هل لاحظت يوماً أنه خلال انهيارات السوق، يتحدث الجميع فجأة عن السلع الأساسية للمستهلكين، ولكن عندما يكون السوق في حالة ازدهار، يكون الحديث كله عن السلع الترفيهية وما شابه ذلك؟ لقد كنت أفكر في هذا النمط مؤخرًا وأدركت أن معظم الناس لا يفهمون حقًا الفرق الأساسي بين أسهم السلع الترفيهية وأسهم السلع الأساسية للمستهلكين، على الرغم من أن هذا أحد أهم المفاهيم لإدارة المحافظ الاستثمارية.

دعني أوضح ما يحدث فعلاً هنا. السلع الأساسية للمستهلكين هي في الأساس الأشياء التي ستشتريها حتى لو فقدت نصف دخلك غدًا. الطعام، ورق المرحاض، الصابون، الشامبو، معجون الأسنان، منظفات المنزل - العناصر غير المثيرة ولكن الضرورية التي تحافظ على استمرارية الحياة. هذه ليست مشتريات مثيرة، لكنها غير قابلة للتفاوض. شركات مثل بروكتر آند غامبل تحقق مليارات من بيع هذه الضروريات المملة. شركة كامبل سووب، كيلوج، كروجر، كوستكو - كلها في هذا المجال. الناس يحتاجون إلى منتجاتهم سواء كانت الاقتصاد مزدهرًا أو منهارًا.

أما السلع الترفيهية فهي العكس تمامًا. هذه هي الأشياء التي يشتريها الناس عندما يشعرون بالرضا عن أوضاعهم المالية ويرغبون في مكافأة أنفسهم. الملابس المصممة، تذاكر الحفلات، العطلات، ألعاب الفيديو، الإلكترونيات الفاخرة. عندما تكون الأوقات صعبة، يتم تقليل هذه المشتريات أولاً. رالف لورين، تيسلا، لايف نايشن إنترتينمنت - هذه الشركات تزدهر عندما يكون لدى المستهلكين أموال زائدة في جيوبهم.

وهنا يصبح الأمر مثيرًا للمستثمرين. الديناميكية بين السلع الترفيهية والأسهم الأساسية للمستهلكين تعكس بشكل أساسي مزاج السوق العام. خلال الأسواق الصاعدة والتوسع الاقتصادي، ترتفع أسهم السلع الترفيهية بشكل كبير. فهي عدوانية، تركز على النمو، وتحمل تقييمات أعلى. تدفع أسعارًا عالية لأن المستثمرين يعتقدون أن هذه الشركات ستستمر في النمو. ولكن في لحظة عدم اليقين الاقتصادي أو ارتفاع التضخم، يتدفق المال من الأسهم الترفيهية إلى الأسهم الأساسية. إنه تداول النمو مقابل الحذر، أو ما يُعرف بـ risk-on و risk-off.

شهدت هذا الأمر في الوقت الحقيقي. في نوفمبر 2021، عندما كانت الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يتبنى سياسة تسهيل، ارتفع صندوق ETF الخاص بالسلع الترفيهية (XLF) بنسبة 14.8% مقارنة بمؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة 6.08%. أما الأسهم الأساسية؟ فارتفعت بنسبة 1.09% فقط. لم يكن أحد يرغب في المشتريات المملة آنذاك. ولكن مع ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصاد في 2023، تغيرت الصورة تمامًا. انخفض مؤشر S&P بنسبة 6.69%، وتراجعت الأسهم الترفيهية بنسبة 17.79%، بينما زادت الأسهم الأساسية بنسبة 1.72%. هذا هو قوة دوران الأسهم بين السلع الترفيهية والأساسية.

ما يجعل هذه الديناميكية مهمة جدًا لإدارة المحافظ هو فهم ما يحرك كل قطاع. عادةً، تقدم أسهم السلع الأساسية عوائد ثابتة ومتسقة من الأرباح. وتصبح تلك التدفقات النقدية ذات قيمة عالية عندما تتعرض أسعار الأسهم لضغوط. أما أسهم السلع الترفيهية، فهي عادةً تعيد استثمار الأرباح في الشركة لملاحقة النمو. فهي مثيرة، لكنها أيضًا متقلبة.

