رهان نفيديا التاريخي على OpenAI: إليكم ما التزمنا به لمستقبل الذكاء الاصطناعي

في مؤتمر تقني في تايبيه هذا الأسبوع، أطلق الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جينسين هوانغ مفاجأة كبيرة: ستقوم شركة الرقائق العملاقة بأكبر استثمار قامت به على الإطلاق من خلال الانضمام إلى الجولة التمويلية الأخيرة لشركة OpenAI. وعلى الرغم من أن هوانغ لم يذكر رقمًا محددًا، إلا أنه أكد أن الحجم سيكون “ضخمًا”، مما يشير إلى ثقة إنفيديا الثابتة في مسار شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة.

قال هوانغ للصحفيين: “سوف نستثمر مبلغًا كبيرًا من المال. أنا أؤمن بـ OpenAI. العمل الذي يقومون به مذهل. إنهم أحد أكثر الشركات تأثيرًا في عصرنا.” تضيف هذه الالتزام الأخير طبقة أخرى على شراكة معقدة بالفعل بين الشركتين—واحدة تكشف عن الفرص الاستثنائية والمخاطر المحتملة في سوق اليوم المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

شراكة مبنية على الحاجة المتبادلة

في سبتمبر الماضي، أعلنت إنفيديا وOpenAI عن تعاون استراتيجي تاريخي يوضح التزام إنفيديا بتوفير وحدات معالجة الرسوميات من الجيل التالي Vera Rubin لتوسعة مركز بيانات الذكاء الاصطناعي الطموح الخاص بـ OpenAI الذي يبلغ 10 جيجاوات. وكجزء من الصفقة، أشارت إنفيديا إلى أنها ستستثمر حتى 100 مليار دولار مع تشغيل كل منشأة جديدة.

الآن، تجمع OpenAI ما يصل إلى 100 مليار دولار من تحالف من المستثمرين الكبار بما في ذلك مايكروسوفت وأمازون وSoftBank. قد تقدر قيمة التمويل الشركة بـ 750 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم. تشير أحدث تصريحات هوانغ إلى أن إنفيديا ترى في جولة التمويل فرصة لتعميق حصتها—على الرغم من أن تعليقاتها الأخيرة بأن الاستثمار لن يكون “شيئًا مثل” 100 مليار دولار تشير إلى نهج أكثر توازنًا من الاتفاق السابق.

كانت تقارير سابقة قد ألمحت إلى أن إنفيديا قد تعيد النظر في حجم التزامها، مع مصادر أخبرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الصفقة السابقة لم تكن ملزمة. وعند سؤالها عن الأمر، رفض هوانغ تلك التكهنات بشكل قاطع: “هذا هراء.” وتؤكد رده الحاسم على عزم إنفيديا على البقاء متجذرة في نجاح OpenAI.

المقامرة الدائرية: المستثمرون يبدأون في الملاحظة

وراء العناوين الرئيسية يكمن قلق هيكلي يزداد إزعاج المستثمرين. العلاقة بين OpenAI وإنفيديا تجسد ما يطلق عليه الكثيرون “الطبيعة الدائرية” لاستثمارات الذكاء الاصطناعي. إليك كيف تعمل: تستخدم OpenAI معالجات إنفيديا لبناء بنيتها التحتية، ثم تعود إنفيديا وتستثمر مليارات في OpenAI. يثير هذا الديناميكيات الدائرية سؤالًا مشروعًا—هل تعكس هذه الاتفاقيات حقًا قيمة السوق، أم أنها ترفع الطلب بشكل مصطنع في حلقة تعزز نفسها؟

إنه قلق مشروع، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن كلا الشركتين تستفيدان من كل عملية، مما يخلق هيكل حوافز قد لا يعكس الأساسيات الحقيقية للسوق.

ورقة اللعب في الاكتتاب العام

تتزايد التكهنات بأن OpenAI قد تسعى إلى طرح عام أولي (IPO) في وقت ما هذا العام، مما سيفتح بعدًا آخر لنظرية استثمار إنفيديا. عادةً ما تحقق الاكتتابات العامة في التكنولوجيا، خاصة تلك المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، عوائد ضخمة. فكر في السجل التاريخي: شركة CoreWeave، مزود السحابة الجديد، ارتفعت بأكثر من 125% بعد ظهورها في مارس 2025، بينما قفزت شركة Nebius Group بنسبة 368% عندما استأنفت التداول في أواخر 2024. كمستثمر مبكر بحصة مهمة، قد تتمكن إنفيديا من جني أرباح كبيرة من طرح OpenAI العام.

لكن، المغامرة في أراضٍ غير مجربة تأتي مع مخاطر. كانت إنفيديا قد استثمرت سابقًا في شركات ناشئة واعدة في مجال الذكاء الاصطناعي، ثم خرجت من تلك الاستثمارات عندما تغيرت الظروف. لا تزال هناك العديد من الغموض، مما يصعب إصدار استنتاجات حاسمة حول ما إذا كان هذا الاستثمار سيكون في النهاية حكيمًا أم مجرد فرصة.

صورة التقييم

من ناحية التقييم الصرف، تقدم إنفيديا حالة مثيرة للاهتمام. تتداول الشركة بمضاعف سعر/ربح إلى النمو (PEG) يبلغ 0.8—أي أقل بكثير من الحد 1.0 الذي عادةً ما يشير إلى سهم مقيم بأقل من قيمته. بالنظر إلى زخمها الحالي ومسار نموها المتوقع، يراها الكثيرون فرصة جذابة بحد ذاتها.

تشبه هذه الحالة إلى حد كبير رهانات التكنولوجيا التي غيرت المفاهيم سابقًا. في 17 ديسمبر 2004، وضعت Motley Fool شركة Netflix في قائمة أفضل 10 أسهم، ولو استثمرت 1000 دولار حينها لارتفعت إلى 450,256 دولارًا اليوم. وظهرت إنفيديا على نفس القائمة في 15 أبريل 2005، ولو استثمرت 1000 دولار، لارتفعت إلى 1,171,666 دولارًا—دليل مذهل على قوة دعم الشركات التكنولوجية التحولية قبل أن تصبح أسماء معروفة.

ما هو الحكم؟

السؤال الأهم للمستثمرين: هل يجب عليك شراء أسهم إنفيديا الآن؟ الجواب ليس بسيطًا. رغم أننا شرحنا المنطق الاستراتيجي وراء استثمار OpenAI وتقييم إنفيديا الجذاب، فإن اختيار الأسهم يتطلب تحليلًا أعمق يتناسب مع محفظتك وتحمل المخاطر لديك.

ما هو واضح هو أن إنفيديا وضعت نفسها في مركز ثورة الذكاء الاصطناعي—ليس فقط كمورد للبنية التحتية الأساسية، بل كمستثمر مشارك يراهن على أكثر المشاريع طموحًا في القطاع. سواء ستؤتي هذه الاستراتيجية ثمارها أم لا، يبقى أن نرى، لكن سجل الشركة وموقعها الحالي يشيران إلى أن الإدارة، كما رأينا، تفهم كيف تتنقل في مشهد التكنولوجيا الناشئة.