التنقل في فترة تراجع البرمجيات: لماذا قد تحقق Datadog و Atlassian المدعومتان بالذكاء الاصطناعي عوائد تزيد عن 100%

قطاع برمجيات التكنولوجيا حالياً يواجه رياح معاكسة كبيرة. مؤشر برمجيات التكنولوجيا في الأسهم الأمريكية الشمالية، الذي يشمل 111 شركة برمجيات، انخفض بنسبة 24% من ذروته في سبتمبر 2025، مما وضع القطاع بشكل حاسم في منطقة السوق الهابطة. مركز تشاؤم المستثمرين يدور حول المخاوف من أن أدوات الترميز بالذكاء الاصطناعي قد تلتهم الطلب على الحلول البرمجية التقليدية.

ومع ذلك، قد يكون هذا الانخفاض في السوق يقدم تقييمًا خاطئًا. وفقًا لبيانات أحدث استطلاع لمستثمري إدارة الأصول في مورغان ستانلي، ستظل البرمجيات أسرع فئة استثمار تكنولوجيا المعلومات نموًا في عام 2026. تشير الأبحاث إلى أن بائعي البرمجيات الحاليين من المحتمل أن يكونوا الوسيلة الرئيسية لتقديم قدرات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، بدلاً من أن يُطردوا منها.

مع وضع هذا الخلفية السوقية في الاعتبار، حدد محللو وول ستريت فرص استثمارية جذابة في الشركات التي تدمج الذكاء الاصطناعي بنجاح في منصاتها الأساسية. اثنان من المرشحين البارزين هما Datadog و Atlassian، مع أهداف سعرية من قبل المحللين تشير إلى احتمالية ارتفاع قدره 102% و170% على التوالي من التقييمات الحالية.

التشكيك في السوق مقابل فرصة الذكاء الاصطناعي: حالة الابتكار في البرمجيات

يعكس السوق الهابطة الحالية في أسهم البرمجيات قلق المستثمرين الأوسع بشأن اضطراب التكنولوجيا. ومع ذلك، يشير استطلاع مورغان ستانلي لمستثمري إدارة الأصول إلى أن عملاء الشركات لا زالوا ملتزمين باستثمارات البرمجيات، خاصة تلك المنصات التي تستفيد من التقنيات المتقدمة. هذا التباين بين شعور السوق وأنماط الإنفاق الفعلية للشركات يخلق نافذة فرصة للمستثمرين المستعدين للنظر أبعد من تقلبات المدى القصير.

كل من Datadog و Atlassian يجسدان هذا التناقض: هما شركات نجحت في وضع نفسها ليس كضحايا لثورة الذكاء الاصطناعي، بل كممكنين رئيسيين لها.

Datadog: بناء الجهاز العصبي للبنية التحتية الحديثة

تعمل Datadog في سوق برمجيات المراقبة، وتوفر منصات تساعد المؤسسات على مراقبة بنيتها التحتية الحيوية وتطبيقاتها في الوقت الحقيقي. تتضمن مجموعة منتجات الشركة حوالي اثني وعشرين أداة متكاملة مصممة لتلبية احتياجات مراقبة مختلفة.

ما يميز Datadog هو نهجها المتكامل تجاه الذكاء الاصطناعي. لقد أطلقت الشركة Watchdog، محرك ذكاء اصطناعي يقوم بأتمتة اكتشاف الشذوذ، والتنبيه للاستجابة للحوادث، وتحليل السبب الجذري. تتيح هذه القدرة لفرق تكنولوجيا المعلومات أن تتحرك بسرعة أكبر عند حل مشكلات البنية التحتية — ميزة تنافسية تصبح أكثر قيمة مع تزايد تعقيد الأنظمة.

لقد كانت الت validation الصناعية لاستراتيجية Datadog في الذكاء الاصطناعي كبيرة. صنفت شركة فورستر للأبحاث الشركة كقائد في الذكاء الاصطناعي لعمليات تكنولوجيا المعلومات، وهو تصنيف يطبق التعلم الآلي للحفاظ على استقرار البنية التحتية. كما اعترفت جارتنر أيضًا بDatadog كقائد في مراقبة التجربة الرقمية ومنصات المراقبة، مع مدح خاص لقدراتها المعززة بالذكاء الاصطناعي وميزات مراقبة النماذج اللغوية الكبيرة.

