مايكل سيلور واستراتيجية الوادي: لماذا يشهد البيتكوين تصحيحاً بنسبة 45%

مايكل سايلور، مؤسس شركة MicroStrategy وأكبر مالك علني للبيتكوين، يقارن التصحيح الحالي للبيتكوين بالتراجع الذي تعرضت له شركة أبل في عام 2013. وفقًا لسايلور، أن مواجهة انخفاض كبير هو جزء لا يتجزأ من أي استثمار تكنولوجي مستدام. تراجع البيتكوين بنسبة حوالي 45% مقارنةً مع أعلى مستوى له قرب 126,000 دولار، مما يعكس بدقة حجم التصحيح الذي سجلته أبل بين عامي 2012 و2013.

مقارنة أبل: سابقة تاريخية

في عام 2013، انخفضت أبل بنسبة 45% من قمتها، وتداولت عند نسبة سعر إلى أرباح أقل من 10. كان السوق يرى حينها أن السهم مبالغ في تقييمه، ولا يتوقع نموًا حقيقيًا. ومع ذلك، كان الآيفون بالفعل ضروريًا لأكثر من مليار مستخدم. استغرق الأمر سبع سنوات، بدعم من استثمارات كارل أيكان ووارن بافيت، حتى تستعيد أبل تقييمها الكامل.

يؤكد سايلور أن هذا السيناريو ليس فريدًا. «لا يوجد مثال على استثمار تكنولوجي ناجح لم يتطلب المرور بانخفاض قدره 45% وهاوية اليأس هذه»، يقول ذلك خلال بودكاست Coin Stories الذي تقدمه ناتالي برونيل. يستمر تراجع البيتكوين الحالي حوالي 137 يومًا منذ ذروته، لكن سايلور يتوقع مسارًا مشابهًا لأبل: «قد يستغرق الأمر عامين أو ثلاثة. وإذا استغرق سبع سنوات، فسيكون مجرد تكرار لدورة أبل.»

تطور هياكل السوق وتهدئة التقلبات

يحدد سايلور عدة تغييرات هيكلية تعيد تعريف دورة تقلبات البيتكوين. الانتقال التدريجي من نشاط أسواق المشتقات من المنصات الخارجية إلى الأسواق الأمريكية المنظمة يقلل من التقلبات الشديدة. هذا التحول في التنظيم قد ضغط على ما كان يمكن أن يتحول سابقًا إلى انخفاض بنسبة 80%، ليصبح تراجعًا بين 40% و50%.

وفي الوقت نفسه، ترفض البنوك التقليدية دائمًا تقديم قروض كبيرة مضمونة بأصول البيتكوين. هذا القيد يدفع بعض المستثمرين نحو هياكل التمويل الظلي أو إعادة الرهن، مما قد يخلق ضغط بيع اصطناعي خلال فترات التوتر.

في 5 فبراير، انتقل سعر البيتكوين من 70,000 دولار إلى 60,000 دولار في جلسة واحدة، مسجلًا خسائر محققة بقيمة 3.2 مليار دولار حسب Glassnode. هذا التحرك تجاوز انهيار Terra Luna كأكبر خسارة يومية فردية في تاريخ البيتكوين، مما يوضح تقلب السوق المتبقي.

الخوف الكمي ورواية إيبستين القديمة تتجدد

عند سؤاله عن المخاطر التي تفرضها الحوسبة الكمومية، يظهر سايلور تشككًا. يصف هذا الموضوع بأنه آخر سلسلة من الروايات الوجودية التي تداولت حول البيتكوين: حروب حجم الكتلة، استهلاك الطاقة، الهيمنة الصينية على التعدين. يقول إن كل هذه المخاوف، على الرغم من أنها تحظى باهتمام إعلامي، إلا أنها في النهاية لا تعرقل الشبكة.

وفقًا لسايلور، الحوسبة الكمومية لا تمثل تهديدًا على المدى القصير، ومن المحتمل أن تكون على بعد أكثر من عقد من الزمن قبل أن تشكل خطرًا عمليًا. عندما تصبح ذات صلة، من المحتمل أن تكون الأنظمة الحكومية والمالية والمستهلكة والدفاع قد انتقلت إلى التشفير بعد الكم. سيتطور برنامج البيتكوين بشكل موازٍ، مع تحديثات للنود ومنصات التداول وموردي الأجهزة عبر توافق عالمي واسع إذا لزم الأمر.

يوسع سايلور انتقاداته ليشمل الرواية الحديثة المرتبطة بقضايا جيفري إيبستين، التي يستخدمها بعض النقاد لاستهداف مطوري Bitcoin Core. يصف كل من الخوف من الحوسبة الكمومية وقضية إيبستين بأنها أشكال متطورة من التضليل (FUD). «هذه ليست مشكلة حقيقية»، يقول. «يبدو أنهم سئموا من التضليل حول الحوسبة الكمومية وانتقلوا إلى التضليل حول إيبستين.»

المحفزات القادمة للبيتكوين

على صعيد الأسواق، تجاوز سعر البيتكوين 70,000 دولار وما زال يحتفظ بمعظم مكاسبه، ليصل حاليًا إلى حوالي 70,910 دولارات وفقًا لأحدث البيانات. ارتفعت العملات البديلة، خاصة الإيثيريوم وسولانا ودوجكوين، بنحو 5%، بينما زادت أسهم التعدين المرتبطة بالعملات الرقمية بالتوازي مع الأسواق الأوسع، حيث سجل مؤشر S&P 500 وناسداك ارتفاعًا حوالي 1.2% لكل منهما.

يؤكد محللو السوق أن الحركة التالية للبيتكوين ستعتمد بشكل رئيسي على استقرار أسعار النفط وحركة المرور البحرية عبر مضيق هرمز. قد يدعم الاستقرار محاولة جديدة لاختبار المنطقة بين 74,000 و76,000 دولار، بينما قد تؤدي تدهورات الأوضاع الجيوسياسية إلى دفع الأسعار نحو منتصف الستينيات من آلاف الدولارات.