$EWZ

البرازيل تمتلك ثاني أكبر احتياطيات من المعادن الأرضية النادرة في العالم بعد الصين (حوالي 21 مليون طن). لكن هناك فخ رئيسي للمستثمرين هنا: على الرغم من أن البرازيل تحتل المركز الثاني في الاحتياطيات، إلا أنها لا تزال متأخرة جدًا في الإنتاج (في عام 2024 كان الإنتاج فقط 20 طنًا واحتلت المركز الثالث عشر). قد يكون عام 2026 هو العام الحاسم. من المتوقع أن تصل سيرافيفير إلى طاقتها الكاملة في عام 2026 (5,000 طن سنويًا). هذا قد يجعل البرازيل واحدة من أكثر الموردين الاستراتيجيين غير الصينيين.
صندوق ETF EWZ يتكون بشكل رئيسي من خام الحديد، النفط، والبنوك. قصة المعادن الأرضية النادرة لن تظهر مباشرة على البيانات المالية لـ EWZ بعد، لكنها يمكن أن تدعم الريال البرازيلي من خلال تسريع تدفقات رأس المال الاستراتيجية إلى البرازيل. لذا، فإن المعادن الأرضية النادرة هي محفز لقصة الاقتصاد الكلي، وليس محفزًا لأسهم فردية.
البرازيل مصدر صافٍ للسلع الأساسية. عندما ترتفع المعادن، تتدفق المزيد من الدولارات إلى البلاد، مما يجعل سوق الأسهم تبدو أرخص من حيث الدولار الأمريكي ويجذب المستثمرين الأجانب. من ناحية أخرى، يمكن أن تؤدي ارتفاعات أسعار السلع إلى زيادة التضخم داخل البرازيل. هذا قد يجبر البنك المركزي البرازيلي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة. ارتفاع الفائدة جيد للبنوك نعم، سمعت ذلك بشكل صحيح لأن النظام المصرفي في البرازيل (والبنوك داخل EWZ) يختلفان جدًا: فهو شبه احتكاري في الهيكل والآليات.
قطاع البنوك في البرازيل مركّز جدًا (إيتاو، براديسكو، بنك البرازيل، سانتاندير). مع قلة المنافسة، عندما يكون سعر الفائدة السياساتي 11%، قد تدفع البنوك حوالي 10% على الودائع ولكن تفرض معدلات فوق 100% على بطاقات الائتمان أو القروض الاستهلاكية. لديهم بعض أعلى هوامش الفائدة الصافية (NIMs) في العالم. عندما ترتفع الفائدة، ترفع البنوك معدلات القروض بسرعة أكبر وبمقدار أكبر من معدلات الودائع، مما يمكن أن يضاعف الدخل من الفوائد الصافية.
عادةً، تكون الفائدة العالية سمًا سامًا للاقتصاد الحقيقي وجودة الائتمان. لكن البنوك البرازيلية يمكنها تحويل هذا السم إلى ترياق من خلال فروقات واسعة جدًا. لذا، فإن ارتفاع السلع الأساسية في بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة يمكن أن يجعل EWZ "وحش توزيع الأرباح".
المخاطر: عام 2026 هو سنة انتخابات في البرازيل. حكومة لولا لديها خطر كبير في زيادة الإنفاق (تخفيف الانضباط المالي). عدم اليقين الانتخابي غالبًا ما يؤدي إلى بيع حاد في الريال البرازيلي. وبما أن EWZ يعتمد على الدولار الأمريكي، حتى لو ارتفع مؤشر Bovespa، فإن ضعف الريال البرازيلي يمكن أن يقلل من العوائد بالدولار.
بالإضافة إلى ذلك، يريد ترامب أن تخرج حكومة لولا. أنت تعرف ما هو قادر عليه. ترامب بالتأكيد يريد أن يعود بولسونارو (أو شخص يدعمه) في انتخابات 2026، لذلك لن يتردد في استخدام الضغط الاقتصادي (الرسوم الجمركية) لفرض الضغط على حكومة لولا. في منتصف 2025، عندما حاول ترامب "التحكم" في البرازيل، استخدم لولا ذلك بشكل جيد داخليًا "البرازيل ليست مستعمرة لأحد، لن نسمح بسحق سيادتنا" وجمع دعمًا عامًا خلفه. على الرغم من أن ترامب يكره لولا أيديولوجيًا، إلا أنه كصانع صفقات اضطر للعودة إلى الطاولة. ومع ذلك، من المحتمل أن يدعم الجانب الآخر بصمت في عام 2026.
البرازيل حاليًا في مركز دوران الأصول الصلبة. إذا تسارع انفصال الغرب عن الصين، فإن المعادن الأرضية النادرة والمعادن الاستراتيجية في البرازيل قد تجعلها الحليف المفضل الجديد. دورة السلع الأساسية ستدعم Vale وPetrobras.
..
التحليل الفني: ..