انتعاش إمدادات القهوة في البرازيل يثير تقلبات الأسعار عبر الأسواق العالمية

شهدت عقود القهوة جلسة متقلبة يوم الخميس، حيث أغلق عقد الأرابيكا بانخفاض طفيف بمقدار -0.25 نقطة (-0.08%)، في حين انتعشت عقود الروبوستا إلى المنطقة الإيجابية، محققة مكاسب قدرها +61 نقطة (+1.62%). هذا الأداء المختلط غطى على قوى أساسية هامة تعيد تشكيل مشهد القهوة العالمي، خاصة مع ارتفاع الإمدادات من دول الإنتاج الرئيسية وتغير أنماط التصدير.

واجه السوق ضغط بيع شديد طوال الأسبوع السابق، نتيجة تزايد المخاوف من وفرة مخزونات القهوة على مستوى العالم. هبطت أسعار الأرابيكا إلى أدنى مستوياتها خلال ستة أشهر، بينما انزلقت أسعار الروبوستا إلى مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من ستة أشهر. ومع ذلك، ظهرت موجة تصحيح قصيرة الأجل خلال جلسة الخميس، رفعت الأسعار من أدنى مستوياتها وأشارت إلى دعم محتمل بين المتداولين الذين يتوقعون مزيدًا من الانخفاضات.

إنتاج البرازيل القياسي يثقل على معنويات السوق

أخذ دور البرازيل كمورد رئيسي للقهوة في العالم مركز الصدارة عندما أعلنت وكالة التوقعات الزراعية في البلاد، كوناب، يوم الخميس أن إنتاج عام 2026 سيقفز إلى مستويات غير مسبوقة. كشف التوقع أن إنتاج البرازيل من القهوة سيرتفع بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى 66.2 مليون كيس، وهو رقم قياسي. ضمن هذا التوسع، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأرابيكا بنسبة 23.2% على أساس سنوي ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سينمو إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

تمثل هذه التوقعات تغيّرًا كبيرًا في ديناميكيات السوق. عادةً، يؤدي هذا التوسع من قبل البرازيل، إلى جانب الاتجاهات التاريخية في العرض، إلى ضغط نزولي على الأسعار نظرًا للعلاقة بين زيادة العرض وضعف الطلب من قبل تجار السلع والمستخدمين النهائيين.

الصادرات تشير إلى مخاوف من تشبع السوق

على الرغم من التوقعات بإنتاج قياسي، إلا أن صادرات القهوة من البرازيل أظهرت صورة مختلفة للمشاركين في السوق. ذكرت وزارة التجارة في البلاد أن شحنات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري فقط. هذا الانكماش الحاد في حجم الصادرات يتناقض مع فرضية وفرة العرض، مما أدى إلى موجة تصحيح قصيرة الأجل أعادت استقرار الأسعار بنهاية الجلسة.

قد يعكس انهيار الصادرات قيودًا لوجستية، أو استراتيجيات إدارة المخزون، أو حجبًا متعمدًا من قبل المصدرين البرازيليين — وهي عوامل تستحق المراقبة الدقيقة مع تقدم الموسم.

طقس البرازيل يضيف تعقيدًا

إضافة إلى ذلك، شهدت المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل ظروفًا جوية ملائمة في أواخر يناير. أفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لإنتاج الأرابيكا في البرازيل، تلقت 69.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 30 يناير، وهو ما يمثل 117% من المتوسط التاريخي. على الرغم من أن الأمطار فوق المتوسط عادةً تخفف من مخاوف الجفاف، إلا أنها في الوقت ذاته تضغط على أسعار القهوة من خلال إشارة إلى صحة المحاصيل واستدامة القدرة الإنتاجية.

ارتفاع إمدادات فيتنام يزيد من الضغوط النزولية

بعيدًا عن البرازيل، يستمر ظهور فيتنام كمورد رئيسي في تحدي استقرار الأسعار. أعلنت أكبر منتج للروبوستا في العالم أن صادرات القهوة لعام 2025 بلغت 1.58 مليون طن متري، بزيادة قدرها 17.5% على أساس سنوي. وأشارت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام إلى أن الزخم الإنتاجي سيستمر، مع توقع أن يرتفع إنتاج موسم 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى إنتاجي منذ أربع سنوات.

وأكدت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام هذا التوقع في أكتوبر، مشيرة إلى أن الظروف الجوية الملائمة قد تدفع إنتاج موسم 2025/26 إلى أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق. بالنسبة لأسواق الروبوستا تحديدًا، فإن هذا المسار التوريدي من أكبر منتج يخلق تحديات هيكلية تحد من احتمالات انتعاش الأسعار.

ديناميكيات المخزون تكشف عن إشارات مختلطة

تروي مستويات مخزون القهوة قصة مثيرة للاهتمام. انخفض مخزون الأرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، لكنه انتعش لاحقًا ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 3.25 شهر عند 461,829 كيس في أوائل يناير. وبالمثل، انخفض مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 13 شهرًا عند 4,012 حصة في ديسمبر، قبل أن يتعافى ليصل إلى أعلى مستوى خلال شهرين عند 4,662 حصة في أواخر يناير. هذا الانتعاش في المخزون، رغم أنه قد يعكس نشاط تداول صحي، إلا أنه عمومًا يضغط على الأسعار من خلال إشارة إلى توفر إمدادات وفيرة في سلسلة التوزيع.

توقعات العرض العالمي تخفف من دعم الأسعار

قدّم المنظمة الدولية للقهوة سياقًا واقعيًا في نوفمبر، حيث أفادت أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، فإن الصورة الأوسع للعرض تظهر توسعًا قادمًا.

توقع خدمة الزراعة الخارجية USDA في تحليلها في ديسمبر أن إنتاج العالم من القهوة خلال 2025/26 سيرتفع بنسبة 2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. هذا التوسع يخفي تغيرات في جودة المنتج: من المتوقع أن ينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس — مما يعكس تزايد حصة السوق للنوع الأقل جودة.

المستقبل: وفرة العرض تظل السمة الأساسية

بالنظر بشكل خاص إلى مسار البرازيل، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن ينخفض إنتاج 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، وهو تناقض مع توقعات كوناب الأعلى، لكنه لا يزال يمثل وفرة كبيرة في العرض. في الوقت ذاته، يصل إنتاج فيتنام المتوقع لعام 2025/26 إلى 30.8 مليون كيس (زيادة بنسبة 6.2% على أساس سنوي وأعلى مستوى منذ أربع سنوات)، مما يبرز التحدي المستمر لنمو إنتاج الروبوستا.

وفي النهاية، تشير توقعات خدمة الزراعة الخارجية إلى أن مخزونات نهاية عام 2025/26 ستنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25. على الرغم من أن هذا الانخفاض الطفيف يوحي بتضييق، إلا أن مستويات المخزون المطلقة لا تزال كافية لمنع حدوث تراجع كبير في الأسعار. ستظل الدور البارز للبرازيل في إمدادات القهوة العالمية، والاتجاهات الإنتاجية الصادرة عنها، العامل الرئيسي في تحديد نطاقات الأسعار لعقود الأرابيكا والروبوستا خلال السنة التسويقية القادمة.