#STRCHitsAllTimeLow

سهم STRC المفضل الدائم لشركة Strategy، الأداة التي كانت ترمز إلى التراكم المؤسسي للبيتكوين بأقصى درجات العدوانية، انهار إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 76 دولارًا، مما يمثل خصمًا مدمرًا بنسبة 24% عن قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.

يمثل هذا أكبر انحراف في أداة مالية صُممت خصيصًا للتداول بالقرب من قيمتها الاسمية.

لم يكن الانخفاض تدريجيًا، بل تحول إلى سلسلة مدفوعة بالرافعة المالية.

على مدى الأسبوعين الماضيين، انخفض سهم STRC من حوالي 95 دولارًا في أوائل يونيو، وكسر مستوى سعر الطرح العام الأولي البالغ 89 دولارًا في 17 يونيو، ودخل منطقة لم يقم أي محلل تقريبًا بنمذجتها عند إطلاق الأداة في يوليو 2025.

لماذا تهم STRC

فهم STRC يتطلب فهم دورها في محرك شراء البيتكوين لشركة Strategy.

عندما يتداول سهم STRC فوق قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، تصدر Strategy أسهمًا جديدة من خلال برنامجها الذي يتم طرحه في السوق (ATM)، حيث تبيع الأسهم مباشرة في السوق وتستخدم العائدات لشراء البيتكوين.

كانت هذه الآلية قناة التمويل الرئيسية للشركة لاستراتيجيتها العدوانية في تراكم البيتكوين، والتي تمتلك الآن أكثر من 580,000 BTC.

ومع ذلك، مع تداول STRC بأقل من القيمة الاسمية، تم تعليق برنامج ATM فعليًا.

لا تستطيع Strategy جمع رأس المال بكفاءة من خلال هذه الأداة دون تخفيف حصة المساهمين الحاليين بخصم.

ونتيجة لذلك، توقفت عمليات شراء البيتكوين عبر STRC فعليًا.

تم شراء 1 BTC فقط من خلال قناة التمويل هذه في مايو 2026 - انهيار دراماتيكي مقارنة بمئات الملايين من الدولارات من مشتريات البيتكوين الأسبوعية خلال الفترة النشطة للبرنامج.

ضغط توزيعات الأرباح

هيكل توزيعات الأرباح يضيف الآن ضغطًا إضافيًا.

يحمل STRC توزيعات أرباح سنوية بقيمة 11.50 دولارًا بناءً على قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.

بسعر السوق الحالي البالغ حوالي 76 دولارًا، ارتفع العائد الفعلي إلى حوالي 15.2%.

في حين أن هذا العائد يبدو جذابًا للغاية، إلا أنه يثير سؤالًا مهمًا:

هل يمكن أن تبقى توزيعات الأرباح مستدامة؟

تم بيع البيتكوين الأول لشركة Strategy في أواخر مايو - 32 BTC مقابل 2.5 مليون دولار - خصيصًا لتمويل مدفوعات توزيعات أرباح STRC.

أدى هذا القرار إلى زيادة المخاوف من أن التزامات توزيعات الأرباح المستقبلية قد تتطلب بيع بيتكوين إضافي إذا ظلت ظروف السوق ضعيفة.

تاريخ استحقاق توزيعات الأرباح في 30 يونيو وإعادة تعيين معدل توزيعات الأرباح الشهرية لـ STRC هما الآن من بين الأحداث الأكثر مراقبة في كل من أسواق العملات المشفرة والأسهم.

الصورة الأكبر

الوضع الأوسع يستمر في التدهور.

شركة Strategy تحمل أكثر من 13 مليار دولار من خسائر البيتكوين غير المحققة.

تتجاوز هذه الخسارة القيمة السوقية لـ Dogecoin و Cardano و Chainlink و Monero ومئات الأصول المشفرة الأخرى.

انخفض سهم MSTR العادي إلى أقل من 90 دولارًا لأول مرة منذ فبراير 2024.

أوصت CryptoQuant علنًا بأن تعلق Strategy مشتريات البيتكوين الإضافية وتعيد بناء الاحتياطيات النقدية، بحجة أن استراتيجية الشراء عند الانخفاض أدت إلى نمو سريع في الخسائر غير المحققة.

الرئيس التنفيذي مايكل سايلور لا يزال يركز على البيتكوين، لكن السوق لم يعد يكافئ هذه الاستراتيجية.

بدلاً من ذلك، يقوم المستثمرون بتسعير تفكيك كبير للرافعة المالية عبر كل من الأسهم العادية والمفضلة.

النظرة النهائية

عند حوالي 76 دولارًا، يقدم STRC مفارقة صعبة.

العائد جذاب للغاية للمستثمرين الموجهين نحو الدخل، وأي زيادة مستقبلية في توزيعات الأرباح ستدفع العائد الفعلي إلى أعلى.

ومع ذلك، فإن التعافي الكبير نحو القيمة الاسمية البالغة 100 دولار يعتمد على الأرجح على انتعاش مستدام في البيتكوين.

مع تداول BTC حاليًا بالقرب من 59,851 دولارًا وعدم وجود إشارة انعكاس مؤكدة، يواجه المستثمرون سؤالًا حاسمًا:

الفرصة لا تتعلق فقط بحجم العائد.

بل تتعلق بما إذا كانت Strategy قادرة على الاستمرار في دفع تلك التوزيعات شهرًا بعد شهر دون أن تضطر إلى بيع بيتكوين إضافي بأسعار منخفضة - مما يعمق الخسائر ذاتها التي تسبب الانخفاض الحالي.

@Gate_Square