مسح الذاكرة: الحساب الخاطئ الكبير لـ TurboQuant

كان طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) محركًا قويًا لسوق الأسهم، مكافِئًا المستثمرين الذين استهدفوا الشركات التي تبني الأساس له. ومع ذلك، ضرب مؤخرًا قطاع أشباه الموصلات هبوطٌ مفاجئ وحاد في الأسعار؛ إذ شهدت شركات رائدة مثل Micron NASDAQ: MU وWestern Digital NASDAQ: WDC تراجعات من أعلى مستوياتها الأخيرة. لم تُحفَّز هذه الوتيرة الهابطة بتقرير أرباح ضعيف أو بخفض في الإرشادات، بل بسبب ما بدا كخبرٍ جيد: اختراق تكنولوجي من Google التابعة لـ Alphabet NASDAQ: GOOGL Google.

وقد أدى ذلك إلى حالة محيّرة على وول ستريت. في سوق لا يتوقف عن مطاردة المرحلة التالية من نمو الذكاء الاصطناعي، لماذا تسبب تطويرٌ مُصمم لجعل الذكاء الاصطناعي أسرع وأكثر كفاءة في حالة هلع واسعة النطاق بين المستثمرين؟ وقد أثار هذا التناقض الظاهري جدلًا حول مستقبل الأجهزة في عالمٍ تزداد فيه هيمنة البرمجيات، ما قد يخلق انفصالًا بين أسعار الأسهم والتوقعات للطلب طويل الأجل على أشباه الموصلات.

احصل على تنبيهات Micron Technology:

سجّل

كيف حُوِّل حلقة حميدة إلى حلقة شريرة

يكمن في قلب موجة البيع تكنولوجيا Google ‘TurboQuant’، وهي طريقة متقدمة جدًا لضغط البيانات. ببساطة، تُمكّن من تخزين معلومات أكثر في مساحة رقمية أقل. كانت ردّة فعل السوق فورية وبديهية: إذا أمكن جعل البيانات أصغر، فسيحتاج العالم منطقيًا إلى ذاكرة مادية ومعدات تخزين أقل. وقد أدى هذا التهديد المباشر الظاهر لنماذج أعمال شركات رقائق الذاكرة إلى موجة البيع.

لكن هذه المنطقية تستند إلى سوء فهم جوهري لكيفية عمل التقدم التكنولوجي. أشار مذكرة حديثة من محلل لدى بنك أوف أمريكا NYSE: BAC إلى أن ضغط البيع غير مبرر، مُبرزًا واقعًا أكثر تعقيدًا. بدلًا من تدمير الطلب، فإن مكاسب الكفاءة تخلق حلقة حميدة من الابتكار. لا تُلغي التقنيات مثل TurboQuant الحاجة إلى الأجهزة؛ بل تُمكّن المطورين من إنشاء نماذج ذكاء اصطناعي أكبر وأكثر قوة وأكثر تعقيدًا. وهذه النماذج الأكبر والأكثر قدرة، بدورها، تعالج قدرًا هائلًا من البيانات وتحتاج إلى ذاكرة أسرع وأقوى حتى تعمل بفعالية.

يوفّر التاريخ تشابهًا واضحًا. لم تؤدِ اختراع تنسيق MP3، وهو تقنية ضغط للموسيقى، إلى القضاء على سوق أجهزة تشغيل الموسيقى. بل على العكس، أوجد انفجارًا في استهلاك الموسيقى الرقمية وأشعل طلبًا غير مسبوق على منتجات مثل iPods والهواتف الذكية. ومن المرجح أن تفعل TurboQuant والتقنيات المماثلة الشيء نفسه بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي، مما يسرّع اتجاهًا يتطلب أصلًا بناءً ضخمًا متعدد السنوات لبنية تحتية لمراكز البيانات.

فصل الإشارة عن الضجيج

لقد أثرت استجابة السوق الواسعة النطاق في التعامل مع الشركات بشكل مختلف. وبالنسبة للمستثمرين، فإن فهم هذه الفروق هو المفتاح لتحديد الفرص المحتملة.

Micron: طلب لا يمكن ضغطه

توجد Micron في قلب مخاوف السوق وفرصة الذكاء الاصطناعي.

وبوصفها من كبار منتجي ذاكرة النطاق العالي (HBM) الضرورية لتدريب وتشغيل نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة، كانت الشركة مباشرة ضمن خط النار. ومع ذلك، فإن الأساسيات التجارية للشركة تحكي قصة مختلفة.

• طلب لا يتزعزع: أقوى دليل ضد أي طرح هبوطي هو أن إمدادات Micron من HBM لعام 2026 مباعٌ بالكامل. هذه علامة قوية وواقعية على طلب لا يشبع من عملاء مراكز البيانات لا يغيّره وجود خوارزمية برمجية. وتُعد HBM عنصرًا حاسمًا يعمل جنبًا إلى جنب مع مُسرّعات الذكاء الاصطناعي من شركات مثل NVIDIA NASDAQ: NVDA، وأهميتها لا تتوقف عن النمو.

• القوة المالية: انعكس هذا الطلب في أحدث تقرير أرباح ربع سنوي لـ Micron، الذي تجاوز توقعات المحللين بشكل مريح. ومع مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل الذي يظل معقولًا بالنظر إلى آفاق نموها، يبدو أن السهم مسعَّر بأقل من قيمته بعد التراجع الأخير.

• ثقة المحللين: ما زالت وول ستريت متفائلة بدرجة كبيرة جدًا، مع تصنيف إجماعي للشراء واستهداف سعري متوسط يشير إلى صعود صحي من المستويات الحالية. ويمنح التراجع الأخير نقطة دخول جذابة لقائد في صدارة بناء عتاد الذكاء الاصطناعي.