من ناحية تموضع السوق، يسلط المحلل في مورغان ستانلي، كيث وايس، الضوء على أن Datadog حققت مكانة “أعلى نسبة حصة مكتسبة” في سوق المراقبة الأساسية، مدفوعة بشكل كبير بقدرتها على دمج أدوات المراقبة المتعددة على منصة موحدة — وهو هدف توحيد أصبح أولوية استراتيجية للعديد من أقسام تكنولوجيا المعلومات.

الأداء المالي ومسار النمو:

أظهرت نتائج الربع الثالث لـ Datadog تنفيذًا قويًا. بلغ الإيراد 886 مليون دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي، وتجاوزت توقعات المحللين. والأهم من ذلك، أن الالتزامات المستقبلية للأداء (RPO)، وهو مقياس إيرادات مستقبلي، قفزت بنسبة 53% إلى 2.8 مليار دولار، مما يشير إلى زخم نمو قوي في المستقبل. وارتفعت الأرباح غير المعدلة بمقدار 0.55 دولار للسهم المخفف، بزيادة 20% على أساس سنوي.

تتوقع وول ستريت أن تتوسع أرباح Datadog المعدلة بمعدل حوالي 19% سنويًا حتى 2028. ويجب تقييم هذا التوقع مقابل مضاعف تقييم الشركة الحالي البالغ 66 مرة أرباحها السابقة — وهو تقييم مميز يعكس توقعات نمو عالية.

جدير بالذكر أن Datadog تفوقت على تقديرات الأرباح الإجماعية بمعدل 13% خلال الستة أرباع الماضية، مما يظهر قدرة على التنفيذ قد تبرر مضاعفات عالية إذا استمر زخم طرح الذكاء الاصطناعي لديها. ومع ذلك، فإن هذا التقييم المميز يعني أن خيبات الأمل قصيرة المدى قد تؤدي إلى هبوط كبير.

هدف السعر من قبل المحللين: ارتفاع بنسبة 102%

حدد آدم شيبرد من أريت ريسرش مؤخرًا هدف سعر Datadog عند 260 دولارًا للسهم، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 102% من المستويات الحالية قرب 129 دولارًا. على الرغم من أن هذا يمثل فرصة صعودية مغرية، إلا أن على المستثمرين أن يدركوا أن تحقيق مثل هذه العوائد يتطلب نمو أرباح مستدام، وتحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي، وتوسيع السوق — وهي نتائج غير مضمونة.

Atlassian: توسيع إدارة العمل عبر الذكاء الاصطناعي التوليدي

تطور Atlassian برمجيات إدارة العمل وإدارة الخدمات، مع Jira كمنتجها الرائد. صُمم أصلاً لفرق تطوير البرمجيات، توسع Jira إلى أسواق مجاورة، وأصبح المنصة القياسية لفرق DevOps، مع اكتساب زخم أيضًا مع الأقسام غير التقنية بما في ذلك التسويق، والموارد البشرية، والمالية.

يعزز موقع Atlassian السوقي اعتراف المحللين الأخير. صنفت جارتنر الشركة كقائد في برمجيات إدارة العمل عبر كل من فئتي DevOps وفرق التسويق — وهو تميز لم تحققه أي شركة أخرى. كما اعترفت فورستر بشكل منفصل بـ Atlassian كقائد في إدارة خدمات المؤسسات. هذا التقدير الواسع عبر أقسام متعددة وحالات استخدام يمنحها مزايا استراتيجية في جذب العملاء وتوسيع قاعدة العملاء.

استراتيجية الذكاء الاصطناعي وتفاعل المستخدمين:

دمجت الشركة قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي من خلال Rovo، مساعد ذكاء اصطناعي مدمج عبر منصة إدارة العمل. يساعد Rovo فرق التطوير في توليد الكود، مراجعته، وتحسينه. ولغير التقنيين، يعرض Rovo رؤى قابلة للتنفيذ ويؤتمت سير العمل الروتيني. في العام الماضي، اعتبرت جارتنر Atlassian كقائد ناشئ في تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي.

