#YenHits40YearLow

ينخفض الين إلى أدنى مستوى في 40 عامًا عند 162 – رفع البنك المركزي الياباني لم يتمكن من إيقاف الانخفاض، وهذا يخبرك بكل ما تحتاج معرفته. أدنى مستوى في 40 عامًا عند 162 – هل يستطيع البنك المركزي الياباني إيقاف الانخفاض؟ اليوم، انخفض الين إلى 162 مقابل الدولار لأول مرة في 40 عامًا – وبالتحديد منذ عام 1986. وإذا كانت مجرد هفوة عادية في صرف العملات الأجنبية تكاد تُنسى، فإن لدي ما يجعله خبرًا مزعجًا بشكل لا لبس فيه لعام 2026، وخاصةً لمتداولي العملات الرقمية الذين يقللون من تقدير تأثيره على الأصول الخطرة اليوم.

إذن، ما الذي يحدث بالضبط؟

عند هذا المستوى، لا يسع المرء إلا أن يتساءل: حتى مع رفع البنك المركزي الياباني لأسعار الفائدة (يونيو، عند نطاق 1% الحالي)، وتدخل السوق المباشر والنشط ويائس تقريبًا – لا يزال هذا الضعف غير مقيد، فماذا يجب أن يحدث أيضًا ليغذيه؟ أي بنك مركزي لدولة، يمتلك القوتين التوأمين لسياسة التشديد النقدي المباشر (رفع سعر الفائدة في هذه الحالة) والتدخل الفعلي في العملة، ومع ذلك لا يزال يرى عملته تنهار بهذا الانحدار الحاد – يخبرنا ذلك، بيقين قاسٍ، أن مشكلة أساسية تلعب دورًا – مشكلة تتجاوز بكثير قدرة سياسة المال وحدها! – هذا الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان كان ولا يزال المحرك الأساسي لكل ذلك: مع الاحتياطي الفيدرالي، وأسعار الفائدة السياسية الثابتة عند 5%، مصحوبة بارتفاع التضخم في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنسبة 4.1%، مما يقود السوق إلى رهانات على مزيد من الزيادات في يوليو، بينما سعر الفائدة السياسية المنخفض جدًا في اليابان عند 1% الذي سمعنا عنه جميعًا عدة مرات (بعد الزيادة الشهرية التي لم يكن لها تأثير) – تستمر فجوة أسعار الفائدة في الارتفاع الجامح – مما يوفر حافزًا لتجارة المناقلة (carry trade) حيث، إذا اقترضت الين الياباني بسعر رخيص وحصلت على عوائد عالية، فإنك تستبدله بأصول مقومة بالدولار. وبالتالي، تتسع هذه الفجوة في أسعار الفائدة مع كل نقطة مئوية في زيادات الفيدرالي، حيث تنمو بشكل عكسي مع قوة الين. وقد سُجل جيدًا في سجلات التاريخ أن تدخلات تجارة المناقلة لا توفر سوى راحة مؤقتة لمثل هذه العملات، من خلال إعطاء دفعة مصطنعة للطلب على الين تتلاشى بسرعة عندما تتدفق الأموال بالسرعة التي تتدفق بها.

الآن، التطرف في تجارة المناقلة، تاريخيًا، غالبًا ما لم يؤدِ إلى تراجع محسوب، بل إلى تفكك حاد وربما وحشي – يحدث عادةً بسبب إما تحول كبير في سياسة الفيدرالي أو تدخل فعال حقًا من البنك المركزي الياباني – يمكن أن يكون له في النهاية تداعيات خطيرة على جميع فئات الأصول.

إذا حدث كل هذا للين، فماذا عن التأثيرات المباشرة على الأسواق المالية العالمية، وخاصةً على البيتكوين وجميع الأصول الخطرة اليوم؟ هذه القوة الدولارية تغذي التدفقات الرأسمالية الهائلة البالغة 884 مليار دولار أمريكي إلى الولايات المتحدة التي استمرت لأسابيع، وهي تدفقات رأسمالية يغذيها بشكل أساسي المستثمرون اليابانيون، والأموال المؤسسية في صناديقهم المحلية، وحتى معاشات التقاعد للدولة – وجميعهم حريصون على الحصول على عوائد أعلى ويقترضون بشدة الين الخاص بهم لأصول مقومة بالدولار تشمل الأسهم الأمريكية والسندات الحكومية، وهي ظاهرة تمثل قوة ذات حدين – تضعف الين وتضغط بدورها على البيتكوين بشكل أكبر من حيث الدولار. وقد أدى ذلك إلى ما هو الآن تجارة المناقلة، سواء للأسهم أو للعملات الرقمية – تجارة مناقلة الين (Yen Carry TRADE) التي تمثل موازٍ هيكلي مباشر لضغوط البيتكوين الهبوطية. ما يجب عليكم جميعًا متابعته بشدة لما قد يؤدي تاريخيًا إلى التقلب الشديد في الأصول الخطرة.

ذلك، كما يكشف التاريخ، أن انهيار تجارة مناقلة الين الممتدة أو المبالغ فيها يؤدي غالبًا إلى انهيار مضخم ومفاجئ في قيمة جميع الأصول الخطرة وعالية العائد بما في ذلك البيتكوين، وهو اتجاه، عندما يبدأ في النهاية – بعامل ما – سيكون حافزًا كبيرًا ليس فقط للبيتكوين بل عبر الأسواق العالمية لبقية عام 2026. هذا المستوى الأدنى للين منذ 40 عامًا اليوم، وعلى الرغم من رفع البنك المركزي الياباني لسعر الفائدة، يعني أننا نشهد للتو النهاية المتطرفة لتجارة مناقلة الين والتي قد تؤدي إلى تفكك كارثي ومضخم يخلق تقلبًا هائلًا في الأصول الخطرة ويؤثر على البيتكوين – نعم أم لا؟

‍#GateSquare #MacroCrypto @Gate_Square