لقد أدركت للتو أن الكثير من الناس لا يفهمون حقًا معنى AMM، لذا دعني أشرح الأمر لأنه في الواقع أساسي جدًا لكيفية عمل التمويل اللامركزي.

فكر في صانع سوق آلي مثل روبوت يقتبس الأسعار باستمرار لك. بدلاً من انتظار ظهور متداول آخر، أنت تتداول مباشرة مع عقد ذكي. هذا هو المعنى الأساسي لـ AMM - هو بروتوكول يحدد أسعار الأصول من خلال معادلات رياضية بدلاً من دفاتر الطلبات التقليدية.

إليك ما يجعله مثيرًا للاهتمام. يستخدم Uniswap هذه المعادلة البسيطة: x ضرب y يساوي k. بشكل أساسي، إذا كان لديك ETH و DAI في تجمع، فإن السيولة الإجمالية تظل ثابتة. منصات أخرى مثل Curve أو Balancer تستخدم معادلات أكثر تعقيدًا اعتمادًا على ما يسعون لتحقيقه. لكن المبدأ هو نفسه - الخوارزميات تقوم بالتسعير، وليس صانعي السوق.

الجزء المثير حقًا في فهم معنى AMM هو أنه ي democratizes صناعة السوق. لم تعد بحاجة لأن تكون لاعبًا مؤسسيًا برأس مال ضخم. يمكن لأي شخص إيداع رمزين في تجمع السيولة وبدء كسب الرسوم من التداولات. على Uniswap v2، يحصل مزودو السيولة على 0.3% من كل معاملة. هذا كل شيء - تصبح صانع سوق فقط بوضع المال.

لكن هنا تصبح الأمور معقدة. يعتمد معنى AMM بالكامل على شيء يُسمى الانزلاق السعري (السليبج). عندما تقوم بصفقة كبيرة، يتحرك السعر ضدك لأنك تغير فعليًا نسبة الرموز في التجمع. اشترِ الكثير من ETH وستدفع سعرًا أعلى بشكل أُسّي. حاول شراء كل ETH؟ هذا مستحيل رياضيًا باستخدام معادلة x*y=k.

هناك أيضًا الخسارة غير الدائمة، والتي تستحق حقًا شرحًا خاصًا. عندما تتغير نسبة السعر بين رمزين بشكل كبير، تخسر أموالًا مقارنةً بحفظهما فقط. لهذا تعمل الـ AMMs بشكل أفضل مع أزواج مستقرة أو رموز مغلفة لا تتقلب بشكل كبير.

الاستنتاج الحقيقي هنا هو أن معنى AMM يمثل شيئًا أكبر من مجرد آلية تداول. إنه تحول نحو أسواق لا مركزية وبدون إذن حيث يكون البروتوكول نفسه هو الطرف المقابل. نعم، هناك قيود مقارنة بدفاتر الطلبات التقليدية، لكن الابتكار هنا ذو قيمة حقيقية.

المجال لا يزال في مراحله المبكرة أيضًا. الـ AMMs الحالية مثل Uniswap و Curve و PancakeSwap تصاميم ذكية، لكنها مجرد بداية. من المحتمل أن تحل الإصدارات المستقبلية الكثير من هذه المشكلات - رسوم أقل، كفاءة رأس مال أفضل، سيولة أعلى.

إذا كنت تدخل عالم التمويل اللامركزي، فإن فهم معنى AMM حقًا سيوفر عليك الكثير من المتاعب. الآليات مهمة، خاصة عندما تفكر في مكان تقديم السيولة.