أسواق القهوة العالمية عند مفترق طرق: قوة الأرابيكا تخفي ضعف الروبوستا في جلسة التداول الأخيرة

سوق القهوة رسمت صورة مختلطة يوم الاثنين حيث ارتفعت أسعار القهوة العربية لشهر مارس بشكل معتدل بينما كافحت القهوة الروبوستا نحو أدنى مستوياتها خلال أربعة أسابيع. يعكس هذا التباين ديناميكيات معقدة في أساسيات العرض والطلب عبر نوعي القهوة الرئيسيين في العالم. عقد مارس للعقود الآجلة للقهوة العربية زاد بمقدار +1.00 نقطة (+0.30%)، في حين تراجعت عقود القهوة الروبوستا لشهر مارس بمقدار -84 نقطة (-2.04%)، مما يكشف عن تفاوت في المزاج السوقي على الرغم من كونهما جزءًا من نفس القطاع السلعي.

ساعدت عمليات تغطية مراكز قصيرة فنية خفيفة على رفع أسعار القهوة العربية من مستويات محتملة لانهيار فني يوم الاثنين. كانت الأسعار قد هددت بكسر أدنى مستوى لها منذ 5.5 أشهر والذي سجلته يوم الجمعة الماضي، لكنها وجدت دعمًا مع تغطية المتداولين للرهانات الهبوطية. جاء هذا الانتعاش الفني خلال أسبوع تميز بضغوط مستمرة من توقعات الإنتاج وظروف النمو الملائمة في البرازيل، أكبر منتج للقهوة العربية في العالم.

هطول الأمطار الغزيرة في البرازيل يعيد تشكيل توقعات القهوة العربية

غيرت أنماط الطقس الأخيرة في المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة في البرازيل بشكل كبير معادلة العرض. أفادت شركة Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس — أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل — تلقت 69.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 30 يناير، وهو ما يمثل 117% من المتوسطات التاريخية. هذا الرطوبة فوق المتوسط مفيد لتطوير المحاصيل والإنتاج، لكنه سلبي على الأسعار على المدى القريب بسبب توقعات بحصاد أكبر.

رفعت الهيئة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، Conab، تقديرها لإجمالي إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في 4 ديسمبر، مما يزيد الضغط على الأسعار. يعكس هذا التعديل التصاعدي من 55.20 مليون كيس ثقة في القدرة الإنتاجية لكل من نوعي القهوة العربية والروبوستا.

ضغط على القهوة الروبوستا بسبب زيادة العرض من فيتنام

لا تزال مكانة فيتنام كأكبر منتج للقهوة الروبوستا في العالم تفرض ضغطًا نزوليًا على أسعار الروبوستا عالميًا. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام في 5 يناير أن صادرات القهوة لعام 2025 قفزت بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يشير إلى زخم قوي في العرض من قوة جنوب شرق آسيا.

تبدو آفاق إنتاج القهوة الروبوستا في فيتنام أكثر قوة. من المتوقع أن يرتفع محصول 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات، أي ما يعادل 29.4 مليون كيس. أكد اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام في أكتوبر أن الإنتاج قد يصل إلى 10% أعلى من الموسم السابق إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة، مما يعزز مكانة فيتنام كقوة مسيطرة بشكل متزايد في إمدادات الروبوستا العالمية.

استعادة المخزون تشير إلى تعديل السوق

على الرغم من تقلص حجم الصادرات من القهوة الخضراء في البرازيل بشكل حاد، إلا أن مستويات التخزين العالمية انتعشت من أدنى مستوياتها خلال سنوات عدة. كانت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، لكنها تعافت إلى أعلى مستوى لها خلال 3.25 أشهر عند 461,829 كيس بحلول 7 يناير. وبالمثل، وصلت مخزونات القهوة الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 13 شهرًا عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن ترتفع إلى 4,662 حصة بحلول أواخر يناير.

يحدث هذا الانتعاش في المخزون رغم أن صادرات القهوة الخضراء من البرازيل تراجعت بنسبة -18.4% في ديسمبر إلى 2.86 مليون كيس. كما انخفضت صادرات القهوة العربية من البرازيل بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين هبطت شحنات القهوة الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس، مما يعكس أنماط موسمية واستراتيجيات إدارة المخزون.

توقعات الإنتاج على المدى الطويل ترسم صورة متطورة

توقع تقييم وزارة الزراعة الأمريكية للزراعة الأجنبية في 18 ديسمبر أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن النمو يخفي تغيرات في الديناميكيات الإقليمية: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تواجه البرازيل على وجه التحديد تحديات في الإنتاج، حيث تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية انخفاضًا بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس لموسم 2025/26. بالمقابل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس، مما يعزز حصة جنوب شرق آسيا المتزايدة من الإمدادات العالمية. تشير هذه التحولات إلى تغييرات هيكلية في أسواق القهوة تفضل المناطق المنتجة للروبوستا.

من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يدل على تضييق الإمدادات رغم زيادة الإنتاج. أظهرت بيانات منظمة القهوة الدولية أن الصادرات العالمية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى استمرار ضغوط الطلب إلى جانب تطور العرض.

ماذا يعني ذلك لتجار القهوة

يعكس التباين بين القهوة العربية والروبوستا إعادة توازن أساسية في العرض. يغطي الانتعاش الفني للقهوة العربية الضغوط الهبوطية الكامنة الناتجة عن تفاؤل الإنتاج البرازيلي، بينما تواجه القهوة الروبوستا تحديات واضحة من سجلات الإنتاج الفيتنامية. يمكن للمتداولين الذين يراقبون هذه الديناميكيات من خلال منصات تحليل السلع الشاملة تتبع تدفقات المخزون، وتوقعات الإنتاج، واتجاهات التصدير للتنبؤ باتجاه الأسعار. ستختبر الأشهر القادمة ما إذا كانت ضيقات المخزون النهائية يمكن أن تعوض توقعات الإنتاج القوية وتدعم الأسعار عبر كلا النوعين.