انتظر حتى يتم إصلاح هذين التحديين قبل الاستثمار في أسهم فورد

تقدم شركة فورد موتور شركة استثمارية مثيرة للاهتمام بنسبة سعر إلى أرباح جذابة تبلغ 11، وعائد توزيعات يقارب 4.5%، ومراكز قوية في الشاحنات وSUV المربحة. ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين المحتملين التوقف حتى تحل الشركة التحديين التشغيليين الكبيرين اللذين لا زالا يؤثران على عوائد المساهمين.

أزمة الاستدعاءات التي تزداد نمواً

حددت فورد علامة فارقة مؤسفة في عام 2025، حيث بلغت 153 عملية استدعاء تؤثر على حوالي 13 مليون مركبة، وهو ارتفاع حاد من 89 استدعاء في عام 2024. هذا النمط التصاعدي ليس مجرد مشكلة إحصائية؛ بل يؤثر مباشرة على الأداء المالي للشركة وسمعة علامتها التجارية. خلال تقرير أرباح الربع الثاني من 2024، قفزت تكاليف الضمان بمقدار 800 مليون دولار فقط، مما أدى إلى فشل الشركة في تلبية توقعات وول ستريت. بالإضافة إلى العواقب المالية المباشرة، فإن قيادة الصناعة في عمليات الاستدعاء لسنوات أضر بقدرة فورد على جذب العملاء من المنافسين — وهو أحد أصعب الأهداف في قطاع السيارات الذي يعتمد على الولاء.

ركز الرئيس التنفيذي جيم فارلي على تحسين الجودة في السنوات الأخيرة، ومع ذلك، فإن معظم المركبات المستدعاة تعود إلى طرازات قديمة في الأسطول العالمي. ومع ذلك، فإن استمرار هذه المشكلة يشير إلى تحديات نظامية أعمق يجب حلها. حتى تظهر فورد تحسنًا مستدامًا في جودة التصنيع وموثوقية التصميم، ستستمر تكاليف الضمان في تقليل الربحية.

متى تصبح تكاليف الضمان عبئًا على الأرباح

يمتد التأثير المالي للاستدعاءات إلى ما هو أبعد من حوادث فردية. إذ ارتفعت نفقات الضمان كنسبة من إيرادات فورد بشكل ثابت، مما يعيق الهوامش بشكل دقيق عندما تكون الشركة بحاجة إلى تدفق نقدي للاستثمارات الاستراتيجية. تمثل هذه التكاليف المتزايدة رأس مال يمكن أن يُستخدم بدلاً من ذلك للابتكار، أو توزيع الأرباح، أو تعزيز الميزانية العمومية.

ما يميز وضع فورد عن المنافسين هو استمرارية هذا التحدي. تكشف بيانات تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن الأمر ليس مجرد ارتفاع فصلي مؤقت، بل هو اتجاه مقلق يمتد لسنوات. ينبغي للمستثمرين مراقبة ما إذا كانت مبادرات الجودة التي تتبعها الإدارة تبدأ في عكس هذا الاتجاه. حتى تستقر تكاليف الضمان كنسبة من الإيرادات، ستظل عائقًا كبيرًا أمام النمو المستقبلي.

لماذا تمثل خسائر السيارات الكهربائية نقطة تحول

بينما لا تزال تحديات الاستدعاء قائمة، تقدم استراتيجية فورد في مجال السيارات الكهربائية سردًا مغايرًا — واحدًا يحمل إمكانات حقيقية للنجاة. خسرت وحدة موديل-إ أكثر من 5 مليارات دولار في 2024، وهو رقم كبير دفع فورد إلى تحميل تكلفة خاصة بقيمة 19.5 مليار دولار لإعادة ضبط نهجها في الكهربة بشكل جذري.

بدلاً من السعي وراء السيارات الكهربائية بالكامل بشكل مبكر، تتجه فورد نحو تقنية الهجين، التي غالبًا ما تولد هوامش ربحية مماثلة أو تتجاوز تلك الخاصة بسيارات البنزين التقليدية. تكشف هذه المرونة الاستراتيجية عن قدرة الإدارة على التكيف. والأهم من ذلك، تخطط فورد لإطلاق شاحنة كهربائية متوسطة الحجم بأسعار معقولة حوالي عام 2027 بسعر يقارب 30,000 دولار، مستفيدة من الابتكارات على منصتها الجديدة للسيارات الكهربائية العالمية. أشارت الشركة إلى أن هذا النموذج الجديد من المتوقع أن يحقق ربحية مبكرة في دورة حياته — وهو عامل تميز حاسم عن المنافسين الذين لا زالوا ينزفون نقدًا على برامج السيارات الكهربائية.

ميزة الهجين والفرص المستقبلية

يعترف توجه فورد أن سوق السيارات الكهربائية لا يزال يواجه واقعًا لم يقبله العديد من المنافسين: لم تتوافق تبني المستهلكين للسيارات الكهربائية في الولايات المتحدة مع الأسواق الأوروبية والصينية. من خلال التركيز على السيارات الهجينة، تلتقط فورد المشترين المهتمين بالبيئة دون التضحية بالهوامش. قد يكون هذا النهج الوسيط أكثر ربحية من الرهانات على السيارات الكهربائية بالكامل، مما يخلق حاجزًا تنافسيًا حتى يصبح التحول الكامل إلى الكهرباء اقتصاديًا مقنعًا.

إلى جانب أنظمة الدفع التقليدية، تظل فورد معرضة لتقنيات الذكاء الاصطناعي والسيارات الذاتية القيادة — قطاعات ذات آفاق طويلة الأمد. تواصل شركة فورد برو، قسم السيارات التجارية، تحقيق إيرادات متكررة وعوائد جذابة. توفر هذه القوة أساسًا للانتعاش.

متى يجب على المستثمرين الشراء فعليًا؟

تستحق أسهم فورد النظر فيها بمجرد تحقيق شرطين: تحسن ملموس في تكرار عمليات الاستدعاء ونسب تكاليف الضمان، بالإضافة إلى تقدم واضح نحو الربحية في قسم موديل-إ أو مبادرات السيارات الكهربائية. حتى تتغير هذه المقاييس بشكل ملموس — وهو أمر يتطلب على الأرجح 2-3 أرباع من التحسن الموثق — فإن التقييم يبدو مدمجًا فيه تفاؤل لم يتحقق بعد من الناحية التشغيلية.

تظل الميزانية العمومية القوية، والتوزيعات المجزية، والموقع الاستراتيجي في السيارات التجارية والمستقبل المحتمل للسيارات الذاتية القيادة تجعل فورد تستحق المتابعة. لكن التوقيت مهم في الاستثمار في الأسهم. انتظر حتى تثبت الشركة قدرتها على التنفيذ في مجالي الجودة وربحية السيارات الكهربائية قبل استثمار رأس المال. قد يأتي ذلك خلال الـ 12-24 شهرًا القادمة مع نضوج المبادرات الاستراتيجية لفورد، لكن يجب أن يكون القرار مبنيًا على النتائج، وليس الوعود.