إشارات سوق متباينة: لماذا يتحرك قهوة أرابيكا وروبوستا في اتجاهات متعاكسة

السوق العالمية للقهوة ترسل إشارات متباينة هذا الأسبوع، حيث ارتفعت عقود القهوة العربية بنسبة 1.30% بينما انخفضت عقود الروبوستا بنسبة 2.24%، مسجلة أدنى مستوى لها في أربعة أسابيع. هذا التباين بين نوعي القهوة الرئيسيين في العالم يسلط الضوء على القوى المعقدة التي تعيد تشكيل تجارة القهوة العالمية. من جهة، يدعم الطقس الملائم في البرازيل إنتاجية أعلى، ومن جهة أخرى، تتسبب توقعات الإنتاج المتزايدة وانتعاش المخزونات في ضغط على الأسعار نحو الانخفاض، مما يخلق مشهداً تداولياً غير متساوٍ حيث تستجيب القهوة العربية والروبوستا بشكل مختلف لنفس العوامل السوقية الأساسية.

نظرة عامة على السوق: قصة نوعي القهوة

يعكس الانقسام بين القهوة العربية والروبوستا اختلالات هيكلية أعمق في إمدادات القهوة العالمية. تواجه القهوة العربية، وهي النوع المميز الذي يُستهلك بشكل رئيسي في الأسواق المتقدمة، تصحيحًا بسيطًا في المراكز القصيرة رفع الأسعار قليلاً رغم الضعف الأوسع. أما الروبوستا، وهو النوع الأكثر مقاومة والذي يُستخدم في القهوة الفورية وخلطات الإسبريسو، فقد تراجع بشكل أكبر مع تدفق صادرات فيتنام إلى الأسواق الدولية. يبرز هذا التباين سبب عدم إمكانية تطبيق نفس الاستراتيجية على كلا السوقين — حيث تتباين ديناميكيات العرض وأنماط الطلب بشكل حاد.

حصاد البرازيل الكبير يضغط على أسعار القهوة العربية رغم ظروف الجودة

البرازيل، أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، تلقت أمطارًا فوق المتوسط من شأنها أن تزيد من إنتاجية المستقبل، لكنها تؤثر على الأسعار الحالية. خلال الأسبوع المنتهي في 30 يناير، سجلت منطقة ميناس جيرايس — وهي المنطقة الرائدة في زراعة القهوة العربية بالبرازيل — 69.8 ملم من الأمطار، أي بنسبة 117% من المتوسطات التاريخية، وفقًا لـ Somar Meteorologia. يُعتبر هذا الأمر صعوديًا على المدى الطويل، لكنه زاد من التشاؤم بين المتداولين الذين يستعدون لزيادة المعروض.

السبب؟ رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، تقديرها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4%، متوقعة إنتاج 56.54 مليون كيس، مرتفعة من توقع سابق قدره 55.20 مليون كيس. هذا الوفرة يعمل ضد أسعار القهوة العربية على المدى القريب، خاصة مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعاتهم نحو الانخفاض. الفجوة بين ظروف النمو الجيدة والأسعار الضعيفة توضح حقيقة أساسية في السوق: الوفرة المستقبلية غالبًا ما تؤدي إلى انخفاض القيمة الفورية اليوم.

طفرة الإنتاج في فيتنام تغمر سوق الروبوستا

سيطرة فيتنام على إنتاج الروبوستا زادت من الضغط على أسعار الروبوستا بشكل أكبر بكثير مما تواجهه أسعار القهوة العربية من حصاد البرازيل. صدرت فيتنام 1.58 مليون طن متري من القهوة في عام 2025، بزيادة قدرها 17.5% على أساس سنوي، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء في فيتنام. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة لمستويات الأسعار، أن إنتاج عام 2025/26 من المتوقع أن يرتفع بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات، مع اقتراب جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام من توقع أن يكون الإنتاج أعلى بنسبة 10% من المحصول السابق إذا توافرت الظروف الجوية.

