الغاز الطبيعي يتراجع ومع ذلك تشير أساسيات السوق إلى تحول كبير في الطلب

قد يبدو الانخفاض الأخير في أسعار الغاز الطبيعي مجرد فصل آخر في قصة هذا السلعة المعروفة بتقلباتها الشديدة. بعد ارتفاع مذهل عقب الصراع الروسي-الأوكراني في 2022، انخفض الغاز الطبيعي بنسبة تقارب 60% خلال السنوات الخمس الماضية، مما أكسبه سمعة الاستثمار الخطير. هذا الانخفاض الأخير—الذي triggered by توقعات شتاء أكثر دفئًا من المتوقع وإنتاج قياسي في الولايات المتحدة—أدى إلى هبوط الأسعار بنحو 15% في الأسابيع الأخيرة. لكن الصورة تتغير بشكل دراماتيكي تحت السطح.

صندوق الاستثمار المتداول للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة (UNG) تحرك من 10 دولارات إلى 16.90 دولار مؤخرًا، عاكسا تقلبات السلعة البرية. ومع ذلك، تتلاقى عدة قوى هيكلية قد تثير انتعاشًا مستدامًا يذكرنا بعام 2022. فهم هذه الديناميات يكشف لماذا لا ينبغي للمستثمرين الأذكياء أن يتجاهلوا الانخفاض الحالي بشكل كامل.

الطلب على طاقة مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل السوق

بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أصبح أكبر مشروع بناء في التاريخ الحديث—وهو جائع جدًا للكهرباء. وفقًا لـ Grand View Research، سوق بناء مراكز البيانات وصل إلى 250 مليار دولار في 2025، مع قادة الصناعة مثل جوجل، مايكروسوفت، ونفيديا في مقدمة السيطرة على الحوسبة.

الحجم مذهل: من المتوقع أن يتضخم هذا السوق ليصل إلى 450 مليار دولار بحلول نهاية العقد. ما الذي يجعل هذا ذا صلة بـ الغاز الطبيعي؟ الطلب على الكهرباء من مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن يتضاعف خلال السنوات القليلة القادمة، مما يخلق طفرة غير مسبوقة في استهلاك الطاقة.

في منتدى دافوس الاقتصادي 2026، قدم Jensen Huang، الرئيس التنفيذي لنفيديا، رؤى مهمة. رفض مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى ارتفاع أسعار وحدات معالجة الرسوميات (GPU) وندرتها الشديدة—حيث تتدفق تريليونات الدولارات لدعم الجيل القادم من أنظمة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يواجه مشغلو الحوسبة الفائقة عن الحد: إمدادات الطاقة.

المصادر المتجددة والطاقة النووية تتطلب تكاليف مقدمة عالية وجداول زمنية طويلة للتطوير. في الوقت الحالي، يبقى الغاز الطبيعي هو المصدر الأكثر عملية، وتكلفة، ووفرة للكهرباء الموثوقة عالية الحجم—مما يجعله لا غنى عنه لثورة الذكاء الاصطناعي التي تتقدم بسرعة.

صادرات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية تفتح فرص arbitrage دولية

عدة محطات تصدير للغاز الطبيعي المسال (LNG) ستبدأ العمل في 2026، مما يفتح مصادر دخل جديدة للمنتجين الأمريكيين. الفارق السعري مغرٍ: الغاز الطبيعي المحلي أرخص بكثير في الولايات المتحدة منه في أوروبا، مما يخلق فرصة arbitrage طبيعية.

مع زيادة الصادرات الأمريكية إلى أوروبا والأسواق العالمية، ستضيق الإمدادات المحلية. هذا القيد في العرض يخلق أساسًا ثابتًا لأسعار الغاز الطبيعي، داعمًا للاستقرار على المدى الطويل. لقد ضمنت إدارة ترامب من خلال التركيز على “السيطرة الأمريكية على الطاقة” التزامات طويلة الأمد من دول مثل اليابان وكوريا، مما يضمن طلبًا ثابتًا—ما يسميه المشاركون في السوق “طلبًا لزجًا” لن يتلاشى خلال دورات الأسعار المؤقتة.

الغاز الطبيعي هو وقود الجسر مع خروج الفحم

أسواق الطاقة تشهد انتقالًا تاريخيًا. وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، انخفض إنتاج الفحم في الولايات المتحدة بنسبة 11.3% على أساس سنوي، مع تراجع عدد مناجم الفحم النشطة من 560 إلى 524 منشأة. بينما تتسارع وتيرة اعتماد الطاقة المتجددة، فإن الرياح والطاقة الشمسية وحدهما لا يمكنان ملء الفراغ على الفور.

الغاز الطبيعي يوفر الحل الوسط العملي: فهو ميسور التكلفة، وسريع النشر، ويولد حوالي نصف انبعاثات ثاني أكسيد الكربون التي يطلقها الفحم. مع سعي الحكومات والمرافق للخروج من الفحم، يصبح الغاز الطبيعي الوقود الانتقالي المنطقي الذي يربط بين الشبكة الحالية والمتجددة على مدى العقود القادمة.

الصورة الفنية وما يراقبه المتداولون

على الرسوم البيانية، ارتفع صندوق UNG من 10 دولارات إلى 16.90 دولار قبل الانخفاض الأخير. المعركة الرئيسية التي يراقبها المتداولون هي منطقة متوسط الحركة لـ200 يوم—إذا حافظ هذا المستوى هذا الأسبوع، فسيشير إلى أن الثيران لا تزال تسيطر على الهيكل. كسر مستدام فوق هذه المنطقة قد يعيد إشعال الزخم.

الترتيب الفني مهم، لكن الخلفية الأساسية هي الأكثر إقناعًا. سوق الغاز الطبيعي يتحول من سلعة يعاني من فائض في العرض إلى واحدة قد تكون مقيدة بارتفاع الطلب من ثلاثة اتجاهات ضخمة في آن واحد.

الصورة الأكبر

نعم، الغاز الطبيعي ينخفض عندما تأتي فصول الشتاء الأكثر دفئًا وتتحطم أرقام الإنتاج القياسية. هذه طبيعة تداول السلع. لكن الصورة طويلة المدى ومتوسطة المدى للطلب تتبلور: الحاجة المتزايدة للكهرباء من مراكز البيانات، والأسواق الجديدة للتصدير التي تضيق الإمدادات المحلية، وتسرع خروج الفحم—all تشير إلى ضغط تصاعدي مستدام على أسعار الغاز الطبيعي.

رغم أن التقلبات ستظل حاضرة، إلا أن مخاطر ومكافآت الغاز الطبيعي تبدو أكثر توازنًا نحو الصعود.