تحليل البحث والتطوير لبنك تشنجدو (601838)

أولاً: الأداء الربحي
أظهر تقرير الأداء السريع لعام 2025 إجمالي الإيرادات التشغيلية 239.15 مليار يوان (بزيادة +3.30% على أساس سنوي)، والربح الصافي المنسوب للأم 135.20 مليار يوان (بزيادة +5.21% على أساس سنوي)، مع استمرار النمو الإيجابي في الربحية؛ متوسط العائد على حقوق الملكية المرجح 15.88%، وهو في الترتيب العالي بين البنوك المدرجة. في الأرباع الثلاثة الأولى، بلغت الإيرادات 177.61 مليار يوان، والربح الصافي المنسوب للأم 94.93 مليار يوان، بزيادة على أساس سنوي بنسبة 3.01% و5.03% على التوالي، مع تراجع معدلات النمو مقارنة بالفترات السابقة، يرجع بشكل أساسي إلى تضييق صافي الهامش وتراجع الإيرادات غير الفائدية، مع انخفاض الإيرادات غير الفائدية بنسبة 16.53% على أساس سنوي، وتقلبات واضحة في دخل الاستثمار. يأتي المرونة الربحية من توسع حجم الائتمان + الإفراج المعتدل عن المخصصات، مع استقرار ربحي أفضل من متوسط الصناعة.
ثانياً: جودة الأصول
تبقى جودة الأصول في الطليعة الأولى بين البنوك المدرجة في السوق الرئيسية (A)؛ معدل القروض غير الأداء 0.67% (انخفاض -0.02 نقطة مئوية على أساس سنوي)، منخفضة جداً عن متوسط الصناعة؛ معدل تغطية المخصصات 439.21%، و"وسادة الأمان" لتعويض المخاطر سميكة. يحافظ معدل القروض المراقبة على مستوى منخفض، والأصول ذات جودة عالية، مع معدل عدم أداء الأصول الحكومية والبنية التحتية أفضل بشكل واضح من التجزئة، وإجمالي مخاطر الائتمان خاضعة للسيطرة.
ثالثاً: الحجم ورأس المال
تجاوز إجمالي الأصول 1.4 تريليون يوان، مع استمرار التوسع الصحي في القروض وإجمالي الأصول، وتقديم خدمات عميقة لمنطقة الاقتصاد ثنائي المدن تشنجدو-تشونغ‌كينج، مع الائتمان الحكومي والبنية التحتية كأداة أساسية. معدل كفاية رأس المال الأساسي من الفئة الأولى 8.93%، يفي بالمتطلبات التنظيمية، لكن توسع العمليات يستمر في استنزاف رأس المال، مع وجود ضغط معين لتعويض رأس المال.
رابعاً: الخصائص التشغيلية
المزايا: حواجز إقليمية قوية، أساس مطلوبات مستقر، جودة أصول ممتازة، عائد على حقوق ملكية رائد، نسبة عالية من الأعمال بين الشركات، تركيز العملاء والتآزر الإقليمي بارز.
الضغوط: صافي الهامش يواجه ضغوطاً مستمرة، وتحديث الودائع يرفع تكاليف الالتزامات؛ نسبة الإيرادات غير الفائدية منخفضة وتقلبات كبيرة؛ تحول التجزئة والأعمال الوسيطة متأخر.
خامساً: الخلاصة الأساسية
بنك تشنجدو هو ممثل لبنوك المدن ذات جودة الأصول العالية والكفاءة الربحية العالية والحواجز الإقليمية العالية، مع مرونة أداء قوية، لكنه يواجه تحديات التضييق في الهامش الصافي وتراجع النمو والقيود الرأسمالية والنقاط الضعيفة غير الفائدية وغيرها من التحديات المشتركة والفردية في الصناعة. الاستقرار التشغيلي بارز، مع تحول الزخم النمو من النمو السريع إلى نطاق الاستقرار عالي الجودة.