سوق النفط: أسبوع من الاحتفالات التي تجعل المضاربين على الارتفاع يضحكون بصوت عالٍ، وتدفع المضاربين على الانخفاض إلى الانطواء الجماعي

أيها القراء الأعزاء، إذا كانت حسابات العقود الآجلة لا تزال تتنفس بصعوبة، فهذا يدل على أنك على الأرجح اخترت الاتجاه الصحيح الأسبوع الماضي. لقد قام عقد خام غرب تكساس الوسيط (WTI) هذا الأسبوع برفع أسبوعي بنسبة +11.41%، مما وضعه في كتاب التعليمات بشكل واضح — ليس الجزء التعليمي، بل فصل "توعية المخاطر". حتى إغلاق 5 أبريل، سجل سعر WTI 111.54 دولارًا للبرميل، وبلغ برنت 109.03 دولارًا للبرميل، محققين إنجازًا جعل كبار السن من أصحاب النظارات الذهبية في وول ستريت يرمشون بعينيهم بشكل جماعي.

إذا كنت تعتقد أن هذا الارتفاع ليس كافيًا لافتًا، فدعنا نلقي نظرة على قوة الشمعة اليومية — ففي 2 أبريل، هبط سعر WTI إلى أدنى مستوى عند 97.50 دولارًا، ثم بدأ المضاربون في الشراء بشكل جنوني كأنهم يدخلون مطعم بوفيه، ورفعوا السعر بسرعة إلى 113.97 دولار، مسجلين أكبر ارتفاع يومي منذ عام 2020. هذا النوع من الحركة، الذي يضعك في الحضيض ثم يرفعك إلى السماء، يُعرف عادةً لدى المتداولين بـ — "التعود على الأمر".

أسعار النفط الأسبوع الماضي كانت كأنها ملاكم تناول حبوب النطاط، يضرب بقوة ويصيب الهدف. تصريح ترامب بأن "الضربات ستتواصل بقوة خلال الأسبوعين أو الثلاثة المقبلة على إيران" دفع مخاطر الشحن عبر مضيق هرمز من مستوى عقلاني إلى مستوى جنوني. تم إيقاف حوالي 20% من تجارة النفط البحرية العالمية مؤقتًا، مع حجم نقص الإمدادات الذي يعادل أن تطرح وكالة الطاقة الدولية (IEA) احتياطيًا استراتيجيًا قدره 400M برميل — وهو الأكبر خلال 52 عامًا، وبحسابات بسيطة، يغطي فقط حوالي 20 يومًا من الإمدادات المفقودة. الأمر يشبه أن يكون لديك صنبور ماء في المنزل ينفجر، والجيران يرسلون لك دلوًا من الماء، وهو أمر كريم، لكنه غير كافٍ لملء فجوة صغيرة.

مسرحية العرض والطلب: المخزون يرتفع، وأسعار النفط ترتفع أيضًا، كيف يكون ذلك منطقيًا؟

لنبدأ بنكتة. أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة (EIA) الأسبوع الماضي أن مخزون النفط الأمريكي زاد بمقدار 5.45M برميل، بينما كانت التوقعات السوقية تشير إلى زيادة قدرها 814 ألف برميل فقط. الزيادة الزائدة كانت كافية لرفع قبعة ليفر مور ثلاث مرات.

وفقًا للمنطق التعليمي، عندما يرتفع المخزون، يجب أن تنخفض الأسعار. لكن السوق الأسبوع الماضي علمنا من خلال أفعالها أن — في ظل إغلاق مضيق هرمز، وعدم خروج مئات الآلاف من براميل النفط يوميًا من الشرق الأوسط، فإن المخزون الزائد في مخازن الولايات المتحدة، يشبه أن تقول لشخص محاصر خارج الباب وهو يرتجف: "لا تقلق، لديك في جيبك حبتان من الفول السوداني".

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن سعر WTI أصبح نادرًا أعلى من برنت بمقدار يقارب 3 دولارات، مسجلًا أعلى مستوى خلال عام. عادةً، هذا يشير إلى أن السوق الأمريكية أكثر ضغطًا من السوق الدولية — وفي ظل الظروف الحالية، يرسل هذا إشارة أكثر وضوحًا: السوق لم تعد تثق تمامًا في شبكة الإمداد العالمية الهشة. أنت تكتب على عقدك في لندن "يمكن استلام البضاعة"، لكن هل يمكن للسفن أن تدخل المضيق؟ هذا أمر آخر.

عرض أوبك+ لزيادة الإنتاج: أعلى مستوى من الكلام على الورق

بينما كان المضاربون على الارتفاع يحتفلون بكسر حاجز 110 دولارات، جاءت ريح غير متوقعة من الخلف.

سيعقد أعضاء أوبك+ من الدول الثماني اجتماعًا يوم الأحد (5 أبريل)، والموضوع واضح — مناقشة زيادة الإنتاج. وردت أنباء أن التحالف قد يرفع حصص الإنتاج بشكل أكبر، بشكل نظري، كتحضير مسبق لإعادة فتح المضيق. قال أحد المصادر: "يجب أن نرد، على الأقل على الورق".

الترجمة الحرفية: "نحن مضطرون للرد، على الأقل على الورق". أما الفعل الحقيقي؟ فسيأتي لاحقًا.