مؤشر جذاب بشكل خاص: في ربع سبتمبر 2025، زاد عدد المستخدمين النشطين شهريًا الذين يستخدمون قدرات الذكاء الاصطناعي بأكثر من 50%، ليصل إلى 3.5 مليون. يشير مسار الاعتماد هذا إلى أن ميزات الذكاء الاصطناعي تتغير من كونها مجرد جديد إلى وظيفة أساسية في المنصة.

الأداء المالي والتقييم:

أعلنت Atlassian عن نتائج قوية للربع سبتمبر، حيث بلغ الإيراد 1.4 مليار دولار (بنمو 21% على أساس سنوي) و RPO بقيمة 3.3 مليار دولار (بنمو 42%). زادت الأرباح غير المعدلة بنسبة 35% إلى 1.04 دولار للسهم المخفف — وهو معدل نمو يفوق بشكل كبير نمو الإيرادات، مما يعكس الرافعة التشغيلية في نموذج الأعمال.

تتوقع تقديرات وول ستريت أن تنمو الأرباح المعدلة بنسبة 22% سنويًا حتى يونيو 2027. وبمضاعف تقييم حالي يبلغ 30 مرة الأرباح، تتداول Atlassian عند خصم ملحوظ عن Datadog وتبدو معقولة القيمة بالنسبة لملف نموها.

انخفضت الأسهم بنسبة 63% من أعلى مستوياتها خلال هبوط قطاع البرمجيات الأخير، مما أدى إلى إعادة تقييم تبدو جذابة للمستثمرين على المدى الطويل.

هدف السعر من قبل المحللين: ارتفاع بنسبة 170%

حدد كيث وايس من مورغان ستانلي مؤخرًا هدف سعر Atlassian عند 320 دولارًا للسهم، مما يمثل ارتفاعًا بنسبة 170% من المستويات الحالية قرب 118 دولارًا. لتحقيق هذا المستوى، سيتطلب الأمر عدة سنوات من الأداء المالي المستمر وربما بعض التوسع في مضاعفات التقييم.

إطار الاستثمار: موازنة الفرص مقابل المخاطر

كل من الشركتين تقدمان روايات جذابة حول الذكاء الاصطناعي مدعومة بمواقع سوقية قوية وقياسات تفاعل متزايدة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الواقعيين أن يأخذوا بعين الاعتبار عدة عوامل:

بالنسبة لـ Datadog: سيناريو العائد بنسبة 102% يفترض أن يعيد السوق تقييم السهم رغم مضاعف الأرباح المميز البالغ 66 مرة. من الأرجح أن تصل أسهم Datadog إلى السعر المستهدف من قبل المحللين من خلال نمو أرباح ثابت مع توسع معتدل في المضاعف، وهو ما يتطلب 4-5 سنوات. التقييم الحالي يشجع على الشراء فقط عند الهبوط — انخفاض السعر بنسبة 20% سيخلق نقاط دخول أكثر جاذبية.

بالنسبة لـ Atlassian: سيناريو العائد بنسبة 170% أكثر احتمالًا بالنظر إلى المضاعف الحالي البالغ 30 مرة والأمل في نمو أرباح أقوى (22% سنويًا). تبدو Atlassian جذابة عند المستويات الحالية، رغم أن هذا السيناريو يتطلب تنفيذًا مستمرًا وعدم حدوث اضطرابات سوقية كبيرة.

السياق الأوسع: تظهر أبحاث مورغان ستانلي أن البرمجيات ستكون أسرع قطاع تكنولوجيا المعلومات نموًا في 2026، مما يدعم فرضية أن هذه الشركات تعمل في بيئات نمو مواتية. يبدو أن تشاؤم السوق حول الذكاء الاصطناعي غير مبرر جزئيًا — بدلاً من أن يلتهم الطلب على البرمجيات، أصبح الذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا لاستثمار البرمجيات.

المستثمرون الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات وصبر على التقلبات يجب أن يفكروا في بناء مراكز في شركات تنجح في تحقيق أرباح من دمج الذكاء الاصطناعي. تبدو Atlassian أكثر قيمة من حيث السعر للمراكز الجديدة، بينما يوفر Datadog إمكانات نمو قد تبرر في النهاية تقييمه المميز، رغم أن نقاط الدخول الأقرب إلى 100 دولار ستوفر توازنًا أفضل بين المخاطر والعوائد لمعظم المستثمرين.