Western Digital: حتى البيانات المضغوطة تحتاج إلى مكان

تتمثل أهمية Western Digital في منظومة الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي. ثورة الذكاء الاصطناعي مبنية على مجموعات بيانات هائلة، تُعرف ببحيرات البيانات (data lakes)، وهذه البيانات يجب تخزينها في مكان ما.

ورغم أن WDC ليست منافسًا مباشرًا في HBM، فإن محركات الأقراص الصلبة (HDDs) والذاكرة ذات الحالة الصلبة (SSDs) لديها تشكل الأساس لمحركات البيانات التي تستضيف هذه المعلومات.

• نهج ذو شقّين: تستفيد Western Digital من طرفي سوق التخزين. إذ توفر SSDs لديها الوصول السريع إلى البيانات المطلوب لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي النشطة، بينما توفر HDDs ذات السعة العالية التخزين الشامل الفعّال من حيث التكلفة اللازم لأرشفة وتدريب مكتبات بيانات ضخمة.

• بنية تحتية أساسية: مع توليد نماذج الذكاء الاصطناعي ومعالجتها لأكسابايت (exabytes) من بيانات جديدة، ستزداد الحاجة إلى بنية التخزين هذه فقط. وتعكس نتائج أرباح Western Digital الإيجابية الأخيرة صحة أعمالها الأساسية.

• **حالة الاستثمار: **يبدو أن السوق يتجاهل الدور الأقل جاذبية لكنه ضروري لتخزين كميات كبيرة من البيانات في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي. وهذا يجعل Western Digital خيارًا قائمًا على القيمة ضمن الاتجاه الطويل الأمد نفسه.

Applied Materials: الدورات الفائقة لا تزال تنفجر تحت الضغط

ربما تكون الطريقة الأكثر تحصينًا للاستثمار في الدورة الفائقة طويلة الأجل لأشباه الموصلات عبر Applied Materials.

تعمل Applied Materials بمبدأ أدوات الحِرف والرافعات؛ فهي توفر الآلات المعقدة والضرورية المطلوبة لبناء مصانع التصنيع المتقدمة حيث تُصنع كل الرقائق.

• قائد في السوق: تُعد Applied Materials لاعبًا مهيمنًا في سوق معدات تصنيع الرقائق (WFE). وترتبط أعمالها بنفقات رأس المال لدى أكبر صُنّاع الرقائق في العالم. وبقدر ما يحتاج العالم إلى المزيد من الرقائق والأفضل، وهو ما يُعد شبه يقين افتراضي، ستحتاج الشركات إلى معدات Applied Materials.

• تحصين استراتيجي: لا يهم إذا كان العميل النهائي يبني ذاكرة من أجل الذكاء الاصطناعي، أو معالجات للهواتف الذكية، أو نوعًا آخر من الرقائق. توفر هذه المكانة الاستراتيجية هامشًا منيعًا ضد التحولات قصيرة الأجل في الطلب على أي فئة واحدة من الرقائق.

• ثقة المؤسسات: تتمتع أساسيات Applied Materials بمتانة قوية، مع ملكية مؤسسية مرتفعة تشير إلى ثقة من المستثمرين الكبار وبتحليلات سعرية إيجابية باستمرار من المحللين. وتعود موجة البيع لديها إلى كونها دالة لمزاج القطاع الأوسع، وليست انعكاسًا لأعمالها الأساسية؛ ما يوفّر فرصة مُخفَّضة للاستثمار في بناء طاقة التصنيع لدى الصناعة.

رؤية الغابة والأشجار

لقد باعت السوق العتاد على أنه قصة برمجيات، وهو رد فعل مبالغ فيه كلاسيكيًا يتجاهل العلاقة التكافلية بين كفاءة البيانات والطلب على العتاد. إن مستقبل الذكاء الاصطناعي لا يتعلق باستخدام عتاد أقل، بل يتعلق بالحاجة إلى عتاد أقوى للتعامل مع مهام أكثر تعقيدًا بشكل متزايد. وما زالت النظرة طويلة الأجل للطلب على أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي راسخة بقوة؛ وإذا كان هناك شيء، فإن تقنيات مثل TurboQuant ستُسرّع ذلك.

غالبًا ما توفر التقلبات الناجمة عن عناوين ساء فهمها نقاط دخول جذابة لأولئك الذين يركزون على أساسيات الأعمال. وبالنسبة للمستثمرين الذين يمكنهم تجاوز الضجيج الفوري، فإن حالة عدم التوافق الحالية في السوق لدى صُنّاع الرقائق الأساسية هذه تمثل لحظة فرصة، وليست إشارة إلى تراجع هيكلي.

هل يجب أن تستثمر 1,000 دولار في Micron Technology الآن؟

قبل أن تفكر في Micron Technology، ستحتاج إلى سماع هذا أولًا.

تتبع MarketBeat باستمرار أفضل محللي الأبحاث تقييمًا والأكثر أداءً في وول ستريت، والأسهم التي يوصون بها لعملائهم بشكل يومي. وقد حددت MarketBeat خمسة أسهم يتهم كبار المحللين العملاء بها بهدوء لشرائها الآن قبل أن ينتبه السوق الأوسع… ولم تكن Micron Technology ضمن القائمة.

ورغم أن لدى Micron Technology تصنيف شراء بين المحللين حاليًا، يعتقد كبار المحللين ذوو التقييم الأعلى أن هذه الأسهم الخمسة تعد مشتريات أفضل.

شاهد الأسهم الخمسة هنا

سبعة أسهم للشراء والاحتفاظ بها إلى الأبد

انقر على الرابط لعرض قائمة MarketBeat المكونة من سبعة أسهم ولماذا تبدو نظرتها طويلة الأجل واعدة جدًا.

احصل على هذا التقرير المجاني