لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه—اقتصاديات تعدين البيتكوين قد انقلبت تمامًا، وتزداد سوءًا مع مرور كل أسبوع.

في الوقت الحالي، يقف المعدن العادي على خسارة تقريبًا 21% لكل كتلة. إليك الحساب: تكاليف الإنتاج تتراوح حول 88,000 دولار لكل بيتكوين بينما سعر السوق وصل للتو إلى 73,910 دولارات، مما يخلق فجوة حوالي 14,000 دولار لكل عملة. ما هو تعدين البيتكوين في هذا البيئة؟ إنه في الأساس تشغيل عمل تجاري تخسر فيه المال على كل وحدة يتم إنتاجها.

بدأ الضغط في أكتوبر عندما انهار سعر البيتكوين من 126,000 دولار، لكن وضع الشرق الأوسط سرع من وتيرة الأمور. تجاوزت أسعار النفط 100 دولار، ومع إغلاق مضيق هرمز فعليًا أمام معظم حركة المرور، ارتفعت تكاليف الكهرباء لعمليات التعدين بشكل كبير. المنطقة توفر حوالي 8-10% من معدل التجزئة العالمي، لذا عندما تصبح الطاقة مكلفة هناك، ينعكس ذلك على الشبكة بأكملها.

يمكنك بالفعل رؤية ضغط الشبكة. انخفضت الصعوبة بنسبة 7.76% فقط الأسبوع الماضي إلى 133.79 تريليون—ثاني أكبر تعديل سلبي في عام 2026. تراجع معدل التجزئة إلى حوالي 920 إكساهاش، وهو أقل بكثير من ذروة العام الماضي التي كانت عند 1 زيتاهاش. امتدت أوقات الكتل إلى 12 دقيقة و36 ثانية بدلًا من الهدف البالغ 10 دقائق. مقياس سعر التجزئة الذي يتابع إيرادات المعدنين لكل وحدة حسابية يقف عند حوالي 33.30 دولار لكل بيتاهاش يوميًا، وهو تقريبًا تعادل التكاليف لمعظم الأجهزة.

عندما لا يستطيع المعدنون تغطية التكاليف، يقومون ببيع البيتكوين لتمويل العمليات. هذا البيع الإجباري يضرب السوق الذي يعاني بالفعل من خسائر—43% من الإجمالي المعروض في السوق يخسر، الحيتان توزع على الارتفاعات، والرافعة المالية موجودة في كل مكان. اقتصاديات التعدين لم تعد مجرد قصة قطاعية؛ إنها تعيد تشكيل الهيكل السوقي بأكمله.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف يتكيف المعدنون المتداولون علنًا. ماراثون ديجيتال، سايفر ماينينج، وغيرهم يتجهون بقوة نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. هذه تقدم إيرادات أكثر استقرارًا وتوقعًا من تعدين البيتكوين بخسارة. إنهم يبنون قدرات مراكز البيانات جنبًا إلى جنب مع عمليات التعدين التقليدية، مما ي hedging ضد تحول الحسابات ضدهم.

التعديل التالي للصعوبة قادم في أوائل أبريل ومن المتوقع أن ينخفض أكثر. إذا ظل سعر البيتكوين في هذا النطاق ولم تظهر إشارات للارتفاع مرة أخرى إلى 88,000 دولار في أي وقت قريب، يستمر المعدنون في الخروج وتستمر الصعوبة في الانخفاض. الشبكة تصحح ذاتيًا—يصبح التعدين أرخص مع مغادرة المشاركين—لكن تلك الفترة الانتقالية بين تجاوز التكاليف للإيرادات وتعديل الصعوبة هي بالضبط حيث يحدث الضرر. سواء للمعدنين أو للسوق الفوري الذي يستوعب ضغط البيع الإجباري الخاص بهم.

راقب كيف يتطور الأمر، خاصة إذا خفت التوترات الجيوسياسية أو عادت تكاليف الطاقة إلى طبيعتها. في الوقت نفسه، من المفيد مراقبة الأصول المرتبطة بالتعدين على Gate إذا كنت تتابع ديناميكيات القطاع.