جولدمان ساكس: قد يكون التشفير والبيتكوين قد بلغا القاع

يعتقد غولدمان ساكس أن أسعار البيتكوين والقطاع ككل ربما وصلت إلى قاعها بعد أشهر من التراجعات، مشيرًا إلى أسهم مختارة تتمتع بإمكانيات صعود.

في مذكرة يوم الخميس، قال المحلل جيمس يارو إن الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية انخفضت بنسبة 46% منذ أكتوبر 2025 لكنها تُظهر “أداءً متقلبًا لكن يميل إلى الثبات” خلال الأسابيع الأخيرة، ما يجعل التقييمات أكثر جاذبية، وذلك بفضل تغطية CNBC.

تتضمن أبرز الخيارات Robinhood وFigure Technologies وCoinbase، وجميعها مُقيّمة بـ “شراء”. رفعت Figure—التي تدير أعمال HELOC قائمة على تقنية البلوك تشين—سعرها المستهدف إلى $42 من $39، بما يعني 35% صعودًا من المستويات الحالية.

تقوم Robinhood بتوسيع العروض للمتداولين المتقدمين والخدمات المالية، بينما تركز Coinbase على المشتقات الخاصة بالعملات الرقمية والاشتراكات والمنتجات الجديدة مثل تداول الأسهم والخدمات المصرفية.

حذّر غولدمان من أن أحجام التداول قد تنخفض أكثر، ما قد يقلص إيرادات 2026 بنسبة 2% والأرباح بنسبة 4%، لكنه يتوقع أن تتعافى أحجام التداول ضمن فترة قاع وسيطة تمتد لثلاثة أشهر.

Bitcoin has bottomed

يبدو أن محللين آخرين أيضًا يتبنون نظرة صعودية تجاه BTC.

يبدو أن البيتكوين تستقر بعد التقلبات الأخيرة، مع إشارات تفيد بأن السوق ربما وصل إلى قاع محتمل. بعد موجة بيع حادة دفعت BTC من نحو $75,000 إلى $67,000، ارتدت العملة المشفرة، مدعومة بتخفيف ضغوط البيع من صناديق ETF وحملة المدى الطويل وتطورات جيوسياسية بناءة، بما في ذلك محادثات الولايات المتحدة–إيران.

خلال الشهر الماضي، تحركت عملة البيتكوين جانبًا بين $60,000 و$75,000، وهو نمط غالبًا ما يرتبط بقيعان السوق. يوضح K33 Research أن تقليل التوزيع من صناديق ETF وارتفاع المعروض المحتفظ به لأكثر من ستة أشهر يعكسان استقرارًا هيكليًا في السوق.

أشار رئيس قسم الأبحاث Vetle Lunde إلى أنه مع كون البيتكوين دون $100,000، فإن عددًا أقل من المستثمرين يميلون إلى الخروج من المراكز، ما يرسّخ الأسعار.

تحولت تدفقات صناديق ETF إلى إيجابية بشكل معتدل منذ أواخر فبراير، ما يشير إلى انتهاء مرحلة التوزيع الثقيلة بعد أكتوبر.

على الرغم من عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي—بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط، والتوترات الجيوسياسية، وتشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي—فإن تحركات سعر البيتكوين ضمن نطاق، وانخفاض الفائدة المفتوحة في العقود الدائمة، ومعدلات التمويل السلبية تشير إلى بيئة بنّاءة للمستثمرين على المدى المتوسط والطويل.

يكرر وسيط وول ستريت Bernstein هذا التوقع، مؤكدًا أن البيتكوين ربما وصلت إلى قاعها مع الحفاظ على هدف سنوي بنهاية العام قدره $150,000. استشهد Bernstein بتدفقات قوية لصناديق ETF، وتزايد الطلب من الخزائن المؤسسية، ومتانة في Strategy (MSTR)—التي تمتلك الآن ما قيمته $53.5 مليار من البيتكوين—كأدلة على ثقة المؤسسات.

يعتبر المحللون التصحيح الأخير بمثابة إعادة ضبط مؤقتة لمعنويات السوق وليس انهيارًا في الأساسيات، مع استمرار الاهتمام بحصة Strategy المفضلة، ما يوفر دعمًا إضافيًا طويل الأجل لرأس المال.

بشكل عام، ترى الشركتان البحثيتان أن البيتكوين تنتقل من مرحلة التوزيع نحو الاستقرار، ما يضع الأساس لاحتمال صعود لاحقًا خلال هذا العام.