أسعار الغاز الطبيعي تعكس المسار: ارتفاع الإنتاج يتفوق على تأثير عاصفة الشتاء

أنهت عقود الغاز الطبيعي لشهر مارس في سوق نيمكس جلسة يوم الاثنين على انخفاض حاد، حيث هبطت بنسبة -25.65% (-1.117) لتسجل أدنى مستوى لها خلال ثلاثة أسابيع. ويبرز التحول المفاجئ من الذروة التي وصلت إليها الأسعار قبل أسبوعين والتي كانت أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات، الضغوط المتقلبة التي تعيد تشكيل أسواق الطاقة مع عودة إنتاج الولايات المتحدة إلى الارتفاع وتغير أنماط الطقس ليصبح أكثر دفئًا عبر القارة.

تعافي العاصفة يفيض الأسواق بإنتاج الغاز

كان الانتعاش في إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة هو المحرك الرئيسي وراء الانخفاض الحاد يوم الاثنين. حيث ارتفعت أحجام الإنتاج إلى 111.6 مليار قدم مكعب يوميًا — وهو أعلى مستوى خلال ما يقرب من أسبوعين — مع عودة العمليات التي توقفت بسبب العاصفة الشتوية الشديدة الأسبوع السابق إلى العمل. وكان حجم تعطيل الإنتاج كبيرًا: حيث تم إيقاف حوالي 50 مليار قدم مكعب من الغاز خلال حدث العاصفة، وهو ما يمثل حوالي 15% من إجمالي إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة خلال تلك الفترة.

وفقًا لبيانات BNEF، وصل إنتاج الغاز الجاف في الولايات الـ48 الأدنى يوم الاثنين إلى 111.6 مليار قدم مكعب يوميًا، مسجلًا زيادة بنسبة +5.7% على أساس سنوي. ويشكل هذا التعافي في الإمدادات تناقضًا حادًا مع الاختناقات الإنتاجية التي دفعت الأسعار إلى مستويات فلكية قبل أيام قليلة. وقد أدت تلك الاضطرابات الناتجة عن الطقس، بالإضافة إلى البرد الشديد الذي تسبب في تجمد الأنابيب في تكساس ومناطق إنتاج رئيسية أخرى، إلى رفع أسعار الغاز الطبيعي مؤقتًا إلى مناطق لم تُرَ منذ ثلاث سنوات.

توقعات الطقس تتجه نحو الدفء، وتخفف ضغط الطلب

تمامًا مع تعافي الإمدادات، انخفضت أساسيات الطلب. أصدرت مجموعة توقعات الطقس للسلع (Commodity Weather Group) تحديثات لعشرة أيام تشير إلى اتجاه دافئ عبر نمط الطقس في الولايات المتحدة — وهو تطور خفف من توقعات استهلاك الغاز الطبيعي للتدفئة على الفور. هذا التخفيف المزدوج — من جانب العرض ومن جانب الطلب — أدى إلى ضغط بيع كبير زاد من وتيرة الخسائر خلال جلسة التداول.

وأظهرت بيانات الطلب من BNEF أن طلب الغاز في الولايات الـ48 الأدنى يوم الاثنين بلغ 117.3 مليار قدم مكعب يوميًا، رغم أن هذا يمثل زيادة كبيرة بنسبة +34.4% على أساس سنوي، إلا أن توقعات الطقس الأكثر دفئًا أشارت إلى أن مستويات الاستهلاك المرتفعة هذه لن تستمر.

وتضح الفروقات الإقليمية عند فحص تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال (LNG). حيث بلغ صافي التدفقات إلى محطات تصدير الغاز الطبيعي الأمريكية يوم الاثنين 18.4 مليار قدم مكعب يوميًا، مسجلًا زيادة ملحوظة بنسبة +85.9% على أساس أسبوعي. وقد وفرت قوة سوق الغاز الطبيعي المسال بعض التوازن لمخاوف الطلب المحلي، رغم أن توقعات الطقس الدافئ حدت من دعم السوق.

