اضطراب سوق القهوة: كيف يعيد إنتاج البرازيل القياسي وارتفاع صادرات فيتنام تشكيل الأسعار

سوق القهوة أظهر إشارات متباينة يوم الخميس حيث تنقل المتداولون بين ضغوط متضاربة: انخفضت عقود القهوة العربية بنسبة 0.08% بينما ارتفعت روبستا بنسبة 1.62%. ومع ذلك، يكمن وراء هذا التعافي الظاهري تحدٍ هيكلي أعمق — حيث أن التوسعات الكبيرة في العرض من أكبر منتجي القهوة في العالم تظل تضغط على السوق بشكل ثابت. إليكم ما يكشفه تحليل السلع من barchart حول الديناميكيات الحالية التي تعيد تشكيل أسعار القهوة العالمية.

تدفق كبير في العرض يضغط على عقود القهوة العربية والروبيستا

خلال الأسبوع الماضي، كانت أسعار القهوة تحت ضغط مستمر من إشارات قوية على وفرة في العرض. وصلت عقود القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها خلال ستة أشهر قبل أن تتعافى بشكل محدود يوم الخميس، في حين وصلت الروبيستا إلى أدنى مستوى لها خلال 5.75 أشهر. المشكلة الأساسية واضحة: الإنتاج يتزايد بشكل حاد في المناطق الرئيسية للزراعة. أعلنت وكالة التوقعات الزراعية البرازيلية Conab أن إنتاج القهوة العربية سيرتفع بنسبة 23.2% على أساس سنوي ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سينمو إنتاج الروبيستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس — وهي مكونات من حصاد البرازيل المتوقع أن يكون قياسيًا عند 66.2 مليون كيس لعام 2026.

فيتنام، أكبر منتج للروبيستا في العالم، تزيد من مخاوف العرض. قفزت صادرات القهوة في البلاد لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.58 مليون طن متري، مع توقعات بأن يصل الإنتاج إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) هذا الموسم. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام زيادة إضافية بنسبة 10% إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا. هذه الزيادات التراكمية في العرض تخلق ظروفًا هابطة كلاسيكية لعقود القهوة العربية والروبيستا.

صدمة التصدير في البرازيل وطفرة الإنتاج تثير ديناميكيات السوق

تحتوي قصة القهوة في البرازيل على تطور حديث دعم الأسعار مؤقتًا. على الرغم من اقتراب زيادة الإنتاج، انخفضت صادرات القهوة في يناير بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، مما شكل قيدًا على العرض على المدى القصير وأدى إلى تغطية مراكز البيع القصيرة في عقود القهوة. هذا الارتفاع الفني رفع الروبيستا مؤقتًا إلى المنطقة الإيجابية، مما يوضح كيف يمكن لاضطرابات التصدير قصيرة الأمد أن تتجاوز مؤقتًا الصورة الهيكلية الهابطة.

ومع ذلك، يبدو أن ضعف التصدير هذا مؤقت. تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لإنتاج القهوة العربية في البرازيل، خلال أواخر يناير، 117% من متوسط الأمطار التاريخي، مما يخفف من مخاوف الجفاف التي كانت تدعم الأسعار سابقًا. ومع ذلك، فإن وفرة الرطوبة تشير إلى تسريع نمو المحاصيل وإنتاجية عالية في المستقبل — وهو ما يعتبر هابطًا على المدى الطويل لسوق القهوة.

لماذا أدى تغطية المراكز القصيرة إلى ارتفاع مؤقت مقابل الصورة الهابطة الهيكلية

يعكس انتعاش الأسعار يوم الخميس مبدأ مهم في السوق: العوامل الفنية يمكن أن تتجاوز مؤقتًا الضغوط الأساسية للعرض. البيانات التصديرية للبرازيل أدت إلى تغطية المراكز القصيرة، مما دفع عقود الروبيستا لشهر مارس إلى المنطقة الإيجابية على الرغم من الأدلة المتزايدة على وفرة الإنتاج. ومع ذلك، يجب اعتبار هذا الارتداد كنوع من الراحة ضمن اتجاه هابط وليس كتحول في الاتجاه.

من منظور تحليل السلع من barchart، توفر هذه الارتفاعات التكتيكية صورًا أوضح لمستويات المقاومة على المدى الطويل وفرص البيع المحتملة للمتداولين الذين يتوقعون استمرار الضعف.

هيمنة فيتنام على سوق القهوة وإشارة تعافي المخزون العالمي تواصل الضغط

تقدم مخزونات القهوة العالمية صورة هابطة إضافية. استردت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE إلى أعلى مستوى لها خلال 3.25 أشهر عند 461,829 كيس (ارتفاعًا من أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة في نوفمبر)، بينما ارتفعت مخزونات الروبيستا إلى أعلى مستوى لها خلال شهرين عند 4,662 عقد. عادةً، تشير مستويات المخزون المتزايدة إلى تيسير قيود العرض ودعم انخفاض الأسعار.

وفي الوقت نفسه، أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تدفقات تصدير مستقرة نسبيًا رغم مخاوف الإنتاج. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي عند 178.848 مليون كيس في عام 2025/26، على الرغم من أن إنتاج العربية سينخفض بنسبة 4.7% بينما سيرتفع إنتاج الروبيستا بنسبة 10.9%.

تضع زيادة صادرات فيتنام وتوقعات توسع الإنتاج الروبيستا في موقع يهيمن على نمو العرض العالمي. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% على أساس سنوي، وهو انخفاض معتدل يوفر دعمًا محدودًا للأسعار التي تواجه فائضًا هيكليًا.

التوقعات المتوسطة الأجل لسوق القهوة: إدارة التحديات المتعددة

بالنسبة للمتداولين الذين يتابعون أسواق القهوة عبر منصات تحليل السلع من barchart، الدرس الأهم واضح: الارتفاعات القصيرة الأجل المدفوعة باضطرابات التصدير أو التغطية الفنية للمراكز القصيرة يجب أن تُعتبر فرص بيع في ظل بيئة هابطة هيكلية. الإنتاج القياسي في البرازيل، تسارع صادرات فيتنام، تعافي المخزون، وانخفاض المخزونات العالمية بشكل معتدل كلها تشير إلى استمرار الضغوط الهابطة. إغلاق يوم الخميس المختلط — انخفاض العربية، ارتفاع الروبيستا — يعكس تمامًا عجز السوق عن الحفاظ على التعافي مع إعادة تأكيد أساسيات العرض.