمضاربة إلى أصل استراتيجي. ويعني أن أكثر من 30 مؤسسة رائدة تركز على المدى الطويل، وليس على السعر القصير، هو إعادة تشكيل المشهد الجيوسياسي المالي.

في 2026، لن تكون صناعة التشفير مجرد “عملة الإنترنت السحرية”، بل ستصبح جزءًا لا يتجزأ من العالم. وأولئك الذين يستطيعون العثور على قيمة حقيقية في موجة التصنيع، والتمسك بالاستثمار طويل الأمد، واحتضان الابتكار التنظيمي، سيقفون عند بداية العقد القادم.

اختيارات المؤسسات الكبرى مثل Fidelity تؤكد أن هذا هو اعتراف نهائي بعمر النموذج: من مرحلة المراهقة المتمردة إلى نضج البالغين، وهو اعتراف نهائي من النظام المالي العالمي بأصول التشفير.