تراكم 45,000 سهم من مجموعة C WorldWide على MercadoLibre: رهان استراتيجي على التجارة الإلكترونية في أمريكا اللاتينية

قامت مجموعة C WorldWide Group Holding A/S بخطوة مهمة في أوائل فبراير 2026 من خلال توسيع حصتها في MercadoLibre بشكل كبير عبر شراء أسهم كبيرة. حيث استحوذت على أكثر من 45,000 سهم إضافي خلال الربع الرابع، مما يمثل رهانًا مهمًا على عملاق التجارة الإلكترونية والتكنولوجيا المالية في أمريكا اللاتينية. هذا التجميع العدواني يعكس ثقة المؤسسات في قدرة MELI على التعافي، على الرغم من الضغوط التنافسية والتحديات الائتمانية التي واجهتها الأسهم.

صفقة الـ 45,000 سهم: الحجم والتأثير

تضمنت عملية التجميع حوالي 45,747 سهمًا بقيمة تقريبية تبلغ 94 مليون دولار استنادًا إلى متوسط الأسعار الربعية، وهو التزام كبير لأي مستثمر مؤسسي. عزز هذا الشراء من مركز C WorldWide في MercadoLibre ليصل إلى 53,411 سهمًا بقيمة تقارب 108 مليون دولار بنهاية الربع. وزاد إجمالي قيمة المركز بنسبة 87.34 مليون دولار خلال الربع، مع الأخذ في الاعتبار الأسهم الجديدة وتحركات الأسعار.

من حيث النسبة، مثلت هذه الصفقة المفردة 1.64% من إجمالي أصول الأسهم الأمريكية التي يديرها C WorldWide، مما يبرز الأهمية الاستراتيجية لهذا الاستثمار. بعد الشراء، أصبح MELI يشكل 1.88% من إجمالي أصول الصندوق، مما يجعله خارج قائمة أكبر خمسة ممتلكات، لكنه لا يزال يحتل وزنًا مهمًا في المحفظة.

سياق السوق: لماذا الآن، ولماذا هذا السهم؟

يعكس توقيت توسع C WorldWide في MercadoLibre تقييمًا محسوبًا لكل من أساسيات الشركة والظروف الكلية. خلال العام السابق، حققت أسهم MELI عائدًا إجماليًا بسيطًا بنسبة 10%، متخلفة بشكل كبير عن أداء مؤشر S&P 500 الأقوى. هذا الأداء الضعيف أتاح فرص تقييم للمستثمرين المعارضين الذين يرغبون في النظر بشكل أعمق وراء السطح.

كانت تحديات MELI التشغيلية في 2025 حقيقية. واجه قسم التكنولوجيا المالية، Mercado Pago، ضغوطًا ائتمانية متزايدة مع تراكم القروض غير القابلة للسداد عبر محفظة الإقراض في أمريكا اللاتينية. أدت هذه التحديات إلى تكبد مخصصات كبيرة للديون المشكوك في تحصيلها، مما أثر على الربحية. بالإضافة إلى ذلك، زادت المنافسة في التجارة الإلكترونية مع توسع أمازون والمنافسين الإقليميين، مما ضغط على حجم المعاملات ومعدلات النمو.

ومع ذلك، يبدو أن المستثمرين المؤسساتيين مثل C WorldWide يعتقدون أن هذه الرياح المعاكسة مؤقتة. من المحتمل أن يكون الصندوق قد أدرك أن الإدارة نفذت حلول تكنولوجية متطورة لتحسين التعرف على مخاطر الائتمان وإدارتها — مع معالجة السبب الجذري لمشكلة تدهور القروض بدلاً من مجرد زيادة المخصصات.

العامل الكلي: العوامل الاقتصادية المواتية في الأسواق الرئيسية

قد تكون الديناميات الاقتصادية الأوسع قد أثرت على فرضية استثمار C WorldWide. حيث شهدت الأرجنتين، أحد أكبر أسواق MercadoLibre، تحسنًا اقتصاديًا سريعًا خلال 2025. أدى استقرار العملة وتخفيف التضخم إلى خلق بيئة أكثر ملاءمة لإنفاق المستهلكين واعتماد التجارة الإلكترونية. وبالمثل، فإن الانتقالات السياسية في فنزويلا بعد نهاية الربع قد تفتح فرص نمو في سوق يمتلك إمكانات هائلة غير مستغلة في التجارة الإلكترونية.

بالنسبة لمنصة متنوعة مثل MercadoLibre التي تعمل عبر عدة أسواق في أمريكا اللاتينية، تترجم هذه التحسينات الإقليمية إلى فرص نمو ملموسة للمستخدمين والمعاملات.

منظور التقييم: فك رموز مضاعف السعر إلى الأرباح

على الرغم من أن MercadoLibre يتداول بمضاعف سعر إلى أرباح (P/E) يبلغ 51 — والذي قد يبدو مرتفعًا بمفرده — إلا أن هذا المضاعف يقارن بشكل إيجابي مع تقييمات أمازون التاريخية خلال مراحل نمو مماثلة. تشير هذه المقارنة إلى أن إما أن نمو MELI سيتسارع ليقترب من المعايير التاريخية، أو أن السوق قد قلل من قيمة قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. أي من السيناريوهين قد يدفع إلى ارتفاع كبير للمستثمرين الصبورين.

ماذا يعني هذا لمراقبي السوق

شراء C WorldWide الذي يضم 45,000 سهم يمثل أكثر من إعادة توازن روتينية — إنه إشارة على قناعة المؤسسات بمسار MELI على المدى الطويل. حيث يحتفظ الصندوق بالفعل بتعرض كبير لأمازون، لذا فإن تراكم MELI يظهر اختيارًا متعمدًا لتعميق التعرض للتجارة الرقمية في أمريكا اللاتينية بدلاً من مجرد شراء أسهم أمازون إضافية.

هذه الخطوة تشير إلى أن المستثمرين المتقدمين يضعون أموالهم في استثمار طويل الأمد مع توقع أن تتراجع تحديات الائتمان، ويستقر المنافسة، وتتحسن الظروف الكلية. وما إذا كانت هذه القناعة ستكافأ يعتمد على التنفيذ، لكن الصفقة تكشف عن مكانة أحد اللاعبين المؤسساتيين الكبار الذين يضعون ثقتهم في سوق التجارة الإلكترونية الناشئة.