آفاق النيكل لعام 2026: إعادة ضبط السوق وسط ضغوط العرض ومعاكسات الطلب

يواجه سوق النيكل العالمي منعطفًا حاسمًا مع بداية عام 2026. بعد أن ظل الأسعار يتراوح حول 15,000 دولار أمريكي للطن المتري طوال عام 2025، لا تزال توقعات النيكل للعام القادم تواجه تحديات. لا يزال هناك عدم توافق أساسي بين الإنتاج الغزير والاستهلاك الضعيف، ويستمر التحول الهيكلي في تكنولوجيا البطاريات وتباطؤ سياسات الانتقال الطاقي في إضافة عوائق جديدة. فهم هذه الديناميات ضروري لكل من المنتجين والمستثمرين الذين يراقبون سوق النيكل.

معضلة إندونيسيا في العرض: حجر الزاوية في توقعات النيكل

ستكون قرارات إنتاج إندونيسيا حاسمة في تشكيل توقعات النيكل لهذا العام. باعتبارها أكبر منتج للنيكل في العالم، فإن الزيادة في إنتاج إندونيسيا خلال السنوات الخمس الماضية غيرت بشكل جوهري ديناميكيات السوق العالمية. تكشف بيانات هيئة المسح الجيولوجي الأمريكية عن حجم هذا التحول: ارتفع إنتاج إندونيسيا من 800,000 طن متري في 2019 إلى 2.2 مليون طن في 2024، بزيادة قدرها 275% خلال خمس سنوات فقط.

استمر هذا التوسع في عام 2025. في فبراير، عدلت الحكومة الإندونيسية إطار الحصص، ورفعت allowances إنتاج خام النيكل من 271 مليون طن رطب إلى 298.5 مليون طن رطب. وصفت السلطات هذا الزيادة بأنها آلية لتخفيف ضغوط العرض، لكن الأثر كان عكسيًا. ارتفعت مخزونات المخزون في بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طنًا متريًا بحلول نوفمبر 2025، مقارنة بـ 164,028 طنًا في بداية العام. ومع تزايد المخزون، تدهورت الأسعار، وانخفضت إلى 14,295 دولارًا، مما دفع العديد من المصاهر ذات التكاليف المنخفضة في إندونيسيا إلى حافة الربحية.

أدى هذا الضغط إلى تفكير الحكومة في خفض الإنتاج. ذكرت سوق المعادن في شنغهاي أن السلطات الإندونيسية تدرس تقليل الإنتاج إلى حوالي 250 مليون طن في 2026، مقارنة بالهدف المقرر البالغ 379 مليون طن لعام 2025. سيكون هذا بمثابة انقلاب كبير، لكن المناقشات لا تزال في مراحلها الأولية ولم يتم التوصل إلى قرار نهائي بعد.

يبقى احتمال تنفيذ إندونيسيا لخفض الإنتاج غير مؤكد. أشار استراتيجي السلع في ING، إوا مانثي، إلى أن المسؤولين الإندونيسيين من المحتمل أن يظلوا حذرين، معتقدين أن التخفيضات الكبيرة قد تكون غير مجدية بالنظر إلى المبادرات السياسية الأخرى التي تتشكل. هناك تغيران هيكليان في 2025 يستحقان الانتباه: التحول من رسوم ملكية ثابتة بنسبة 10% إلى معدل تدريجي بين 14-18% (يختلف حسب أسعار النيكل، تم تقديمه في أبريل) وتقليص صلاحية رخصة التعدين من ثلاث سنوات إلى سنة واحدة (تغيير أكتوبر). تمنح هذه التدابير الحكومة الإندونيسية سيطرة أكثر صرامة على الإنتاج دون تقليل الإنتاج على الفور.