زيادة الإنتاج من ثلاثة جوانب تبدو محرجة للغاية. أولاً، الدول الرئيسية المنتجة للنفط مثل السعودية، العراق، الكويت، والإمارات، بسبب إغلاق المضيق، غير قادرة على زيادة الإنتاج. ثانيًا، الدول التي لم تتأثر بإغلاق المضيق، مثل روسيا وكازاخستان، قدرتها على زيادة الإنتاج محدودة — فصنع القهوة بدون مكونات غير ممكن. ثالثًا، حتى لو زادوا الإنتاج، فإن تلك الزيادة الصغيرة، أمام فجوة إمداد يومية بمئات الآلاف من البراميل، تشبه رمي حبة عنب في المحيط الهادئ.

لذا، فإن جوهر اجتماع زيادة الإنتاج هو — أن أوبك+ يجلسون على الأريكة، ينظرون إلى الثلاجة الفارغة، ويناقشون بجدية ماذا سيطبخون الليلة. الإشارة أهم من النتائج الفعلية، لكن السوق لا يستهين أبدًا بمثل هذه الإشارات. وإذا ظهرت أي بوادر لإعادة فتح المضيق، فإن تلك "الزيادات الورقية" ستتحول إلى ضغط بيع حقيقي.

التحرك بين الطرفين: إلى أين يتجه سعر النفط بعد ذلك؟

لننظر إلى بعض الأرقام الواقعية، لنعطي الجميع خريطة طريق.

نقطة المحور اليومية لWTI تقع عند 99.98 دولار، وأكبر منطقة دعم ومقاومة تغطي بين 89.84 و110.27 دولار للبرميل. لقد تجاوزت حركة الأسبوع الماضي الحد العلوي عند 110.27 دولار، مما يعني أن الهيكل الفني قد وضع مرجعية جديدة عند الأعلى. أما برنت، فالدعم القصير الأمد عند 102 دولار، وقد تم اختبار مستوى 100 دولار عدة مرات وتأكيد فعاليته.

أما عن السقف، فقد أشار تقرير حديث من جي بي مورغان إلى أنه إذا استمر انقطاع إمدادات مضيق هرمز حتى منتصف مايو، فإن تجاوز سعر النفط 150 دولارًا للبرميل ليس مستبعدًا؛ وعلى المدى القصير، حتى في سيناريوهات التوازن، من المرجح أن يبقى سعر النفط فوق 100 دولار في الربع الثاني. أما سيناريوات سيتي بنك، فهي أكثر اعتدالًا، وتتوقع أن يكون متوسط برنت في النصف الثاني من العام حوالي 95 دولارًا، ولكن في سيناريوهات النقص الشديد في الإمدادات، هناك مجال لارتفاع السعر إلى 130 دولارًا.

ملخص القول، أن الدعم الرئيسي حاليًا يقع حول 100 دولار، وإذا تم كسره، فإن المضاربين على الارتفاع سيهاجمون هذا المستوى كأنه هدية عيد رأس السنة، ويعيدونه إلى السوق. أما المقاومة العليا فهي بين 115 و120 دولار، وإذا لم تظهر أي إشارات لتخفيف الوضع في المضيق، فمن المرجح أن يتم كسر هذا السقف أيضًا.

تحذير خاص: مؤشر RSI لـWTI يقترب الآن من مستوى 70، وهو مستوى التشبع الشرائي، مما يعني أن خطر جني الأرباح على المدى القصير يتزايد. لا تترك وقف الخسارة في سلة المهملات لمجرد أن الارتفاع قوي، فالسعر يصعد بسرعة، ولكنه ينخفض بسرعة أكبر.

صبّ ماء بارد: عندما يتم تسعير أكبر مخاطر بشكل كامل

يبدو أن السوق قد تشكلت لديها عقيدة — أن سعر النفط لن ينخفض أبدًا، بل سيرتفع فقط. لكن لا تنس أن جي بي مورغان و جولدمان ساكس كانا يتحدثان قبل شهر عن احتمال هبوط السعر إلى 50 دولارًا. الإجماع السوقي غالبًا ما يكون مقدمة لأخطر انعكاس.

في سيناريوهات المضاربين على الارتفاع الحالية، فإن إغلاق مضيق هرمز هو الركيزة الأساسية، ولكن هذه الركيزة لديها نقطة ضعف قاتلة — فهي مُسعّرة بشكل كامل. كل يوم يُغلق فيه المضيق، يُضاف يوم آخر من المخاطر إلى السعر. وعلى العكس، إذا ظهرت أي إشارات لفتح المضيق، فإن هذا السعر المبالغ فيه سينهار خلال دقائق، وسيعود سعر النفط من 110 دولارات إلى 90 أو أقل، وهو مجرد لحظة لشرب فنجان قهوة.

بالطبع، هذا الحكم يعتمد على فرضية واحدة — أن المضيق سيُعاد فتحه يومًا ما. ومع استمرار التصريحات من إيران والولايات المتحدة، فإن "اليوم" قد يكون غدًا، أو الشهر القادم، أو العام القادم، ولا أحد يستطيع أن يعطي إجابة مؤكدة. لكن هناك شيء واحد مؤكد: عندما يعتقد الجميع أن المخاطر لن تُزال، فإن المخاطر ذاتها تصبح أكبر مخاطر.

تقييم السوق الحالي: يتوقع أن يكون سعر WTI في موجة تقلبات قصيرة الأمد، مع دعم رئيسي عند 100 دولار، ومقاومة عند 115 دولار؛ وبرنت مشابه. ينصح أصحاب المراكز بتوخي الحذر، وتحديد وقف الخسارة، وإذا كنت تتجه للبيع، فالأفضل أن تبحث عن طبيب نفسي أولاً.

(المحتوى أعلاه للاسترشاد فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية. التداول ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الدخول إلى السوق، والحفاظ على رأس المال هو المبدأ الأول.)