كما أن مضاعفات السعر تروي القصة كاملة. تتداول أسهم السلع الترفيهية بأسعار تقييم أعلى لأن النمو محسوب في السعر. تدفع أكثر مقابل كل دولار من الأرباح لأن المستثمرين يتوقعون توسعًا أسرع. خلال فترات الازدهار الاقتصادي، يكون هذا منطقيًا. ولكن عندما ترتفع أسعار الفائدة ويصبح التضخم مصدر قلق، تتعرض تلك المضاعفات العالية لضغوط شديدة. يؤدي ارتفاع التضخم إلى رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل من قيمة النمو المستقبلي في الدولار اليوم. فجأة، تبدو تلك الأسهم ذات النمو المرتفع صفقة سيئة، ويتحول المستثمرون إلى الأسهم الأساسية المستقرة التي تدفع أرباحًا.

أعتقد أن الكثير من الناس يغفلون عن الجانب النفسي هنا. الأمر ليس فقط عن الأساسيات - بل عن مزاج المستثمرين. عندما يكون الناس واثقين، يرغبون في امتلاك الأشياء المثيرة. وعندما يتسلل الخوف، يفضلون الأشياء المملة التي تظل تعمل دائمًا. السلع الأساسية للمستهلكين هي تعريف الاعتمادية المملة. هذه الشركات ستستمر في بيع الصابون والطعام مهما حدث في العالم.

هناك طريقة رسمية لمتابعة ذلك باستخدام الصناديق المتداولة (ETFs). صندوق (XLP) الخاص بقطاع السلع الأساسية هو الخيار المفضل لمتابعة أداء السلع الأساسية. أما بالنسبة للسلع الترفيهية، فهناك صندوق (XLY) الخاص بالسلع الترفيهية. من خلال مقارنة حركة هذين الصندوقين بالنسبة لمؤشر S&P 500 بشكل عام، يمكنك أن ترى بشكل مباشر شهية المخاطرة للمستثمرين في الوقت الحقيقي.

فكيف ينبغي أن يؤثر هذا على قرارات محفظتك الفعلية؟ القاعدة الأساسية التي ألتزم بها بسيطة جدًا. خلال الأسواق الصاعدة وفترات النمو الاقتصادي القوي مع انخفاض أسعار الفائدة، أكون مرتاحًا لزيادة تعرضي للسلع الترفيهية. هذه الأسهم لديها أكبر زخم صعودي، وهي المكان الذي يحدث فيه الابتكار. ولكن عندما تضرب الأسواق الهابطة أو تتجمع سحب الركود، أُعيد توزيع استثماراتي نحو السلع الأساسية. نعم، ليست مثيرة، لكن هذا هو الهدف بالضبط. ستظل تحقق أرباحًا وتدفع أرباحًا، بينما تتعرض الأسهم الترفيهية للدمار.

جمال هذا الإطار أنه ليس معقدًا أو غامضًا. هو فقط اعتراف بأن القطاعات المختلفة تؤدي بشكل مختلف اعتمادًا على البيئة الاقتصادية. السلع الأساسية هي خيارك الدفاعي. أما السلع الترفيهية فهي خيار النمو. فهم متى تدور بينهما هو حقًا أحد أهم المهارات لإدارة الأموال خلال دورات السوق المختلفة.

إذا كنت تمتلك محفظة الآن، فمن المفيد أن تسأل نفسك - هل أنا مهيأ بشكل مناسب للبيئة الاقتصادية الحالية؟ هل تعكس استثماراتي الديناميكية بين السلع الترفيهية والأساسية الواقع الحقيقي؟ أحيانًا، يكون الجواب الأكثر ملاءمة هو الأكثر ملاءمة.