تشير حسابات توقعات النيكل إلى استمرار الفائض. تتوقع ING وجود فائض عالمي يقارب 261,000 طن في 2026. لتحقيق تخفيف حقيقي للأسعار، يجب أن تمحو خفضات الإنتاج معظم هذا الفائض، وهو ما يتطلب تقليل الإنتاج بمئات الآلاف من الأطنان. وفقًا لمانثي، فإن تحقيق هذا الهدف يتطلب تنسيقًا بين عدة منتجين، وهو شيء لم يظهر في هيكل السوق الحالي. بدون مثل هذا التنسيق، حتى التخفيضات الطموحة في إندونيسيا ستظل على الأرجح تحت ضغط مستمر على الأسعار.

تحديات الطلب: ركود الصلب غير المقاوم وتحول كيمياء البطاريات

بعيدًا عن وفرة العرض، تتدهور توقعات النيكل بسبب ضعف نمو الطلب على عدة جبهات. القلق الرئيسي يتركز على الصلب غير المقاوم، الذي يمثل أكثر من 60% من استهلاك النيكل العالمي. هذا القطاع مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالعقارات الصينية، وهو قطاع يعاني من ضعف مستمر منذ انهياره في 2020. فشلت محاولات الحكومة الصينية لتحقيق استقرار السوق خلال 2024 وأوائل 2025 في عكس الاتجاه. وفقًا لتقارير CNBC، انخفضت مبيعات المنازل في نوفمبر 2025 بنسبة 36% على أساس سنوي، مع تراجع بنسبة 19% خلال أول 11 شهرًا من العام. هذا الركود في قطاع البناء الصيني أدى مباشرة إلى خنق الطلب على الصلب غير المقاوم، مما أبقى أساسيات النيكل ضعيفة بغض النظر عن إشارات النمو الاقتصادي الأوسع.

ويزيد من حدة هذه التحديات التحول الجوهري في كيمياء البطاريات الذي يهدد السردية التاريخية لنمو النيكل. لعدة سنوات، توسع المصنعون في إنتاج النيكل متوقعين زيادة الطلب على بطاريات السيارات الكهربائية. لكن هذا الافتراض بدأ يتفكك. اتجهت شركات البطاريات، بما في ذلك شركة Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750، HKEX:3750)، أحد أكبر منتجي بطاريات EV في العالم، بشكل متزايد نحو كيمياء الليثيوم-فوسفات الحديد (LFP) بدلاً من تركيبات النيكل-منغنيز-كوبالت.

الجدوى الاقتصادية لهذا التحول مثيرة للاهتمام. كانت بطاريات النيكل تتلقى عادةً تقييمات أعلى بسبب كثافتها العالية للطاقة ومدى استخدامها، لكن الاختراقات الحديثة في تكنولوجيا LFP قللت من هذا الميزة بشكل كبير. الآن، تحقق سيارات LFP مدى يتجاوز 750 كيلومترًا، مما يلغي الفجوة في الأداء العملي. في الوقت نفسه، توفر بطاريات LFP مزايا تكلفة مهمة وملف أمان محسّن، مما يجعلها الخيار المفضل للأسواق الحساسة للسعر. على الرغم من أن رويترز ذكرت أن الطلب على بطاريات النيكل زاد بنسبة 1% فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، إلا أن الطلب على بطاريات LFP ارتفع بنسبة 7%، وهو تباين واضح في زخم السوق.

السوق الأمريكية تمثل عائقًا آخر أمام توقعات النيكل. أدى إلغاء ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في سبتمبر 2025 إلى انهيار كبير في الطلب. على الرغم من أن مبيعات السيارات الكهربائية في أمريكا وصلت إلى رقم قياسي بلغ 1.2 مليون وحدة خلال التسعة أشهر الأولى من 2025 (مدفوعة بتسرع المستهلكين للمطالبة بالائتمان البالغ 7500 دولار قبل انتهائه)، إلا أن أداء الربع الرابع تدهور بشكل حاد. تشير بيانات Cox Automotive إلى أن مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع انخفضت بنسبة 46% مقارنة بالربع الثالث من 2025 و37% مقارنة بالربع الرابع من العام السابق. أدى هذا الضعف إلى قيام شركة Ford Motor بتقليص طموحاتها في مجال السيارات الكهربائية، مع تحميلها خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار وتحولها نحو السيارات الهجينة ذات المدى الممتد والنماذج القابلة للشحن. في الوقت نفسه، تخلت الاتحاد الأوروبي عن خطط إنهاء محركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035 في منتصف ديسمبر 2025، مما يشير إلى عدم اليقين السياسي الذي يثبط الطلب على معادن البطاريات.