الفرق بين مسارات إمدادات القهوة العربية والروبوستا واضح جدًا. بينما يواجه إنتاج القهوة العربية في البرازيل ضغطًا بسيطًا، فإن إنتاج الروبوستا في فيتنام يتسارع بمعدل يقارب الضعف. يفسر ذلك سبب تراجع الروبوستا بشكل حاد بينما ظلت القهوة العربية أكثر استقرارًا نسبيًا. يواجه متداولو الروبوستا تدفقًا هائلًا من حبوب فيتنامية تتنافس على حصة السوق، في حين أن إمدادات القهوة العربية، رغم زيادتها، تظل أكثر توازنًا مع الطلب.

المخزونات تروي قصة تحذيرية لكل من النوعين

ارتدت مخزونات القهوة العربية والروبوستا بعد أن وصلت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن إمدادات القهوة العالمية بدأت تتوازن رغم بقائها محدودة تاريخيًا. انخفضت مخزونات ICE من القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، لكنها تعافت إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير. وبالمثل، وصلت مخزونات ICE من الروبوستا إلى أدنى مستوى عند 4,012 حصة في ديسمبر قبل أن تتعافى إلى 4,609 حصة في أواخر يناير.

هذه الانتعاشة، رغم تواضعها، تمثل تحولًا نفسيًا. كان المتداولون يتوقعون ندرة؛ لكن الانتعاش في المخزونات يشير إلى أن الضيق الحاد بدأ يتراجع. ومع ذلك، عند مقارنة القهوة العربية بالروبوستا، فإن انتعاش مخزون الروبوستا يحمل وزنًا أكبر — حيث يساهم تدفق الحبوب الفيتنامية الجديدة مباشرة في تراكم مخزون الروبوستا على ICE، في حين أن ارتفاع مخزون القهوة العربية أكثر تدريجيًا ويعتمد على قيود في العرض.

عوائق متنافسة: تراجع الصادرات يعوض مخاوف العرض

تراجعت صادرات البرازيل من القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة 18.4% على أساس شهري إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض صادرات القهوة العربية بنسبة 10% على أساس سنوي، وانهيار شحنات الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي. هذا التباطؤ في الصادرات — الذي يرجع جزئيًا إلى ازدحام الموانئ والعوامل الموسمية — بدا في البداية داعمًا للأسعار. لكنه لم يكن كافيًا للتغلب على وزن توقعات الإنتاج المتزايدة والمنافسة الفيتنامية.

وفي الوقت نفسه، تراجعت صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وفقًا لمنظمة القهوة الدولية. هذا المشهد التصديري شبه المستقر يخفي اختلالات حادة: إمدادات القهوة العربية تواجه تضييقًا مع تراجع الإنتاج في بعض المناطق، بينما إمدادات الروبوستا على مسار تصادم مع الطلب، مدفوعة بوفرة فيتنام.

التوقعات طويلة الأمد: مسارات مختلفة للقهوة العربية والروبوستا

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة معقدة في توقعاتها لشهر ديسمبر. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، لكن الانقسام بين القهوة العربية والروبوستا لا يمكن أن يكون أكثر اختلافًا. من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية في البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، وهو انخفاض معتدل. بالمقابل، من المتوقع أن يقفز إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. الحسابات السوقية واضحة: تواجه القهوة العربية ضيقًا هيكليًا خلال العام القادم، بينما تواجه الروبوستا وفرة هيكلية. يفسر ذلك استمرار الفارق في أسعار القهوة العربية والروبوستا، مع ضغط مستمر على الروبوستا من الجانب النزولي، مع بقاء القهوة العربية على دعم نسبي رغم الضعف الحالي.

وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تتراجع المخزونات النهائية العالمية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما يوفر دعمًا لبعض أسعار القهوة العربية والروبوستا. ومع ذلك، فإن هذا التضييق في الاحتياطيات لن يكون موزعًا بالتساوي. ستظل مخزونات القهوة العربية منخفضة تاريخيًا، مما يضع حدودًا للأسعار ويدعم الارتفاعات المحتملة. أما مخزونات الروبوستا فستتضخم مع إمدادات فيتنام، مما يحد من أي ارتفاعات ويقيد الصعود في عقود الروبوستا المستقبلية. يعكس التباين بين القهوة العربية والروبوستا ليس ضجيجًا سوقيًا مؤقتًا، بل تحولات هيكلية أساسية في إنتاج وتجارة القهوة العالمية من المرجح أن تشكل أسواق القهوة طوال العام القادم.