مؤشرات العرض تظهر إشارات مختلطة

لا تزال مستويات المخزون تشير إلى وفرة في إمدادات الغاز الطبيعي عبر النظام. أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) الأسبوعية أن مخزونات الغاز الطبيعي للأسبوع المنتهي في 23 يناير انخفضت بمقدار 242 مليار قدم مكعب — وهو أكبر من التوقعات الجماعية التي كانت -238 مليار قدم مكعب، وأعلى من متوسط الانخفاض الأسبوعي خلال الخمس سنوات البالغ -208 مليار قدم مكعب. وعلى الرغم من هذا الانخفاض الأكبر من المتوسط، فإن مستويات التخزين حتى 23 يناير كانت أعلى بنسبة +9.8% على أساس سنوي و +5.3% فوق متوسطها الموسمي خلال الخمس سنوات، مما يؤكد وجود وسائد إمداد وفيرة.

أما التخزين الأوروبي، فيرسم صورة مختلفة. حيث بلغت مخزونات الغاز في القارة حتى 31 يناير حوالي 41% من السعة، وهو أدنى بكثير من المتوسط التاريخي خلال الخمس سنوات البالغ 57% في هذا الوقت من العام. ويبرز هذا التباين الطبيعة الإقليمية لديناميات إمدادات الغاز الطبيعي.

أما من ناحية التوقعات المستقبلية، فإن نظرة الإمدادات على المدى الطويل تقدم بعض الدعم للأسعار. حيث خفضت إدارة معلومات الطاقة في منتصف يناير توقعاتها لإنتاج عام 2026 إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا من التقدير السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا. ومع ذلك، فإن هذا التوقع يتناقض مع الإنتاج الحالي الذي يقارب أعلى المستويات القياسية، مع تسجيل منصات الحفر الأمريكية نشاطًا عند أعلى مستوى خلال عامين مؤخرًا. وأفادت شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الأسبوع المنتهي في 30 يناير زاد بمقدار 3 ليصل إلى 125 منصة — وهو أقل قليلاً من أعلى مستوى خلال 2.25 سنة البالغ 130 منصة الذي تم تسجيله في أواخر نوفمبر.

نشاط الحفر يظل مرتفعًا رغم ضغوط الأسعار

يؤكد ارتفاع عدد المنصات على استمرار النشاط في الحفر رغم الانهيار الأخير في الأسعار. ففي مقارنة سنوية، تعافى عدد منصات الحفر للغاز بشكل كبير من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات عند 94 منصة التي سجلت في سبتمبر 2024. ويشير هذا التعافي في البنية التحتية للحفر إلى أن المنتجين لا زالوا ملتزمين بتوسيع إنتاج الغاز الطبيعي رغم ضعف الأسعار الحالي.

كما قدمت بيانات توليد الكهرباء ضغطًا إضافيًا. حيث أفاد معهد إيديسون للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات الـ48 الأدنى في الأسبوع المنتهي في 24 يناير انخفض بنسبة -6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 91,131 جيجاوات ساعة، مما قلل الطلب على توليد الكهرباء باستخدام الغاز الطبيعي. ومع ذلك، ظل الاتجاه على مدى 52 أسبوعًا داعمًا، حيث ارتفع إجمالي توليد الكهرباء بنسبة +2.1% على أساس سنوي ليصل إلى 4,286,060 جيجاوات ساعة خلال الفترة.

وبدمج تعافي الإنتاج، وتوقعات الطقس الدافئ، ووفرة المخزون، تفوقت عوامل الدعم من صادرات الغاز الطبيعي المسال القوية والطلب المرتفع على المدى القصير، مما يترك سوق الغاز الطبيعي في خلفية تتسم بالتغير المستمر حيث تتغير أساسيات العرض بشكل أسرع من التوقعات، وتظل اتجاهات الأسعار مرهونة بسرعة استعادة الإنتاج واستجابة الطلب الفعلية لتوقعات الدفء.