توقعات أسعار 2026: ماذا تكشف عنه توقعات النيكل

بالنظر إلى مسارات العرض والطلب هذه، فإن توقعات النيكل لعام 2026 تحمل نغمة هابطة بشكل واضح. تتوقع ING أن تكافح أسعار النيكل للحفاظ على مستويات فوق 16,000 دولار طوال العام، بسبب استمرار الفائض. تعتمد سيناريوهات الصعود على اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى من المتوقع من قطاعات الصلب والبطاريات — وهي تطورات تبدو غير مرجحة في ظل الأساسيات الحالية للسوق.

توقعات مانثي الأساسية تتوقع أن يكون متوسط سعر النيكل 15,250 دولارًا في 2026، متوافقًا مع تقديرات البنك الدولي البالغة 15,500 دولار لهذا العام، مع احتمال أن يعود إلى 16,000 دولار في 2027. لتحقيق أسعار تصل إلى نطاق 19,000-20,000 دولار، والذي يدعم اقتصادات المنتجين الغربيين، يجب أن يتقلص الفائض السوقي بشكل كبير — وهو أمر لا يبدو أن السياسات الحالية تشير إلى حدوثه في المدى القريب.

تؤكد شركة Norilsk Nickel، عملاق المعادن الروسي وأحد أكبر منتجي النيكل في العالم، هذا التوقع. تقدر الشركة فائضًا قدره 275,000 طن من النيكل المكرر في 2026، مما يعزز توقعات استمرار الضغط النزولي. تؤكد هذه التوقعات الإجماعية على التحديات الهيكلية التي تترسخ في توقعات سوق النيكل لهذا العام.

أساسيات السوق وتداعيات الاستثمار

في النهاية، يعكس توقع سوق النيكل لعام 2026 سوقًا في مرحلة انتقالية — حيث يتجاوز قدر الإنتاج نمو الاستهلاك، حيث تضع تقنيات البطاريات الجديدة أسس الطلب التقليدي، وحيث تتراجع دعم السياسات للانتقال الطاقي. حتى يحدث توازن أساسي، ينبغي للمستثمرين في النيكل أن يستعدوا لفترة طويلة من الضغوط بدلاً من الانفراج.

يواجه المنتجون، خاصة أولئك الذين يعملون خارج نطاق التكاليف المنخفضة في إندونيسيا، تحديات حادة. تظل جدوى العمليات الغربية — التي قلصت الإنتاج عندما بلغ سعر LME متوسطًا 16,812 دولارًا في 2024 — مشكوكًا فيها ما لم يحدث انتعاش مستدام في الأسعار بشكل ملموس فوق 20,000 دولار. الهيكل السوقي الحالي والتوجهات السياسية لا تبشر بقرب حدوث مثل هذه المستويات.

الرسالة الأوسع لتوقعات النيكل لهذا العام هي الصبر واليقظة. يجب على المشاركين في السوق مراقبة ثلاثة متغيرات رئيسية: ما إذا كانت السلطات الإندونيسية ستنفذ خفض الإنتاج، وما إذا كانت جهود استقرار السوق العقارية الصينية ستنجح، وما إذا كانت اضطرابات العرض غير المتوقعة ستغير ديناميكيات المخزون العالمية. بدون تحرك كبير في هذه المجالات، فإن توقعات سوق النيكل تشير إلى استمرار الضغوط، مما يجعل الحذر الاستراتيجي هو الموقف الحكيم لعام 2026.