#BitcoinETFOptionLimitQuadruples

تيثير يطبع مليار دولار وسط اضطرابات، لكن احتياطي الأصول البالغ 8.23 مليار دولار لا يزال موضع جدل
تيثير يحقق صافي ربح قدره 1.04 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 ويزيد من احتياطيه إلى مستوى قياسي يبلغ 8.23 مليار دولار، على الرغم من تقلبات السوق العالمية الجديدة.
تأتي هذه الأرقام من شهادة ربع سنوية من مكتب التدقيق BDO. حيث يؤكدون أن الالتزامات بالدولار الأمريكي (USDT) تتراوح حول 183 مليار دولار مقابل أصول بقيمة 191.77 مليار دولار، مما يجعل تيثير يمتلك فائض رأس مال يزيد عن 8.2 مليار دولار.
عائد الخزانة يدفع أرباح الربع الأول
يتم استثمار معظم احتياطي تيثير في سندات حكومية قصيرة الأجل. تصل التعرضات المباشرة وغير المباشرة للسندات الحكومية الأمريكية إلى حوالي 141 مليار دولار حتى 31 مارس.
وفقًا للشركة، يجعل هذا الوضع تيثير أكبر حامل ديون حكومية أمريكية في العالم في المرتبة السابعة عشرة.
كما أن هذا الموقع هو المحرك الرئيسي. مع عائد على سندات الحكومة يتجاوز 4%، يمكن للتعرض البالغ 141 مليار دولار أن يحقق إيرادات فوائد سنوية بقيمة مليارات الدولارات، وهو نفس الديناميكية التي دفعت الربحية في الربع الأول.
يأتي هذا الاحتياطي البالغ 8.23 مليار دولار بشكل أساسي من تراكم العائد، وليس من رأس مال تم ضخه من الخارج.
يمكن أن يؤدي انخفاض العائد على أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل مستمر إلى ضغط مباشر على هذا النموذج.
الذهب والبيتكوين خارج شبكة الأمان
بالإضافة إلى السندات الحكومية، تمتلك تيثير حوالي 20 مليار دولار من الذهب المادي، و7 مليارات دولار من البيتكوين (BTCUSD).
ويمثل كلاهما حوالي 14% من قاعدة احتياطيات تيثير.
تصور الشركة أن هذا التكوين هو خطوة تحوط ضد الضغوط الاقتصادية الكلية، ولكن، على عكس السندات الحكومية، يتم تداول هذين الأصلين يوميًا ويمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع أو انخفاض الأرقام الفائضة.
لقد شهد البيتكوين عدة مرات انخفاضًا ربعيًا يزيد عن 30% في الدورات السابقة.
يبقى عرض الرموز في نطاق 183 مليار دولار طوال ذلك الربع، مع زيادة التداول إلى أكثر من 5 مليارات وحدة من USDT في بداية الربع الثاني بفضل إطلاق منتج تيثير والتولدي الذاتي.
السؤال الذي لم يُجب عليه بعد هو في نهاية البيان الصحفي. أعلنت تيثير أن التدقيق الكامل الذي طال انتظاره "بدأ رسميًا" في هذا الربع، ولأول مرة تدرج الشركة هذه العملية ضمن الشهادة.
حتى الانتهاء من التدقيق، لا تزال قيمة الـ 8.23 مليار دولار تمثل رقم الشهادة، وليس نتيجة التدقيق.