لقد كنت أقرأ كثيرًا عن كيفية عمل الفقاعات في العملات الرقمية، ومن الرائع أن أرى كيف يتكرر نفس النمط مرارًا وتكرارًا. ليس فقط أن الأسعار ترتفع بشكل جنوني؛ هناك ديناميكية نفسية كاملة وراء ذلك تجعل الناس يفقدون عقولهم.

وصف الاقتصاديان مينسكي وكيندلبرغر قبل سنوات دورة من خمس مراحل تشرح جيدًا كيف تنفجر فقاعات العملات الرقمية: الإزاحة، والذروة، والجنون، وجني الأرباح، والذعر. إنه تقريبًا كأنه سيناريو يتكرر في كل دورة. وثقت BIS بشكل مثالي كيف رأينا في 2021-2022 بالضبط هذا، ثم التصحيح العنيف الذي تبعه. والأمر المثير هو أن صندوق النقد الدولي كان يحذر من المخاطر الهيكلية، خاصة في التمويل اللامركزي حيث العديد من المشاريع "مركزية فقط بالاسم".

إذا نظرنا إلى الحالات التاريخية، كان طفرة الاكتتابات الأولية للعملات الرقمية في 2017-2018 نموذجًا كلاسيكيًا. كانت المشاريع تجمع ملايين دون أن يكون لديها حتى منتج حقيقي. ثم جاءت جنون الرموز غير القابلة للاستبدال في 2021، حيث انفجر حجم OpenSea ثم انهار عندما أدرك الناس أنهم يدفعون أسعارًا سخيفة مقابل صور. هذه هي ديناميكية الفقاعة في أقصى تعبير عنها.

الآن، كيف يمكن التعرف على فقاعة العملات الرقمية قبل أن تنهار؟ لقد رأيت أنماطًا واضحة متعددة. أولًا، ترتفع الأسعار بشكل أرجي بشكل كامل غير مرتبط بأي مقياس للفائدة الحقيقية. يصاحب ذلك الكثير من FOMO وسرد "هذه المرة مختلفة"، وهو ما نقوله جميعًا في القمة.

ثانيًا، يتضخم الرافعة المالية كأنه بالون. يبدأ الناس في استخدام التداول بالهامش، ووعود بعوائد عالية بدون مخاطر واضحة. ثالثًا، تصبح السيولة في العملات الصغيرة كارثية بينما تتطاير الأسعار بالمضاربة الصرفة. رابعًا، ترى المؤثرين والمشاهير يروجون لكل شيء بلا توقف، ويشتعل Google Trends. خامسًا، هناك غياب تام للشفافية والتدقيق في المشاريع الجديدة.

ما وثقته BIS وصندوق النقد هو أن هذه الأعراض تظهر مرارًا وتكرارًا. السؤال هو: كيف يمكن الحماية؟ هنا تأتي الانضباطية.

أولًا، يجب أن يكون حجم مركزك متناسبًا مع تقلب الأصل. كلما كان أكثر تقلبًا، قل النسبة من رأس مالك التي يجب أن تخاطر بها. هذا أساسي، لكن الكثيرين ينسونه عندما تكون هناك جنون. ثانيًا، تجنب الرافعة المالية المفرطة. لقد رأيت تصفيات جماعية عندما يعكس السوق بسرعة؛ إنه مدمر.

ثالثًا، وزع مصادر مخاطرك. لا تضع كل شيء في سرد واحد. إذا كنت تريد التعرض لـ BTC أو ETH، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المباشرة أسهل للبعض. يجب التعامل مع العملات البديلة كخطر مضاربة صرف. رابعًا، تحقق فعليًا مما وراء المشروع: التدقيق، النموذج الاقتصادي، الفريق، الامتثال التنظيمي. عملة مستقرة ذات إطار تنظيمي واضح تختلف عن مخطط غامض.

وأهم شيء: ضع خطة خروج. حدد أهداف الربح على مراحل ووقف الخسارة. الانضباط في تنفيذ ذلك أهم من محاولة التنبؤ بالقمة.

باختصار، الفقاعة في العملات الرقمية ليست مجرد ارتفاعات سعرية تنفجر. إنها مزيج من السرد، والائتمان الرخيص، وسلوك الجماهير الذي يعزز بعضه بعضًا. إذا فهمت إطار مينسكي-كيندلبرغر، وقرأت إشارات المخاطر التي تطلقها BIS وصندوق النقد، وطبقت إدارة مخاطر جادة، فستكون لديك فرصة أكبر للحفاظ على هدوئك عندما تعود الجنون.